Angka Inflasi IHK Februari Menempatkan Fokus Pada Harga Rumah

Inflasi AS 12 bulan untuk Februari mencapai 6.0% dan 5.5% setelah makanan dan energi dikeluarkan. Itu secara luas sejalan dengan ekspektasi tetapi jauh di atas target 2% Fed. Secara bulanan, inflasi Februari adalah 0.4% atau 0.5% tanpa makanan dan energi. Itu mendukung narasi bahwa inflasi tidak menurun dengan cepat, meski turun dari level puncak musim panas 2022.

Biaya Perumahan

Salah satu alasan mengapa inflasi tetap tinggi adalah harga rumah. Biaya tempat berlindung mencapai 0.8% bulan ke bulan untuk Februari dan 8.1% tahun ke tahun per data CPI. Pengukuran CPI tidak sesuai dengan sumber data industri lainnya karena metodologi perhitungan.

Data Industri

Zillow memperkirakan nilai rumah naik 6.8% tahun ke tahun hingga Februari. RedfinRDFN
memiliki harga rumah naik 1.4% tahun ke tahun hingga Januari. Indeks Harga Rumah Nasional S&P/Case Shiller memiliki harga naik 5.8% untuk tahun ini hingga Desember dan pada tren menurun, data Februari mungkin lebih rendah. Zillow adalah satu-satunya penyedia data lain yang menunjukkan data hingga Februari pada saat ini, tetapi sebagian besar perkiraan lainnya berada di bawah perhitungan CPI untuk biaya tempat tinggal. Bukan hanya harga rumah, Rent.com memiliki harga sewa naik 2.4% year-on-year hingga Januari 2023, kenaikan terkecil dalam 20 bulan. Semua angka ini jauh di bawah angka IHK 8.1%.

Metode Perhitungan

Hal ini mungkin merupakan cerminan dari bagaimana CPI menghitung biaya hunian, mereka menggunakan pengambilan sampel pendekatan panel selama enam bulan, yang menyebabkan keterlambatan pada biaya perumahan saat ini. Sejauh CPI melihat data harga rumah hingga enam bulan yang lalu, itu berarti mereka belum mengalami penurunan harga rumah sejak musim panas. Sekarang berarti inflasi bisa dilebih-lebihkan dalam data CPI. Ini karena biaya tempat berlindung mencapai sepertiga dari bobot indeks inflasi. Ini juga sangat relevan pada titik balik harga rumah seperti yang mungkin kita lihat saat ini. Itu juga, secara bersamaan, menyiratkan bahwa inflasi diremehkan pada tingkat puncak, karena kenaikan harga rumah pada saat itu tidak sepenuhnya ditangkap.

Reaksi Fed

The Fed menyadari masalah ini, dan Ketua Fed Jerome Powell mengatakan dia memperkirakan biaya perlindungan akan moderat dalam data CPI tahun ini. Dengan asumsi itu terjadi, gambaran inflasi bisa terlihat berbeda.

Namun, waktunya tidak pasti. Sebagai ilustrasi, jika biaya tempat berlindung datar dalam data CPI, maka inflasi bulanan akan berjalan pada tingkat yang lebih dekat dengan target Fed, meskipun inflasi tahunan masih membutuhkan waktu untuk tren turun. Bahkan dengan asumsi biaya tempat tinggal bulanan tetap mungkin tidak akurat pada saat sumber industri melihat penurunan harga dan sewa rumah.

Data hari ini tidak akan meyakinkan The Fed karena inflasi tetap jauh di atas target mereka dan tidak turun secepat yang diharapkan. Namun perlakuan unik atas biaya shelter dalam perhitungan CPI semakin bertanggung jawab.

Meskipun demikian, keputusan The Fed pada pertemuan berikutnya untuk menetapkan suku bunga pada 22 Maret diperumit oleh krisis perbankan. The Fed telah mengisyaratkan bahwa mereka berada pada target untuk kenaikan suku bunga yang berarti, tetapi gangguan baru-baru ini di sektor perbankan termasuk kegagalan Silicon Valley Bank dan Signature Bank telah mempertanyakan hal itu karena Fed mungkin tidak ingin menyebabkan gangguan lebih lanjut tergantung pada bagaimana caranya. masalah di sektor perbankan berkembang. Suku bunga berjangka saat ini menyerukan kenaikan 0.25 poin persentase karena kemungkinan besar, dengan beberapa kemungkinan Fed mempertahankan suku bunga tetap. Itu turun dari ekspektasi berarti kenaikan 0.5 poin persentase minggu lalu.