Pedagang Minyak Terganggu oleh Norma Dagang yang Tidak Sesuai Batas

(Bloomberg) — Batasan harga minyak yang diberlakukan oleh negara-negara Kelompok Tujuh terhadap Rusia mungkin akhirnya berlaku, tetapi belum meyakinkan satu kelompok penting orang: para pedagang yang dapat membantu membawa pasokan ke pasar global.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Mulai 5 Desember, perusahaan mana pun yang ingin mengakses layanan G-7 — terutama asuransi dan kapal Eropa — untuk memindahkan minyak Rusia hanya dapat melakukannya jika mereka membayar $60 per barel atau kurang untuk kargo. Inisiatif ini ditujukan untuk menghukum Kremlin atas perang Ukraina dengan membatasi pendapatan minyak sambil mempertahankan ekspor.

BACA: Sanksi Baru Eropa terhadap Minyak Rusia Dimulai: Perubahan Apa?

AS mendorong tindakan tersebut sebagai cara untuk melunakkan sanksi Uni Eropa yang mengancam gangguan pasokan yang jauh lebih besar dan lonjakan harga. Sekarang pasar sedang mencoba untuk mencari tahu apa efek dari cap tersebut.

Tapi ukuran itu meresahkan para pedagang karena tidak sesuai dengan bagaimana pengiriman minyak mentah secara fisik dibeli dan dinilai di dunia nyata. Ini menciptakan tantangan seputar manajemen risiko, yang hanya diperburuk oleh perubahan liar setiap hari, mingguan, dan bulanan sejak invasi.

Pembeli saat ini seringkali harus menunggu beberapa minggu untuk mengetahui harga akhir per barel yang harus mereka bayar. Pada periode itu, itu bisa naik ke level di atas batas, menyebabkan segala macam komplikasi.

Pedagang minyak yang berbicara dengan Bloomberg menyoroti potensi risiko bagi pedagang atau perantara terjebak dengan kargo di atas batas yang memberi mereka akses terbatas ke kapal dan asuransi Eropa. Hal ini menimbulkan kesulitan pada penanganan fisik kargo, selain lindung nilai eksposur.

“Pedagang fisik jarang berdagang dengan harga tetap,” kata John Driscoll, kepala strategi di JTD Energy Services Pte Ltd, yang telah menghabiskan lebih dari 30 tahun berdagang minyak mentah dan minyak bumi di Singapura. "Ini adalah ruang yang jauh lebih kompleks di mana mereka berdagang berdasarkan formula dan menemukan perbedaan dengan minyak mentah patokan untuk perdagangan kargo aktual serta untuk lindung nilai yang mengikutinya."

Kisah berlanjut

Biasanya, pembelian Ural, ESPO, dan Sokol — tiga kelas teratas Rusia — diberi harga berdasarkan forward dan floating. Itu berarti harga akhir mereka tidak diketahui sampai beberapa minggu setelah kargo dibeli.

Sebagai contoh, dalam pembelian ESPO baru-baru ini yang dilakukan minggu lalu, penyuling China, yang merupakan salah satu pembeli terbesar minyak mentah Rusia bersama dengan India, setuju untuk membayar diskon rata-rata kontrak ICE Brent Februari bulan depan. Tapi ini baru akan ditabulasikan pada akhir Desember.

Batasan itu tidak semuanya menjadi berita buruk bagi Rusia atau kemampuannya untuk menemukan pembeli.

Penyulingan Asia seperti Taiwan's Formosa Petrochemical Corp. menyambut baik berita tersebut sebagai kesempatan bagi pembeli untuk melanjutkan pembelian Rusia setelah menepi sejak perang. India, yang telah mencatat rekor volume Rusia dalam beberapa bulan terakhir, mengatakan akan membeli dari mana saja dan tidak berharap pembatasan itu berdampak pada impor.

Rusia mengatakan tidak akan bekerja sama dengan entitas atau negara yang mendukung batas harga minyaknya. Menlu mengatakan pihaknya berniat untuk bernegosiasi dengan mitra secara langsung.

Sementara minyak Rusia masih dapat mengalir menggunakan layanan non-UE - seperti untuk kargo yang tidak dibeli di bawah batas - tidak jelas apakah ada cukup kapal dan asuransi untuk menangani semua pengiriman yang dialihkan dari Eropa.

–Dengan bantuan dari Yongchang Chin dan Julian Lee.

(Pembaruan dengan bagan ekspor minyak mentah Rusia berdasarkan tujuan.)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP