Di saya sebelumnya liputan dari taruhan bitcoin all-in mega-leveraged MicroStrategy, rebutan utama adalah bahwa risiko taruhan bitcoin perusahaan yang terlalu besar mempengaruhi pasar secara signifikan jika gagal dengan memanggil margin MicroStrategy. Konsentrasi bitcoin yang begitu besar yang dimiliki oleh satu entitas tunggal membuat pasar rentan terhadap keinginannya.
Distribusi kekayaan bitcoin yang terkonsentrasi di antara pemegang bitcoin ini kemungkinan besar bukan sesuatu yang dibayangkan Satoshi Nakomoto. Tapi bagaimana tepatnya yang kita dapatkan dari bitcoin menjadi bentuk baru uang elektronik menjadi bentuk emas digital?
Bitcoin diciptakan oleh Satoshi Nakamoto sebagai sarana otonom untuk transfer uang. Sebenarnya, Satoshi didefinisikan bitcoin sebagai “versi uang elektronik murni peer-to-peer.”
Buku putihnya adalah tentang menciptakan sistem uang yang dapat digunakan independen dari perantara.
Namun, kasus penggunaan bitcoin sebagai metode pembayaran dan transfer tunai sangat minim dibandingkan dengan penggunaannya yang masif secara sederhana dan murni sebagai taruhan spekulatif.
Di sebuah belajar oleh ECB yang diterbitkan pada tahun 2014, ditemukan korelasi yang sangat kuat antara popularitas bitcoin dan pertumbuhan harganya. Anehnya, penelitian ini juga mengungkapkan bahwa bitcoin tumbuh seiring dengan ekonomi bayangan tetapi juga sampai pada kesimpulan bahwa mata uangnya adalah lebih populer sebagai metode pembayaran di negara-negara dengan PDB per kapita yang lebih rendah.
Dan menurut statistika, pada tahun 2021, penggunaan kripto jauh lebih tinggi di negara berkembang daripada di negara kaya. Nigeria berada di puncak daftar, dengan 42% responden survei telah menggunakan cryptocurrency, sementara di AS angkanya hanya 13%.
Ada juga bukti yang menunjukkan bahwa harga bitcoin mungkin tidak naik karena adopsi massal dan organik, melainkan oleh pemain institusional yang mendorong harga naik. taruhan spekulatif.
Masukkan MicroStrategy dan Tesla
Pada September 2020, MicroStrategy melakukan pembelian bitcoin pertamanya, segera menjadi pemegang korporat terbesar yang dikenal. Perusahaan membeli 70,469 koin dengan harga pembelian agregat sekitar $1.125 miliar (sekitar $15,964 per bitcoin), termasuk biaya dan pengeluaran. Itu adalah pembelian besar dan harga yang menarik: dalam jarak menyentuh tertinggi bitcoin 2017 sebelum jatuh ke bawah $4,000 pada tahun berikutnya. Beberapa bulan setelah pembelian besar MicroStrategy, harga bitcoin mulai meroket.
MicroStrategy terus membeli bitcoin tetapi segera bergabung dengan pemain baru: Tesla. Pada tahun 2021, SEC-nya pengajuan mengatakan itu membeli total $ 1.5 miliar dalam bitcoin tahun itu dan dimaksudkan untuk menerima kripto sebagai bentuk pembayaran.
Elon Musk memompa berita di Twitter dan bitcoin melompat dari $38,000 menjadi $46,000 hanya dalam 24 jam. Di Q2 tahun ini, Tesla terjual 75% dari tasnya.
Baca lebih lanjut: Dijelaskan: matematika margin call MicroStrategy
Ada juga metrik lain yang perlu dipertimbangkan. Menurut firma analitik crypto Glassnode, pada akhir Juni tahun ini, hingga 50% dari bitcoin unik dompet berada dalam keuntungan. Jumlah dompet unik berpuncak runcing pada bulan April 2021 dengan lebih dari 1.2 juta tetapi pada Juli tahun ini, angkanya berada di bawah 900,000. Kami tidak dapat memverifikasi apakah dompet unik ini semua dimiliki oleh orang unik, a kertas oleh Igor Makarov, profesor dari London School of Economics, memasukkan beberapa fakta yang sangat menarik.
Pada tahun 2020, setidaknya 5.5 juta bitcoin, sepertiga dari semua pasokan yang tersedia, dipegang oleh perantara yang didefinisikan sebagai bursa atau lembaga keuangan yang memegang bitcoin atas nama pihak lain. Ini mungkin akan menjadi angka yang mengejutkan bagi Satoshi mengingat dia menemukan bitcoin untuk tujuan khusus memotong perantara.
Sepertinya orang kaya menumpuk bitcoin
Pada akhir tahun 2020, investor individu memiliki 8.5 juta bitcoin. 1,000 pemegang teratas memiliki 3 juta bitcoin, sedangkan 10,000 investor teratas memiliki 5 juta bitcoin. Yang paling penting, studi Glassnode menemukan bahwa hanya 10% dari semua transaksi bitcoin yang memiliki tujuan ekonomi aktual dalam hal perdagangan.
