Pasar Puas Menjelang Pertemuan Fed

Minggu ini adalah minggu yang kritis untuk pasar saham. Sebagai gambaran, pasar telah menguat dengan kuat sejak awal tahun baru, khususnya pasar Eropa dan Asia karena inflasi dan tekanan ekonomi telah mereda di Eropa dan saat China dibuka kembali akibat COVID. Hal ini telah membantu meningkatkan selera risiko di pasar internasional sejauh bahwa pada banyak tindakan, selera risiko sekarang mencapai level tertingginya dalam 10 hingga 15 tahun terakhir menunjukkan bahwa investor menjadi berpuas diri.

Kepuasan ini juga terlihat di tempat lain dalam tingkat volatilitas pasar yang rendah dan juga dalam kinerja saham 'meme'. Ini adalah minggu yang kritis karena kami tidak hanya mendapat penghasilan dari beberapa perusahaan terbesar di dunia seperti Apple dan AmazonAMZN
tetapi pada Rabu malam kami mendengar dari Federal Reserve.

Perputaran inflasi

Dengan turunnya inflasi dan tampaknya telah mencapai puncaknya, Federal Reserve diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin dengan potensi kenaikan lagi di bulan berikutnya. Dalam hal sentimen pasar banyak yang akan bergantung pada konferensi pers dari ketua Fed Jerome Powell. Ekspektasi saya sendiri adalah bahwa Federal Reserve secara efektif ingin membunuh inflasi dan akan terdengar siap untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama. Dalam konteks itu, saya memperkirakan Powell akan memberikan nada hawkish pada Rabu malam.

Memang tidak mungkin dia bisa melakukan sebaliknya. Sangat tidak mungkin bahwa dia dapat membiarkan pasar untuk reli lebih lanjut yang akan menambah bahan bakar lebih lanjut untuk meningkatkan kondisi pasar keuangan yang berpotensi terhadap harga komoditas dan kemudian hal ini pada gilirannya dapat memacu inflasi lebih tinggi di akhir tahun.

Ini adalah lingkungan yang sulit bagi The Fed. Sementara inflasi turun dan banyak indikator ekonomi utama seperti komponen pesanan baru dari indeks manufaktur ISM dan berbagai bacaan lain dari survei Fed menunjukkan perlambatan pertumbuhan yang tajam. Ada sebagian besar perekonomian yang tampak kuat. Pasar tenaga kerja sangat kuat banyak rumah tangga dan perusahaan tidak hanya di AS tetapi juga di Eropa memiliki neraca yang sehat dan kuat dan ini memiliki kapasitas untuk menjaga inflasi pada tingkat tinggi di masa mendatang.

Sado-moneterisme

Untuk itu, risiko bagi Federal Reserve adalah bahwa inflasi menjadi lengket atau kita mendapatkan inflasi yang mendarah daging sebesar 4 hingga 5% sebagai tren. The Fed tidak akan menginginkan ini dan tugas mereka mungkin, dalam arti sado-monetaris berarti bahwa mereka perlu mematahkan pilar kekuatan ekonomi sampai inflasi turun secara meyakinkan menjadi dua berpotensi di bawah 2%.

Jadi harapan saya adalah pada hari Rabu kita melihat volatilitas mendorong lebih tinggi. Pasar rentan terhadap aksi jual terhadap gelombang penghindaran risiko.

Juga tidak mungkin, mengingat berita dari rantai pasokannya, bahwa Apple akan melaporkan hasil yang sangat sangat kuat secara keseluruhan selama tiga bulan ke depan skenario yang saya lihat adalah indeks S&P 500 diperdagangkan turun menuju level 3600 dan mungkin di bawah itu sampai kita mulai melihat pembeli mengakumulasi kepemilikan dan kemudian mempersiapkan reli yang menentukan yang lebih tahan lama menjelang akhir Q1.