Ini adalah laporan wawasan pasar bulanan Juni 2022 oleh Pertukaran Bitcoin.com. Dalam laporan ini dan selanjutnya, temukan ringkasan kinerja pasar kripto, rekap makro, analisis struktur pasar, dan banyak lagi.
kripto Kinerja Pasar
Pasar Crypto melanjutkan tren turun karena BTC dan ETH masing-masing turun 30% dan 44% selama 30 hari terakhir.
Prospek ekonomi makro terus tidak menguntungkan untuk aset berisiko karena inflasi yang tinggi digabungkan dengan kenaikan harga komoditas dan kondisi pasar tenaga kerja AS yang ketat. Selain itu, crypto telah mengalami krisis kredit karena pemain pinjaman/pinjaman utama seperti Celsius, 3AC, dan Babel Finance bangkrut.
Meskipun kerugian besar terlihat pada BTC dan ETH, beberapa aset kapitalisasi besar tetap kuat. Dari 50 aset teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, Helium berkinerja paling positif, naik 33% selama 30 hari terakhir. LEO naik 11.20% dan LINK praktis tidak berubah. Underperformance terbesar terlihat oleh AVAX yang turun 44%, Bitcoin Cash (turun 39%), dan Cronos (turun 40%).
Rekap Makro: Tekanan Komoditas Meskipun Ada Tindakan Bank Sentral
Dalam pertemuan FOMC terbaru, untuk pertama kalinya sejak 1994, Federal Reserve AS menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin. Ini didukung oleh data CPI tinggi yang berkelanjutan, yang mencapai 8.1% untuk Mei 2022 (tertinggi sejak 1981). Kondisi tenaga kerja di AS tetap ketat karena angka April (dirilis pada 1 Juni) menunjukkan lowongan pekerjaan turun hanya sedikit menjadi 11.4 juta setelah membukukan rekor tertinggi 11.8 juta untuk bulan Maret. Ketua Powel mengisyaratkan kenaikan suku bunga lain antara 50 hingga 75 bps, yang akan diumumkan dalam pertemuan FOMC Juli 2022.
Seiring pengetatan bank sentral, masalah rantai pasokan yang dikombinasikan dengan ketidakstabilan politik terus mendorong harga komoditas lebih tinggi. Minyak memimpin, dengan minyak berjangka ringan mencapai $120 USD per barel sebelum stabil di atas $105 di sesi perdagangan terbaru. Pasokan/permintaan terus seimbang menuju permintaan yang lebih tinggi. Meskipun ada penurunan permintaan akibat harga minyak yang tinggi, kendala rantai pasokan akibat sanksi terhadap ekspor Rusia membuat pasokan tetap ketat.
Struktur Pasar: Kapitulasi Paksa Tanda Lokal Bawah?
BTC pasar telah melihat dua aksi jual paksa dengan ukuran signifikan dalam rentang waktu satu bulan. Pertama adalah likuidasi aset oleh Luna Foundation, yang terjual hingga 80,000 BTC, bersama dengan jumlah yang cukup besar dari ETH dan aset likuid lainnya. Kedua, krisis kredit dan likuidasi Celsius, 3AC, dan Babel Finance. Kapitalisasi pasar Crypto turun $2.1T dari tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada November 2021.
Ini telah memberi tekanan pada para penambang, yang juga menghadapi kenaikan biaya listrik. Karena harga terus menurun, kita dapat melihat bahwa profitabilitas penambang berkurang. Menurut model regresi kesulitan Glassnode, "biaya berkelanjutan keseluruhan" dari penambangan saat ini berada di $17,800, yang kira-kira di mana BTC diperdagangkan akhir pekan lalu.
Dengan hashrate Bitcoin yang sudah turun 10% dari tertinggi sepanjang masa, tampaknya penambang yang tidak menguntungkan sudah offline.
Orang dapat berargumen bahwa ketika profitabilitas menurun, penambang akan menjadi penjual paksa. Puell Multiple (PM), yang ditampilkan dalam warna oranye pada bagan di bawah, adalah osilator yang melacak pendapatan yang dihasilkan oleh penambang. PM menunjukkan nilai 0.35, yang setara dengan pendapatan 61% di bawah rata-rata tahunan. Ini dekat dengan level yang terlihat di pasar beruang 2014/2015 dan 2018/2019. Pada saat itu, penambang melihat kelipatan PM sebesar 0.31, yang setara dengan penurunan pendapatan 69% vs rata-rata tahunan.
Kesulitan Pita Kompresi (DRC), ditunjukkan dengan warna ungu pada grafik di atas, adalah model stres penambang. Ini menunjukkan rig penambangan sedang offline. Rig penambangan yang offline terjadi karena berbagai alasan. Ini termasuk pertimbangan peraturan, meningkatnya kesulitan algoritma Bitcoin, peningkatan biaya listrik, dan tentu saja penurunan profitabilitas karena harga pasar yang lebih rendah. Pada bagan di atas, kita dapat melihat penurunan metrik ini, yang menunjukkan bahwa lebih sedikit rig yang aktif karena satu atau beberapa alasan yang disebutkan.
Selanjutnya, kita akan melihat kohort Long Time Holders (LTH). Saat pelaku pasar menyerah, LTH berada di bawah tekanan. Seperti yang ditunjukkan di bawah ini, kohort LTH telah melihat total penurunan pasokan sebesar 178K BTC selama sebulan terakhir, yang menyumbang 1.31% dari total kepemilikan grup ini.
Metrik lain yang menarik untuk memahami status penjualan saat ini adalah pasokan lama yang dihidupkan kembali. Seperti yang dapat dilihat di bawah, sekitar 20-36K BTC saat ini sedang dihidupkan kembali per hari, yang mirip dengan level yang terlihat pada 22 April. Indikator ini dapat dilihat sebagai indeks ketakutan, karena menunjukkan perlunya pemegang jangka panjang untuk menjual posisi mereka karena kondisi saat ini.
Terakhir, kita akan melihat arus masuk dan arus keluar dari bursa terpusat, juga dikenal sebagai neraca aliran bersih. Ketika kita melihat arus masuk pasar ke bursa, kita dapat mengasumsikan pelaku pasar ingin menjual token mereka. Ketika kita melihat arus keluar pasar dari bursa, kita dapat berasumsi bahwa pelaku pasar ingin memegang token mereka.
Di bawah ini kita dapat melihat arus masuk pasar yang kuat pada Mei 2022 di balik jatuhnya LUNA, dengan arus masuk mencapai +4% per minggu (saldo pertukaran). Hal ini mirip dengan aksi jual 2018-2019 (>1% dari aliran masuk saldo kurs).
Namun, dalam aksi jual terbaru (Juni), kami melihat arus keluar sebesar 2.8% per minggu. Ini dapat dikaitkan dengan keunikan penjualan. Karena kelayakan kredit dari beberapa pemain crypto terbesar dipertanyakan, para peserta mungkin terdorong untuk memindahkan token mereka ke penyimpanan mandiri, di mana risiko yang dirasakan lebih kecil.
Singkatnya, pasar mengalami aksi jual berturut-turut pada Mei dan Juni 2022. Meskipun ini dipicu oleh hambatan ekonomi makro yang kuat, dua peristiwa black-swan (yaitu crash LUNA dan kebangkrutan 3AC dan pemain besar lainnya) mungkin telah menyebabkan overselling. Ini mungkin menunjukkan bahwa kita telah melihat dasar lokal. Namun, dalam jangka panjang, kemungkinan gambaran makro akan terus memiliki pengaruh kuat di pasar.
Kredit gambar: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Sumber: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/