Melemahnya Pasar Saham Diperburuk Dengan Dolar Yang Kuat

Pasar saham yang melemah tidak akan diselamatkan oleh dolar yang kuat kali ini. Ya, Eropa dan Jepang dan Inggris memiliki hasil yang rendah dan prospek ekonomi yang jauh lebih mengerikan untuk saat ini, tetapi tidak mungkin bahwa manajer aset di sana akan membuang uang ke pasar saham AS lebih lama lagi. Belum ada bottom jangka pendek.

“Apa titik sakit bagi The Fed di sini? Kami berada di 3659 di S&P 500 dan kami pikir itu bisa menjadi 2800, meskipun saya tidak ingin terlalu muram, ”kata Vladimir Signorelli, kepala Bretton Woods Research, sebuah perusahaan riset bertema investasi makro. "Kejatuhan 20% lainnya tentu saja terjadi," katanya.

Dengan mata uang yang lebih lemah di ekonomi inti lainnya, menjadi lebih mahal bagi manajer aset asing ini untuk membeli dolar.

Namun, di mana lagi mereka akan mendapatkan 4% pada T-bill satu tahun? Uang parkir di Treasurys masih akan dilihat oleh mereka sebagai investasi yang aman. Tapi itu tidak akan benar-benar membantu pasar saham kecuali ada poros dari Jerome Powell di The Fed. Ekuitas membenci kenaikan suku bunga. Konsensus di Beltway sekarang adalah bahwa resesi adalah cara terbaik untuk melawan inflasi, dan itulah yang diperoleh Amerika.

Dolar yang kuat—atau, lebih tepatnya, dolar yang berfluktuasi dengan cepat—adalah ancaman ekonomi yang berkembang, kata penulis editorial WSJ pada hari Kamis.

“Untuk saat ini mungkin membantu The Fed menekan inflasi dengan mengurangi harga dolar yang dibayar orang Amerika untuk impor, terutama energi. Tetapi perusahaan-perusahaan Amerika akan segera menemukan nilai dolar dari keuntungan asing mereka menyusut. Sementara itu, mata uang yang lemah memperburuk inflasi di mitra dagang terpenting Amerika,” tulis Dewan Editorial WSJ. "Jika Anda berpikir krisis energi zona euro buruk sekarang, lihat apa yang terjadi semakin lama mereka perlu mengimpor energi dengan euro senilai 99 sen."

AS dalam kondisi yang lebih baik daripada Eropa. Tetapi pelacak PDB Fed Atlanta telah memangkas perkiraan PDB kuartal ketiga menjadi hanya 0.3%, turun dari perkiraan sebelumnya 2% pada pertengahan musim panas. Ekonomi semakin melemah. Dolar yang kuat tidak melakukan apa pun untuk ekonomi AS.

“Dolar yang mengamuk adalah negatif untuk aset berisiko global, termasuk yang ada di AS,” kata Brian McCarthy, kepala Macrolens. “Ini memberi tekanan luar biasa pada debitur dolar di seluruh dunia, terutama di pasar negara berkembang. The Fed berada di jalur yang akhirnya mengarah ke krisis kredit. Butuh beberapa saat karena kita telah keluar dari pandemi dengan tingkat pertumbuhan nominal yang sangat tinggi. Tapi jalur suku bunga yang mereka susun pada pertemuan hari Rabu adalah resep pasti untuk tekanan keuangan global,” katanya. Catatan Jumatnya untuk klien mengatakan semuanya: "Kecelakaan yang Akan Datang."

Kenaikan suku bunga dari The Fed membuat dolar menjadi "bola penghancur," kata Brendan Ahern, CIO KraneShares. Suku bunga AS yang lebih tinggi berarti negara-negara seperti Jepang dan Eropa tertarik untuk membeli obligasi AS, yang pasti membayar lebih dari 1.5% yang didapat di Eropa. Ini menarik uang dari ekuitas global dan masuk ke Treasuries, atau uang tunai.

Selama tiga bulan terakhir, investasi pasar negara berkembang telah kehilangan lebih dari $ 10 miliar dalam penebusan. Dana yang berfokus pada Eropa jauh lebih buruk. Mereka telah kehilangan hampir $40 miliar. Sementara itu, dana ekuitas AS telah melihat aliran masuk $15 miliar, beberapa di antaranya karena aliran masuk dari Eropa.

Tapi berapa lama itu bisa bertahan? Hampir semua orang di Wall Street sekarang bertaruh pada resesi. Pekan lalu, Vanguard memberikan peluang resesi hingga 60%.

“Sentimen ekuitas lemah, dan tampaknya sudah memperkirakan penurunan pendapatan,” kata Mark Haefele, CIO dari UBS Global Wealth Management. “Kami tetap investasi, tapi selektif. Fokus pada pertahanan, pendapatan, nilai… dan keamanan.”

Pasar minyak mentah juga menilai dalam ekonomi yang lebih lambat, turun 5.5% pada hari Jumat sebelum penutupan. Pembuat mobil AS, Ford, GM dan TeslaTSLA
semuanya turun lebih dari 4.5% pada harapan bahwa orang Amerika yang akan segera diberhentikan tidak akan membeli Ford Lightning EV dalam waktu dekat. Bahkan pasar negara berkembang lebih baik dari mereka. Pasar Berkembang MSCI iShare (EEM
) ETF turun lebih dari 2.6%.

Sementara itu, dolar berjangka naik 1.6%, menunjukkan tidak ada akhir yang terlihat dari reli dolar.