3 Dana untuk Eksposur Bitcoin di Portofolio Anda (GBTC, BITW, OBTC)

Bagi investor, Bitcoin (BTC) mungkin merupakan kelas aset yang paling mengejutkan belakangan ini. Bahkan saat menampilkan perubahan harga yang skizofrenia dan fluktuatif, cryptocurrency juga muncul sebagai aset dengan kinerja terbaik dalam dekade terakhir. Ini telah, di berbagai waktu, mengungguli S&P 500 dan menurun kilau emas sebagai toko berharga. Karena memiliki batas yang terbatas dan diketahui pada pasokannya, nilai Bitcoin meningkat seiring dengan penurunan pasokan. Peristiwa separuh sebelumnya, yang mengurangi jumlah Bitcoin yang tersedia di pasar, juga telah mengakibatkan lonjakan harga yang signifikan.

Sorotan arus utama telah mengubah pendorong kenaikan harganya dalam beberapa tahun terakhir. Bitcoin mengalami kenaikan yang belum pernah terjadi sebelumnya pada tahun 2017, harganya meroket lebih dari 900 persen dalam satu tahun karena minat dari investor ritel. Investor institusional memanas hingga potensinya pada tahun 2020 dan perusahaan publik telah mulai menggunakan Bitcoin untuk manajemen treasury, menaikkan harganya ke level rekor. Pada Q2 2022, Bitcoin memiliki kapitalisasi pasar lebih dari setengah triliun dolar, tetapi tetap sangat fluktuatif.

Perkembangan ini telah memicu permintaan investor untuk instrumen keuangan yang memberikan eksposur ke Bitcoin. Selama beberapa tahun, Trust Investasi Bitcoin Grayscale (GBTC) adalah satu-satunya kendaraan investasi yang diperdagangkan secara publik yang dapat digunakan investor untuk mengambil untung dari perubahan harga Bitcoin yang liar. Pada tahun lalu, dua perwalian lagi telah bergabung dan yang lainnya sedang menunggu di jalur pipa.

Bagaimana Trust yang Diperdagangkan Secara Publik Membantu Eksposur Bitcoin? 

Berinvestasi dalam Bitcoin bisa menjadi urusan yang kompleks. Hal ini membutuhkan analisis yang cermat dari biaya yang terlibat dalam proses. Biaya penitipan untuk Bitcoin yang dibeli bisa sangat besar dan, ditambah selama periode waktu tertentu, bisa menghasilkan sedikit uang. Ditambahkan ke angka ini adalah biaya terkait keamanan untuk memastikan keselamatan. Sejarah harga cryptocurrency yang fluktuatif juga mempersulit investor untuk mengetahui strategi yang tepat untuk masuk atau keluar dari perdagangan.

Trust investasi yang diperdagangkan secara publik menyederhanakan parameter keputusan ini dengan membeli dan menahan Bitcoin atau melacak dana indeks Bitcoin yang menyimpan cryptocurrency. Dengan demikian, investor dalam dana ini tidak perlu mempertimbangkan biaya penitipan untuk investasi mereka. Pergerakan harga dana ini juga meniru cryptocurrency, memberikan investor paparan langsung terhadap volatilitasnya.

Bergantung pada struktur perwalian, memiliki bagian di dalamnya sama dengan kepemilikan tidak langsung Bitcoin. Penting untuk diingat bahwa kepemilikan, dalam hal ini, adalah konsep nosional dan berfluktuasi dengan nilai aset bersih perwalian. Misalnya, GBTC menawarkan kepemilikan 0.092 Bitcoin per saham pada tahun 2017. Pada tahun 2018, satu saham pada kepercayaan yang sama bernilai 0.00099 Bitcoin. Pada tahun 2022, GBTC telah mengurangi Bitcoin per sahamnya menjadi 0.00093.

Beberapa Peringatan Berinvestasi dalam Perwalian Bitcoin

Sementara dana Bitcoin yang diperdagangkan secara publik menawarkan eksposur ke kelas aset yang didambakan dan bergejolak, ada beberapa peringatan yang terkait dengan investasi pada kendaraan semacam itu. 

Yang pertama adalah struktur mereka. Investor sering salah mengira kepercayaan Bitcoin yang diperdagangkan secara publik sebagai dana indeks atau, lebih buruk lagi, dana yang diperdagangkan di bursa yang mendemokratisasikan investasi kripto untuk pedagang eceran. Itu adalah kesalahpahaman. 

