Dolar AS Membebani Aset Beresiko Global, Hong Kong Terbuka Untuk Pengunjung, Ulasan Mingguan

Ulasan Minggu

• Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik (PCAOB) memulai proses peninjauan buku audit perusahaan China yang terdaftar di AS pada hari Senin dengan bertemu dengan PWC dan KPMG di Hong Kong.
• Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) China mengumumkan kebijakan baru untuk merangsang konsumsi, menawarkan perlakuan yang sangat menguntungkan untuk barang-barang mahal seperti kendaraan, yang membuat nama mobil lebih tinggi pada hari Selasa.
• Pemimpin Rusia Vladimir Putin mengumumkan mobilisasi parsial pasukan cadangan di negara itu dan mengulangi kemungkinan penggunaan senjata non-konvensional di Ukraina pada Rabu, yang mendorong menteri luar negeri China untuk menyerukan gencatan senjata.
• Situs pemesanan perjalanan Trip.com melaporkan hasil kuartal kedua yang beragam setelah penutupan AS pada hari Rabu, meskipun mengeluarkan pandangan positif tentang perkiraan pemulihan perjalanan ke dan di Tiongkok Raya.

Berita Utama hari Jumat

Ekuitas Asia mengakhiri minggu dengan suara keras meskipun Jepang terhindar karena hari libur pasar hari ini.

Indeks mata uang Asia mencapai level terendah 52-minggu untuk 5^th hari berturut-turut karena indeks dolar AS mencapai tertinggi 52 minggu untuk 5^th hari berturut-turut. Mata uang China turun lebih lanjut -0.61% versus dolar AS karena nilai tukar berakhir pada 7.12 CNY/USD.

Pada akhir 1990-an, saya bekerja untuk Salomon Brothers Asset Management. Kami memiliki manajer portofolio yang hebat, negarawan yang lebih tua, dan aktor kelas yang serba bisa bernama George Williamson, yang memulai karirnya di The Fed AS sebelum mulai mengelola uang di awal tahun 1970-an. George akan berbicara kepada kami anak-anak muda tentang pasar beruang tahun 1973 hingga 1974 dan rasa sakit emosional yang disebabkan oleh pasar beruang dua tahun. George menggambarkan bangun di pagi hari mengetahui pasar akan turun, yang membuat dirinya bangun dari tempat tidur menjadi tugas besar. Saya teringat cerita ini dan George ketika saya melihat bahwa saham pemakaman merupakan satu-satunya subsektor positif di Hong Kong hari ini! Seorang jurnalis keuangan yang berbasis di China Daratan berada dalam suasana hati yang sama ketika menulis tentang penurunan Hong Kong meskipun rasio price-to-earning (P/E) Hang Seng sebesar 8.66, yang “lebih rendah dari 99% dari dekade terakhir”.

Kenaikan suku bunga dari Fed AS membuat dolar AS menjadi bola perusak, yang mengarah ke lingkungan risk-off secara global. Sebuah laporan penelitian mencatat bahwa selama tiga bulan terakhir, dana pasar berkembang telah kehilangan lebih dari $ 10 miliar dalam penebusan, sementara dana yang berfokus pada Eropa telah kehilangan hampir $ 40 miliar. Sementara itu, dana ekuitas AS telah melihat aliran masuk $15 miliar.

Kita perlu ingat bahwa Hong Kong memiliki produk terstruktur besar atau pasar “warrant”, yang menjadikan angka bulat besar penting karena melanggar level ini memaksa pembelian dan penjualan. Indeks Hang Seng turun di bawah 18,000 tadi malam, yang menciptakan penjualan paksa karena produk terstruktur dengan lantai 18,000 dilikuidasi.

Seperti yang telah saya sebutkan di masa lalu, kita membutuhkan katalis positif meskipun lingkungan makroekonomi tetap menjadi tantangan. Berita bahwa Hong Kong akan menghapus pembatasan pengunjung minggu depan membantu Trip.com HK untuk mendapatkan +5.13% bersama dengan keuntungan dalam permainan pariwisata lainnya seperti maskapai penerbangan dan jaringan hotel. Ini adalah contoh lain dari kebijakan nol COVID China yang dipermudah.

Saham internet China yang terdaftar di Hong Kong turun karena penjual pendek menekan taruhan mereka lagi. 39% dari total perdagangan JD.com pendek! Ya, kami memiliki Ketua PCAOB yang menyatakan perlunya akses penuh ke audit China, tetapi saya menganggap ini sebagai hal yang positif. Tidak ada yang ingin mencatat sejarah sebagai versi modern dari Smoot dan Hawley, yang akan menjadi penghapusan ADR.

Saham daratan turun karena sedikit berita karena Shanghai Composite ditutup di bawah 3,100. Suasana pasar yang buruk harus diperhatikan oleh pembuat kebijakan sebagai pasar. Mungkin sudah waktunya untuk menekan pedal gas polis!

Saya telah melakukan tendangan Malcolm Gladwell baru-baru ini seperti yang saya suka Daud dan Goliat meskipun Berbicara dengan Orang Asing mungkin favorit saya.

Indeks Hang Seng dan Hang Seng Tech masing-masing turun -1.18% dan -2.29%, pada volume yang turun -5.14% dari kemarin, yang merupakan 64% dari rata-rata 1 tahun. 72 saham naik sementara 415 turun. Omset short sale mainboard turun -7.05% dari kemarin, yaitu 73% dari rata-rata 1 tahun, karena short trading menyumbang 20% ​​dari total trading. Faktor nilai mengungguli faktor pertumbuhan karena kapitalisasi besar “mengungguli” kapitalisasi kecil. Semua sektor negatif karena consumer discretionary turun -2.82%, layanan komunikasi turun -2.51% dan perawatan kesehatan turun -2.35%. Subsektor dengan kinerja terbaik termasuk telekomunikasi, saham pemakaman, bank, dan minyak. Sementara itu, stok rokok elektrik/tembakau, pengecer, perangkat lunak, dan operasi plastik termasuk yang terburuk. Volume Southbound Stock Connect ringan karena investor Daratan membeli saham Hong Kong senilai $358 juta karena Tencent adalah pembelian yang kuat/sedang, China Mobile adalah pembelian yang kuat, Meituan adalah penjualan kecil, dan Li Auto adalah pembelian bersih yang sangat kecil.

Shanghai, Shenzhen, dan STAR Board masing-masing turun -0.66%, -1.41%, dan -1.53%, pada volume yang meningkat +4.31% dari kemarin, yang merupakan 66% dari rata-rata 1 tahun. 581 saham naik sementara 4,007 saham turun. Semua sektor turun karena energi turun -2.63%, teknologi turun -2.34%, dan material turun -1.7%. Subsektor dengan kinerja terbaik antara lain asuransi, bank, dan saham minuman keras. Sementara itu, pelabuhan/pelayaran, pendidikan, dan batu bara termasuk yang terparah. Volume Northbound Stock Connect moderat/ringan karena investor asing menjual saham Daratan senilai -$71 juta. Obligasi negara dijual, CNY turun -0.61% menjadi 7.12 CNY/USD, dan tembaga naik +0.22%.

Nilai Tukar Malam Terakhir, Harga, & Hasil

• CNY / USD 7.12 versus 7.08 kemarin
• CNY / EUR 6.95 versus 6.95 kemarin
• Imbal hasil Obligasi Pemerintah 1 Hari 1.03% dibandingkan 0.98% kemarin
• Imbal hasil Obligasi Pemerintah 10-Tahun 2.68% dibandingkan 2.65% kemarin
• Imbal hasil Obligasi Bank Pembangunan Tiongkok 10-Tahun 2.83% dibandingkan 2.80% kemarin
• Harga Tembaga + 0.22% semalam