Jeremy Grantham Memperingatkan Penurunan 17% di S&P 500 Tahun Ini

(Bloomberg) — Munculnya gelembung di saham AS masih jauh dari selesai dan investor tidak boleh terlalu bersemangat tentang awal tahun yang kuat untuk pasar, Jeremy Grantham memperingatkan, salah satu pendiri dan ahli strategi investasi jangka panjang dari GMO.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Faktanya, manajer uang berusia 84 tahun itu menghitung bahwa nilai S&P 500 pada akhir tahun seharusnya sekitar 3,200, katanya dalam sebuah surat kabar pada hari Selasa. Itu akan sama dengan penurunan hampir 17% setahun penuh dan penurunan 20% untuk tahun ini dari level saat ini. Grantham yakin indeks kemungkinan akan menghabiskan beberapa waktu di bawah level itu selama 2023, termasuk sekitar 3,000.

“Kisaran masalahnya lebih besar dari biasanya – mungkin sebesar yang pernah saya lihat,” kata Grantham dalam sebuah wawancara dari Boston.

“Ada lebih banyak hal yang bisa salah daripada yang bisa benar,” tambahnya. "Ada kemungkinan pasti bahwa ada yang salah dan pada dasarnya sistem kita bisa mulai salah total secara global."

Grantham, yang telah lama menjadi salah satu bearish paling terkenal di Wall Street, juga tidak mengabaikan gagasan bahwa indeks patokan bisa turun menjadi sekitar 2,000, yang menurutnya akan menjadi "penurunan brutal".

Strategi nilai berjuang dengan pengembalian yang lesu dalam dekade setelah krisis keuangan global karena pertumbuhan saham memimpin pasar bull terpanjang di saham AS dalam catatan. Tapi sekarang, karena Federal Reserve mencoba menjinakkan inflasi yang meningkat dengan kenaikan suku bunga yang agresif, strategi nilai menikmati kebangkitan. Strategi Dislokasi Ekuitas GMO, yang merupakan ekuitas bernilai panjang dan pendek yang dilihat perusahaan sebagai "ekspektasi pertumbuhan yang tidak masuk akal", telah naik hampir 15% tahun lalu hingga November.

Kisah berlanjut

Nilai telah bekerja "jauh lebih baik" selama setahun terakhir dan telah mengungguli pertumbuhan selama periode tersebut. Sebelum itu, pertumbuhan berjalan dengan solid selama 10 tahun, meskipun nilainya telah mengungguli dalam beberapa dekade sebelumnya, kata Grantham. “Dalam rentang value versus growth, posisi value masih jauh lebih menarik dibandingkan growth,” jelasnya. "Sudah setengah jalan kembali, tapi masih lebih murah." Value stock bisa mengungguli pertumbuhan sebesar 20 poin persentase selama satu atau dua tahun ke depan, tambahnya.

Mengenai apa yang mungkin menarik saat ini, Grantham mengatakan seorang investor dapat membagi nilai saham menjadi empat kuartil. Kelompok ketiga - terdiri dari "yang cukup murah" - melakukannya dengan baik tahun lalu dan tidak lagi menarik. Tetapi kuartil termurah, yang tidak memiliki tahun terbaik, dapat menjadi yang terbaik. "Ini akan memiliki waktu yang sangat baik," katanya.

Grantham memandang proses sakit pasar saham lebih lanjut yang terjadi sekarang mirip dengan meletusnya gelembung setelah “ledakan kepercayaan investor” langka lainnya seperti pada tahun 1929, 1972 dan 2000. Sementara banyak yang menghubungkan penurunan saham tahun lalu dengan perang di Ukraina dan lonjakan inflasi, atau berkurangnya pertumbuhan akibat Covid-19 dan masalah rantai pasokan berikutnya, Grantham yakin pasar akan mendapatkan keuntungan terlepas dari itu.

Sementara tahap pertama dan "termudah" dari ledakan gelembung telah berakhir, Grantham mengatakan bahwa fase selanjutnya akan lebih rumit. Kekuatan musiman di pasar pada bulan Januari dan selama periode siklus kepresidenan saat ini dapat membuat pasar tetap bertahan di awal tahun.

“Hampir semua pin dapat menusuk kepercayaan diri yang luar biasa dan menyebabkan penurunan cepat dan parah pertama,” tulisnya. “Itu hanya kecelakaan yang menunggu untuk terjadi, kebalikan dari yang tidak terduga. Tapi setelah beberapa reli bear-market yang spektakuler, kami sekarang mendekati fase akhir yang jauh lebih tidak dapat diandalkan dan lebih rumit.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP