Di tengah musim dingin crypto, bank sentral memikirkan kembali mata uang digital internal

Selama beberapa tahun terakhir, banyak laporan telah muncul mengenai pemerintah di seluruh dunia yang mengeksplorasi penerbitan mata uang digital bank sentral mereka sendiri. Faktanya, hingga saat ini, sembilan negara telah meluncurkan penawaran CBDC aktif. Dalam hal ini, yuan digital China menyaksikan penggunaan luas selama Olimpiade Musim Dingin 2022. 

Negara lain yang telah memulai proyek serupa termasuk Bahama, Kepulauan Marshall, dan Nigeria. Namun, dilaporkan bahwa eNaira Nigeria telah menyaksikan penyerapan yang buruk sejauh ini, dan yang lainnya bernasib agak mirip. Apalagi India juga punya meluncurkan skema percontohan untuk rupee digitalnya, sementara bank sentral Meksiko baru-baru ini mengonfirmasi rilis peso digital dalam tahun mendatang.

Terlepas dari antusiasme yang tampak, paduan suara yang berkembang di keuangan arus utama dan di antara bank sentral dunia telah dimulai meragukan kemanjuran dan kelangsungan hidup jangka panjang dari CBDC. Misalnya, Tony Yates, mantan penasihat senior Bank of England, baru-baru ini menyatakan bahwa “usaha besar” yang terkait dengan mata uang digital tidak sebanding dengan biaya dan risikonya. Dia menambahkan bahwa peluncuran CBDC baru-baru ini cukup mencurigakan, terutama mengingat sebagian besar negara secara global sudah memiliki versi digital dari arus kas, koin, dan uang kertas yang ada. Yates berkata:

“Cryptocurrency adalah kandidat uang yang buruk. Mereka tidak memiliki persediaan uang yang dikelola oleh manusia untuk menghasilkan jalur inflasi yang stabil dan sangat mahal serta memakan waktu untuk digunakan dalam transaksi.”

Demikian pula, negara Tanzania di Afrika Timur mengumumkan pada tahun 2021 bahwa itu akan meluncurkan CBDC, sebuah tindakan yang tetap sangat dinantikan. Namun, baru-baru ini mengeluarkan pernyataan yang mencatat bahwa sementara itu masih mempertimbangkan pengenalan aset digital yang didukung negara di beberapa titik, itu akan mengambil "pendekatan bertahap, hati-hati dan berbasis risiko," karena telah menemui beberapa tantangan yang dapat mempengaruhi rencana implementasinya.

Skeptisisme terhadap CBDC bukanlah hal baru

Kene Ezeji-Okoye, salah satu pendiri Millicent Labs — sebuah perusahaan buku besar terdistribusi yang didukung pemerintah Inggris yang membantu Bank of England dengan uji coba CBDC-nya — mengatakan kepada Cointelegraph bahwa skeptisisme terhadap CBDC telah cukup lazim selama beberapa tahun terakhir, mengutip Amerika Serikat Ketua Federal Reserve Jerome Powell Pidato 2020 di mana katanya, "Lebih penting bagi Amerika Serikat untuk melakukannya dengan benar daripada menjadi yang pertama." Ungkapan itu masih merangkum sikap banyak bank sentral saat ini, terutama di negara-negara maju.

Baru-baru ini: Menjadi tanpa uang tunai: Proyek mata uang digital Norwegia menimbulkan pertanyaan privasi

Demikian pula, pada awal 2022, Komite Urusan Ekonomi House of Lords Inggris Raya mempertanyakan apakah CBDC sederhana sebuah "solusi dalam mencari masalah." Menurut Ezeji-Okoye, alasan kita mungkin mendengar lebih banyak pejabat berbicara tentang keragu-raguan mereka terhadap CBDC hari ini adalah bahwa selama bull run, bahkan bank sentral tradisional yang paling setia pun merasa tertekan untuk menanggapi ledakan kapitalisasi pasar dan meningkatnya hype seputar aset digital. Namun, ketika terjadi bear market, para kritikus tampaknya muncul secara massal.

Gedung Bank of England melihat Lombard Street. Sumber: Dilif

Itu mungkin menjelaskan mengapa 114 negara, yang mewakili lebih dari 95% produk domestik bruto global, saat ini kerja pada CBDC. Ini lebih dari 3x jumlah yang melakukannya pada pertengahan 2020. Ezeji-Okoye menambahkan:

“Terlepas dari pendapat pejabat tertentu yang diungkapkan secara terbuka, masih banyak pekerjaan yang dilakukan pada CBDC, 18 dari negara G20 saat ini berada dalam tahap lanjut pembuatan CBDC, dan Bank of England mengakhiri tahun 2022 dengan panggilan pengadaan publik untuk pengembangan dompet CBDC.”

Dia percaya bahwa kemajuan dalam regulasi, seiring dengan pengembangan solusi swasta, dapat menjelaskan keengganan banyak pemerintah untuk berbondong-bondong mengeluarkan CBDC. “Meskipun banyak yang tetap skeptis tentang CBDC, semua orang tampaknya juga melakukan lindung nilai atas taruhan mereka dan tetap mengerjakannya,” kata Ezeji-Okoye.

risiko CBDC

Sementara beberapa ahli tampaknya cukup positif mengenai CBDC, tidak semua orang setuju dengannya. Misalnya, Gracy Chen, direktur pelaksana di pertukaran derivatif crypto Bitget, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa banyak negara berdaulat tidak mau memperkenalkan CBDC karena kekhawatiran yang meluas mengenai dampaknya terhadap stabilitas dan integritas sistem keuangan mereka yang ada. Dia berkata:

“Baru-baru ini, empat negara — yaitu, Denmark, Jepang, Ekuador, dan Finlandia — secara terbuka mengungkapkan pembatalan rencana adopsi CBDC mereka karena berbagai faktor, seperti masalah ekonomi dan tantangan yang dihadapi dalam proses pembangunan. Oleh karena itu, perumusan dan implementasi kebijakan CBDC harus dilihat dari perspektif pembangunan dan terintegrasi.”

Chen saat ini percaya bahwa kekhawatiran paling umum terkait CBDC mencakup potensinya untuk mengubah struktur keuangan global secara mendasar, karena peluncurannya sangat memengaruhi model simpanan dan pinjaman bank komersial tradisional. Pada saat yang sama, CBDC berbunga akan mengalihkan sebagian dari pengguna yang berinvestasi pada aset berisiko rendah.

CBDC juga membutuhkan investasi skala besar dalam modal, bakat, dan teknologi. “Pemeliharaan data, sistem, dan layanan memerlukan investasi jangka panjang. Biaya seperti itu terlalu tinggi untuk ditanggung beberapa negara, ”pungkas Chen.

Demikian pula, Clayton Mak, direktur manajemen produk untuk perusahaan teknologi blockchain ParallelChain Lab, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa sumber daya yang sangat besar diperlukan untuk mengintegrasikan CBDC ke dalam struktur keuangan yang ada, kemungkinan meningkatkan aliran sistem saat ini, dan hasil akhirnya dari mengadu domba bank sentral. pemain keuangan lainnya telah menyebabkan adopsi mereka terlalu terburu-buru.

Varun Kumar, pendiri dan CEO pertukaran crypto terdesentralisasi Hashflow, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa, menurut pendapatnya, CBDC tidak masuk akal mengingat sebagian besar mata uang fiat saat ini sudah tersedia dalam beberapa bentuk digital.

Dalam pandangannya, pengenalan CBDC akan memperumit masalah dengan mengubah rasio antara uang primer dan M1 atau M2 — yaitu, uang yang diciptakan oleh bank komersial dan lembaga keuangan lainnya — sekaligus meningkatkan jumlah uang yang merupakan kewajiban langsung bank sentral. relatif terhadap sisa uang yang beredar.

“Jika kita menghilangkan uang fisik sepenuhnya, maka bank sentral pada dasarnya dapat memanipulasi suku bunga dan variabel ekonomi lainnya dengan cara yang sangat terperinci dan efektif — yang memberi mereka pengaruh besar untuk melakukan pengawasan dan kontrol — misalnya, mata uang digital nasional China, Mata Uang Digital Pembayaran Elektronik. Akan ada pertukaran privasi dan otonomi besar-besaran di mana Anda mengambil hal-hal ini dari warga negara, ”katanya.

Argumen untuk CBDC

Andrew Weiner, wakil presiden di pertukaran cryptocurrency MEXC, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa alasan sekitar 90% bank sentral dunia mengejar proyek CBDC adalah karena mereka menawarkan berbagai manfaat. Misalnya, mereka memberikan peningkatan efisiensi pembayaran, stabilitas regulasi, transparansi audit, pengurangan biaya transaksi, dan peningkatan kemampuan transfer lintas batas. Dia menambahkan:

“Mengingat penurunan berkelanjutan dalam penggunaan uang tunai, minat berbasis luas pada aset digital, dan kekhawatiran terus-menerus tentang kedaulatan dan stabilitas moneter, bank sentral tampak sangat termotivasi untuk terus mengeksplorasi potensi CBDC.”

