Saham Discovery Communications menderu lebih tinggi pada hari Jumat, setelah seorang analis mengupgrade saham dan mengeluarkan target harga 75% di atas harga penutupan Kamis dalam laporan setebal 30 halaman.
Jessica Reif Ehrlich dari BofA melihat penggabungan Discovery yang akan datang dengan
Saham Discovery (ticker: DISCA) melonjak 17% pada perdagangan Jumat pagi. Pop itu bernilai sekitar $1 per saham ke AT&T (T), yang juga ditingkatkan menjadi setara dengan Hold—dari Sell—oleh Wells Fargo pada hari Jumat. Saham AT&T naik 3% pada perdagangan pagi hari Jumat. Saham voting Discovery (DISCK) juga bertambah 17%.
Reif Ehrlich meningkatkan saham Discovery menjadi Beli, dari Netral, dan menaikkan target harganya menjadi $45, dari sebelumnya $34. Itu dibandingkan dengan harga penutupan $25.72 pada hari Kamis, dan level sekitar $30 setelah kenaikan Jumat pagi.
Mei lalu, AT&T mengumumkan rencana untuk memisahkan dan menggabungkan WarnerMedia dengan Discovery dalam transaksi yang dikenal sebagai Reverse Morris Trust. Pemegang saham AT&T akan memiliki sebagian besar perusahaan media gabungan—disebut Warner Bros. Discovery—sementara CEO Discovery saat ini David Zaslav akan memimpin entitas tersebut. Jaringan kabel perusahaan AS akan mencakup Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network, dan banyak lagi. Aset lainnya termasuk studio film Warner Bros. dan jaringan Discovery di Eropa. Tetapi masa depannya akan difokuskan pada streaming: HBO Max dan Discovery+ adalah penawaran saat ini di sana.
Reif Ehrlich mengharapkan Warner Bros. Discovery akan memiliki konten dan skala finansial yang memadai untuk bersaing di pasar streaming global yang kompetitif.
“Masih harus dilihat berapa banyak layanan yang pada akhirnya akan menjadi langganan konsumen dan bagaimana penyedia subskala akan bersaing dengan raksasa… yang semuanya mempercepat pengeluaran konten,” seperti Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),
Amazon.com
(AMZN), dan
Apple
(AAPL), tulisnya dalam laporan yang diterbitkan pada Jumat. “Pada akhirnya, besarnya keberhasilan akan didasarkan pada keberhasilan strategi gabungan langsung ke konsumen, atau DTC, entitas global. Menurut pandangan kami, WBD pada akhirnya akan digabungkan menjadi satu layanan (vs. bundel) yang meningkatkan kedalaman dan luasnya penawaran konten, mengurangi churn, meningkatkan [nilai seumur hidup,] dan meningkatkan efisiensi [go-to-market].”
Penggabungan juga menjanjikan untuk menghilangkan biaya yang berlebihan, hingga $3 miliar per tahun, menurut perkiraan awal manajemen (dibandingkan pendapatan gabungan sekitar $45 miliar pada tahun 2021). Reif Ehrlich melihat target itu sebagai konservatif, dan optimis dengan kemampuan manajemen untuk memeras lebih banyak tabungan. Akuisisi Discovery atas Scripps, yang ditutup pada 2018, melampaui perkiraan sinergi awal.
Investor belum membeli tesis itu dulu. Saham AT&T telah kehilangan 16%, setelah dividen, sejak hari merger diumumkan, dan saham Discovery telah merosot 28%. Kesepakatan itu dijadwalkan untuk ditutup sekitar pertengahan 2022.
Target harga baru Reif Ehrlich untuk saham Discovery didasarkan pada penilaian jumlah bagian (SOTP) dari bisnis streaming masa depan WBD dan bisnis TV dan film warisannya. Dia mengharapkan total 148 juta pelanggan streaming di perusahaan gabungan pada akhir 2024, dibandingkan dengan perkiraan 97 juta hari ini.
Pada penutupan Kamis, saham Discovery diperdagangkan kurang dari delapan kali lipat dari target manajemen sebesar $14 miliar pada pendapatan operasional 2023 sebelum depresiasi dan amortisasi, atau Oibda, untuk perusahaan pasca-merger. Reif Ehrlich menilai bisnis streaming DTC 14 kali lipat dari perkiraannya pada 2030 Oibda, menyiratkan kira-kira empat kali lipat Oibda untuk bisnis lawas. Itu terlalu murah, katanya.
Masih ada risiko merger dan eksekusi, tetapi penilaian ini menghadirkan trade-off risiko/imbalan yang menarik hari ini, menurut Reif Ehrlich. Skenario terbaiknya, yang mencakup penghematan biaya yang lebih besar dan pertumbuhan pelanggan streaming yang lebih cepat, memiliki saham yang naik menjadi $57. Kasus beruangnya—pertumbuhan DTC yang lebih lambat, sinergi yang lebih sedikit—menghasilkan target $25, atau tentang di mana saham diperdagangkan pada hari Kamis.
Kirim surat ke Nicholas Jasinski di [email dilindungi]
Discovery Stock Melonjak Setelah Upgrade Analis. Mengapa Stok Bisa Berlipat Ganda.
Ukuran teks
Sumber: https://www.barrons.com/articles/discovery-stock-warnermedia-upgrade-51641577127?siteid=yhoof2&yptr=yahoo