Sebagian besar produk investasi kripto yang diperdagangkan secara publik di pasar saat ini adalah perwalian hukum. Bagian mereka dibuat dalam penawaran penempatan pribadi yang hanya terbuka untuk investor institusi dan, dalam beberapa kasus, investor terakreditasi. Saham tunduk pada periode bumbu 12 bulan setelah mereka diperdagangkan di pasar sekunder. Dalam siklus hidup mereka, saham tidak dapat ditukarkan dengan Bitcoin yang sebenarnya. Sebaliknya, mereka beroperasi pada teori "lebih bodoh" di mana investor utama melepas kepemilikan mereka ke pedagang pasar sekunder yang, pada gilirannya, mencoba menjualnya kepada orang lain untuk mendapat untung.

Masalah kedua adalah risiko harga yang terkait dengan produk tersebut. Pergerakan harga untuk kepercayaan Bitcoin yang diperdagangkan secara publik memperbesar aset yang mendasarinya, sehingga meningkatkan risiko penurunan. Ini berarti bahwa investor mungkin akhirnya membayar premi yang signifikan di atas dan di atas harga aktual Bitcoin selama bull run dan diskon penting saat penarikan sedang berlangsung. Contoh dari harga premium seperti itu terjadi selama bull run 2017, ketika saham GBTC diperdagangkan dengan premium sebanyak 100 persen dari harga perdagangan aktual Bitcoin di pasar cryptocurrency. Perubahan harga ini merupakan fungsi dari struktur perwalian tersebut. misalnya, investor memiliki setiap insentif dalam bukunya untuk menaikkan harga demi keuntungan selama bull run, ketika permintaan tinggi.  

Masalah lain dengan kepercayaan investasi Bitcoin adalah bahwa mereka diperdagangkan Perhitungan berlebihan (OTC) pasar. Perdagangan di pasar OTC ditandai dengan likuiditas yang rendah, yang berarti tidak ada cukup pemain atau uang di pasar yang mengakibatkan lebih banyak volatilitas harga. Perusahaan yang berdagang di pasar OTC juga tidak tunduk pada pengungkapan ketat yang diwajibkan oleh perusahaan publik. Dengan demikian, pedagang tidak memiliki akses ke informasi penting untuk merencanakan strategi perdagangan mereka. GBTC, kepercayaan Bitcoin terbesar yang beroperasi di pasar saat ini, baru menjadi perusahaan pelaporan SEC pada tahun 2020, lima tahun setelah debutnya di pasar OTC.

Akhirnya, perwalian Bitcoin yang diperdagangkan secara publik membebankan biaya manajemen yang besar dibandingkan dengan pasar lainnya. Rasio biaya tinggi untuk kepercayaan Bitcoin adalah fungsi dari pasar penyimpanan cryptocurrency yang baru lahir dan bukti risiko yang melekat dalam perdagangan crypto. Misalnya, GBTC memiliki biaya pengelolaan 2% sementara Bitwise 10 Crypto Index Fund Bitwise (BTW) dikenakan biaya 2.5%. Bandingkan angka-angka tersebut dengan rasio biaya rata-rata 0.44% untuk ETF. Saat ini, rasio biaya yang lebih besar dari 1.0% dianggap tinggi di industri ini.

3 Dana untuk Eksposur Bitcoin

Semua ini dikatakan, jika Anda memiliki keberanian untuk mengambil risiko dan mencari penghasilan, maka perwalian ini mungkin merupakan pilihan yang baik untuk Anda. Berikut adalah pengantar singkat untuk tiga perwalian investasi terkemuka yang memberikan paparan terhadap Bitcoin.

Kepercayaan Bitcoin Grayscale (GBTC)

Didirikan sebagai Bitcoin Trust sebagai kepercayaan pribadi terbuka oleh Manajemen Aset Mata Uang Alternatif pada tahun 2013, dana ini sekarang disponsori oleh Grayscale Investments LLC. Itu mulai diperdagangkan secara publik pada tahun 2015 di bawah simbol GBTC. Tujuan dana tersebut adalah untuk melacak nilai dasar Bitcoin, seperti ETF saham SPDR (GLD) melacak nilai dasar emas. Itu bernilai $ 20.1 miliar aset dalam manajemen (AUM) pada Q2 2022.

Coinbase Custody adalah penjaga aset dana tersebut. Perwalian memiliki jumlah investasi minimum $50,000 dan terbuka hanya untuk investor terakreditasi dan investor institusi. GBTC diperdagangkan di pasar OTC dan juga tersedia melalui banyak broker dan akun yang diuntungkan pajak seperti IRA dan 401(k). Ini memiliki biaya manajemen sebesar 2%.

Karena ini adalah kepercayaan Bitcoin tertua yang diperdagangkan secara publik di negara ini, kekayaan GBTC telah sejajar dengan industri kripto. Perdagangan awal saham GBTC ditandai dengan minimnya likuiditas dan volatilitas besar-besaran. Namun, bull run 2017 terbukti sangat penting. Sejak itu, dana tersebut melaporkan peningkatan jumlah aset yang dikelola setiap tahun. Demikian pula, kenaikan cepat Bitcoin dan penurunan berikutnya dari 2020-2022 telah melihat keberhasilan GBTC juga mengikutinya.

Dana Indeks Crypto Bitwise 10 (BITW)

Dana Indeks Kripto Bitwise 10 (sedikit) memulai debutnya pada paruh kedua tahun 2020, diluncurkan oleh Bitwise Asset Management, yang berbasis di San Francisco. Pada Q2 2022, dana tersebut memiliki AUM $600 juta dan rasio biaya 2.5%.

Tidak seperti GBTC, BITW tidak memberikan kepemilikan Bitcoin secara tidak langsung. Sebagai gantinya, ia melacak dana Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, produk Bitwise lain yang dirancang untuk memberikan eksposur ke 80% pasar cryptocurrency. Pada 61.5% dari total kepemilikan, Bitcoin menyumbang lebih dari setengah kepemilikan dana pada Q2 2022. Ethereum ether adalah yang berikutnya dengan pangsa 29%. Sisa kepemilikan dana berjumlah kurang dari satu persen dan didistribusikan di antara berbagai cryptocurrency.

Harga Tts menunjukkan volatilitas yang sama dengan produk kripto lainnya. Harganya melonjak lebih dari 1200% dalam tiga bulan debutnya di pasar OTC. Tetapi kenaikan harga itu menutupi perjalanan roller-coaster di mana ia juga jatuh lebih dari 75% dalam waktu kurang dari seminggu.

Kepercayaan Bitcoin Osprey (OBTC)

Kepercayaan Bitcoin Osprey (OBTC) dimulai di pasar swasta pada tahun 2019 sebagai sarana investasi. Tapi itu tidak tersedia untuk perdagangan publik sampai Februari 2021. Kepercayaan melacak Indeks Bitcoin CMBI Metrik Koin. Diluncurkan pada tahun 2015, indeks CMBI melacak harga Bitcoin dan Ethereum's ether. Pada tahun 2020, nilai indeks melonjak lebih dari seribu persen karena kenaikan di pasar cryptocurrency, tetapi telah turun secara dramatis sejak saat itu.

Greg King, pendiri Osprey, omenggarisbawahi dua fitur kepercayaan dalam wawancara untuk membedakan produknya dari pesaing. Yang pertama adalah penjaganya – Fidelity Digital Assets, sebuah divisi dari raksasa investasi yang berbasis di Boston. Fitur kedua, dan yang lebih penting, adalah harganya. Osprey mengenakan biaya manajemen yang lebih rendah, sekitar 0.49%, untuk membedakan dirinya dari perwalian lainnya. Tetapi tidak jelas bagaimana Osprey berhasil mengurangi biaya untuk produknya. Perwalian tersebut memiliki total AUM sebesar $89 juta pada Q2 2022.

Kepercayaan Bitcoin Lainnya

Karena popularitas Bitcoin meningkat dan investor menjadi lebih nyaman dengan kelas aset, perwalian lain, beberapa sudah ada di pasar dan yang lainnya menunggu di jalur pipa, berencana untuk memberikan paparan ke pasar Bitcoin dan kripto. Misalnya, Grayscale telah meluncurkan kepercayaan investasi untuk kepemilikan Ethereum dan Litecoin mereka. Pada tulisan ini, Bitwise berencana untuk meluncurkan kepercayaan, mirip dengan GBTC, untuk Bitcoin untuk pasar OTC. BlockFi, sebuah perusahaan layanan crypto-financial yang lebih terkenal dengan layanan crypto-lending-nya, telah mengumumkan BlockFi Bitcoin Trust yang terbuka untuk investor institusi. Ini memiliki biaya manajemen 1.5% dan Fidelity Digital Assets sebagai penjaganya.