Demikian pula, Robert Quartly-Janeiro, chief strategy officer dari pertukaran cryptocurrency Bitrue, percaya bahwa pengenalan CBDC dapat merevolusi sistem moneter yang ada saat ini di tingkat global. Namun, dalam pandangannya, bank sentral bisa dibilang memperhatikan bagaimana hal itu dapat memengaruhi daya saing ekonomi dalam ekonomi digital baru.

Meskipun ada kekhawatiran yang valid seputar dampak pada sistem perbankan tradisional, kontrol pemerintah, dan kurangnya kerangka peraturan yang jelas tentang bagaimana CBDC dapat berfungsi bersama fiat, Henry Liu, CEO platform perdagangan aset digital BTSE, mengatakan kepada Cointelegraph:

“Karena teknologi dan infrastruktur untuk CBDC terus berkembang, kita mungkin melihat lebih banyak bank sentral yang terbuka terhadap gagasan untuk mengeluarkan versi digital dari mata uang mereka. Penting untuk diingat bahwa ini masih merupakan bidang penelitian dan eksperimen yang relatif baru, dan mungkin perlu waktu bagi bank sentral untuk sepenuhnya memahami konsekuensi dan manfaat potensial.”

Bisakah jalan tengah ditemukan?

Menurut Mak dari ParallelChain Lab, memelihara ekosistem keuangan terdesentralisasi yang memanfaatkan jaringan tanpa izin dan izin secara bersamaan adalah solusi layak yang dapat membantu memacu kemajuan CBDC.

Dalam pandangannya, jaringan konsorsium tidak hanya akan membantu menciptakan transparansi yang lebih besar melalui transaksi yang tidak dapat diubah, tetapi juga mengurangi masalah terkait penundaan transfer. Terakhir, ini juga dapat mencegah benturan kepentingan di antara para pemain keuangan dengan implementasi CBDC mereka sendiri.

Demikian pula, ke depan, Weiner percaya bahwa bank komersial kemungkinan akan memainkan peran kunci dalam peluncuran CBDC skala besar, mengingat kemampuan dan pengetahuan mereka tentang kebutuhan dan kebiasaan pelanggan, menambahkan:

“Bank komersial memiliki kemampuan terdalam dalam orientasi klien dan pelaksanaan serta pencatatan transaksi, sehingga tampaknya keberhasilan model CBDC akan bergantung pada kemitraan publik-swasta antara bank komersial dan bank sentral.”

Hingga saat ini, kemitraan publik-swasta memungkinkan bank sentral untuk memanfaatkan infrastruktur yang sudah mapan dan hubungan klien, dengan aliansi semacam itu membantu bank sentral menerapkan kasus penggunaan yang selaras dengan kebutuhan pengguna akhir, melengkapi kesenjangan mereka dalam kemampuan dan pengetahuan tentang kebiasaan konsumsi, khususnya dalam skenario ritel. .

Dengan melibatkan bank komersial dan pemangku kepentingan swasta lainnya — yaitu, pendukung teknologi, pedagang, dan pengguna — dalam proses peluncuran, bank sentral juga akan dapat menumbuhkan rasa kepemilikan yang lebih luas dan mengelola ketakutan akan perpindahan secara efektif sambil meningkatkan kemungkinan adopsi yang berhasil. .

“Negara yang berbeda kemungkinan akan mengejar model CBDC yang selaras dengan tujuan, kemampuan, dan pemangku kepentingan spesifik mereka. Lingkungan multi-model yang dihasilkan akan mengharuskan bank global untuk secara jelas menyatakan strategi CBDC mereka — baik secara global maupun lokal — dan terlibat dengan bank sentral di negara lain,” simpul Weiner.

Jalan di depan

Dengan musim dingin crypto saat ini, Ezeji-Okoye dari Millicent Labs percaya bahwa bank sentral tidak terlalu peduli dengan kejadian terbaru dalam industri aset digital. Meskipun demikian, perkembangan positif seputar ruang terus bermunculan.

Baru-baru ini: Penambangan Bitcoin di asrama universitas: Kisah BTC yang lebih keren

Misalnya, struktur rekening cadangan omnibus baru Bank of England telah membuka pintu ke sistem penyelesaian berbasis DLT swasta yang memberikan hampir semua manfaat yang sama dengan sistem penyelesaian grosir seperti yang ditawarkan oleh Fnality International (perusahaan yang dikeluarkan perintah pengakuan sistem pembayaran oleh Bendahara Yang Mulia). Demikian pula, India, salah satu ekonomi terbesar di dunia, meluncurkan pilot CBDC langsung hanya beberapa minggu yang lalu.

Oleh karena itu, karena semakin banyak orang yang tertarik pada mata uang digital, akan menarik untuk melihat bagaimana paradigma CBDC terus berkembang dan matang.