Di antara perantara, kami juga menemukan konsentrasi besar kekayaan di beberapa tangan. Perantara terbesar, yang dianggap memiliki jumlah bitcoin terbesar, adalah Grayscale dengan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC diluncurkan pada September 2013 dengan kurang lebih dari $3 juta dalam aset yang dikelola, namun hari ini perusahaan induknya Grayscale adalah perantara kripto terkemuka dengan total of $ 14.4 miliar dalam bitcoin dan hingga 700,000 investor dengan investasi minimal $50,000.
Ini juga menawarkan banyak crypto dana-dana, termasuk kepercayaan Ethereum dengan aset $4.69 miliar, $714 juta dalam berbagai dana altcoin, dan kepercayaan DEFI $4 juta. Grayscale juga telah mengusulkan untuk mengubah kepercayaan bitcoinnya menjadi ETF, namun, ini telah ditolak berkali-kali oleh SEC.
Baca lebih lanjut: Gugatan skala abu-abu terhadap SEC meningkatkan krisis penyanderaan GBTC
Tapi mengapa Anda memegang bitcoin dalam kepercayaan jika inti dari bitcoin adalah menjadi “uang tunai peer-to-peer murni”? Jika Anda memiliki saham GBTC, Anda bahkan tidak dapat menukarkan bitcoin Anda sehingga masuk akal untuk berasumsi bahwa klien GBTC adalah entitas kaya yang bertaruh pada kenaikan harga bitcoin tetapi lebih suka orang lain menahannya untuk mereka.
Ini memasukkan ARK Investments Management LLC, yang merupakan klien terbesar dengan 0.84% dari semua GBTC dan lebih dari enam juta saham, diikuti oleh Horizon Kinetics Asset Management yang memiliki 0.34% saham GTBC. Dana institusional JPM Morgan memiliki banyak GBTC pada tahun lalu, bahkan melebihi Kepemilikan ARK pada satu titik dengan total 13 juta.
Namun, pada akhir tahun lalu, dana JP Morgan tampaknya telah luka turunkan posisi GBTC mereka secara signifikan dengan satu bongkar sebagian besar 3,642,118 dibagikan.
Bitcoin menjadi murah melalui GBTC
Tapi bank terbesar di Amerika bukanlah satu-satunya yang menjual GBTC. Grayscale telah menjual dengan diskon pada NAV-nya sejak akhir Februari tahun ini. Ini pada dasarnya berarti ada kelebihan pasokan saham yang beredar dibandingkan dengan permintaan. Pada saat penulisan, GBTC diskon untuk NAV adalah 30% kekalahan yang berarti Anda dapat membeli bitcoin 30% lebih murah melalui bagian GBTC.
Perbedaan ini mungkin disebabkan oleh fakta bahwa GBTC adalah tidak ETF dan oleh karena itu saham yang beredar tidak sama dengan permintaan yang beredar. Namun, GBTC mungkin juga dalam masalah sendiri.
Menurut baru-baru ini analisis oleh DataFinnovation, tampaknya Digital Currency Group (DCG), perusahaan induk GBTC, telah membeli saham GBTC. DCG tampaknya membeli hingga 18 juta saham GBTC dari Maret 2021 hingga Maret 2022. Pembelian ini bertepatan dengan dana lindung nilai crypto yang sekarang bangkrut, Three Arrows Capital (3AC) yang menjual 15 juta saham GBTC-nya.
Pada saat yang sama, harga bitcoin meningkat dan GBTC dijual dengan harga premium. Genesis, yang juga dimiliki oleh DCG, meminjamkan bitcoin kepada orang-orang untuk membuat GBTC. Ini tampak aneh, mengingat pemegang bitcoin akan kehilangan premi di mana NAV GBTC diperdagangkan saat harga bitcoin melonjak.
Genesis berhenti meminjamkan bitcoin untuk membuat saham GBTC ketika NAV diperdagangkan dengan harga diskon. Anehnya, 3AC menyerahkan bitcoin — yang dipinjamkan oleh Genesis — kembali ke Genesis untuk dikonversi menjadi saham GBTC. Kemudian 3AC menggunakan ini sebagai jaminan untuk mengambil pinjaman USD dari Genesis.
Baca lebih lanjut: BlockFi memutuskan hubungan dengan GBTC, asetnya yang paling menguntungkan yang pernah ada
Pada nilai nominal, tampaknya 3AC diberi dana oleh DCG untuk memanfaatkan premi GBTC dengan harapan akan terus meningkat: taruhan melingkar yang memakan diri sendiri. Dengan 3AC sekarang dalam proses likuidasi, masih harus dilihat apa konsekuensi penuh untuk GBTC nantinya.
Jadi, apakah bitcoin menjadi kasino orang kaya? Membandingkan aksi harga dengan pergerakan oleh pemain utama tampaknya mengkonfirmasi hal ini. Dan itu mungkin juga menjelaskan mengapa bitcoin sangat fluktuatif. Pemain besar dan pergerakan besar dapat menggeser pasar bitcoin secara signifikan atau lebih tepatnya memperburuk tren. Memiliki pasar beruang yang dapat mengeluarkan pemodal dengan leverage berlebihan dari pasar dapat sejalan dengan prinsip Satoshi tetapi mungkin tidak baik untuk harganya.
Untuk berita lebih lanjut, ikuti kami di Twitter dan berita Google atau dengarkan podcast investigasi kami Inovasi: Kota Blockchain.
Sumber: https://protos.com/are-big-players-like-grayscale-and-microstrategy-moving-bitcoins-price/