Penyelaman mendalam Bitcoin: 15M BTC dalam tahanan sendiri saat penarikan Binance mencapai puncaknya, derivatif beralih ke 'risk-off'

Risiko, leverage, dan spekulasi dapat dianggap sebagai kata kunci untuk tahun 2021 karena kelebihan uang tunai dari stimulus covid memasuki pasar saham dan ekosistem crypto. Banyak aset keuangan tradisional sejak itu kembali ke level sebelum covid, seperti Ark Innovation ETF, ekuitas publik seperti Coinbase, dan saham penambangan Bitcoin membuat posisi terendah sepanjang masa. Namun, Bitcoin masih naik sekitar 5x lipat dari level terendah covid-XNUMX.

Pengenalan derivatif adalah bagian besar dari bull run 2021, yang memungkinkan investor mengambil risiko tambahan, dan spekulasi. Satu jalan adalah bunga terbuka berjangka, jumlah total dana (Nilai USD) yang dialokasikan dalam kontrak berjangka terbuka.

Bull run 2021 melihat 72% dari semua jaminan yang digunakan untuk open interest berjangka adalah margin crypto, yaitu BTC. Karena aset dasar tidak stabil, ini akan menambah volatilitas dan risiko lebih lanjut ke posisi leverage.

Namun, menjelang tahun 2022 dan risiko runtuh, investor hanya menggunakan 34% dari margin dalam kripto. Sebaliknya, mereka beralih ke fiat atau stablecoin untuk melakukan lindung nilai terhadap volatilitas, karena kedua instrumen tersebut pada dasarnya tidak mudah menguap. Margin Crypto telah kurang dari 40% sejak Luna pingsan, yang menunjukkan risk-off dan tetap datar selama sisa tahun 2022.

Tingkat pendanaan swap abadi selama tahun 2021 sebagian besar adalah investor yang membeli dan mengindikasikan investor semakin bullish pada BTC. Namun, tingkat pendanaan pada tahun 2022 agak diredam dibandingkan dengan tahun 2021.

Tingkat pendanaan rata-rata (dalam %) yang ditetapkan oleh bursa untuk kontrak berjangka abadi. Ketika kursnya positif, posisi long membayar posisi short secara berkala. Sebaliknya, bila kursnya negatif, posisi short secara berkala membayar posisi long.

Disorot adalah area ketika investor mengambil arah yang berlawanan dan mempersingkat pasar. Kebetulan bertepatan dengan peristiwa angsa hitam. Covid, Cina yang melarang BTC, Luna, dan FTX runtuh melihat premium celana pendek yang sangat besar. Ini biasanya merupakan siklus terendah untuk BTC atau dasar lokal karena investor mencoba mengirim BTC serendah mungkin.

Sebagai akibat dari kurangnya pengaruh di pasar, likuidasi pada tahun 2022 telah diredam dibandingkan dengan tahun 2021, di mana investor dilikuidasi miliaran dolar pada awal tahun 2021; 2022 sekarang hanya jutaan.

Setelah tahun 2022 yang kacau balau, ekosistem Bitcoin menyaring ke bulan Desember yang sunyi. Volatilitas opsi telah runtuh, yang terjadi setelah setiap peristiwa angsa hitam, saat ini berada di posisi terendah multi-tahun sebesar 40%.

Pasokan tidak likuid baru saja melewati 15 juta koin yang disimpan di dompet penyimpanan dingin atau panas. Karena suplai BTC yang beredar sekitar 19.2 juta, ini akan menjadi 78% dari semua koin dalam suplai sirkulasi yang dipegang oleh entitas yang tidak likuid.

Self-custody telah menjadi fokus utama karena runtuhnya FTX, dan dalam tiga bulan terakhir, tingkat perubahan pasokan tidak likuid telah menjadi yang tertinggi selama lebih dari lima tahun, menunjukkan bahwa koin meninggalkan bursa.

Memahami investor yang mengambil koin mereka dari bursa dilakukan melalui metrik, Volume Transfer Bersih dari/ke Pertukaran Pertukaran berdasarkan Ukuran.

Memilih di bawah $100k menyindir transaksi ritel, yang melihat $160m ditarik beberapa kali selama keruntuhan FTX dan, yang terbaru, sejumlah besar penarikan dari Binance, minggu yang dimulai 12 Desember.

Binance melihat arus keluar koin yang belum pernah terjadi sebelumnya minggu ini, meninggalkan pertukaran mereka. Bukti cadangan mereka turun $3.5 miliar, sementara penarikan token berbasis Ethereum berjumlah lebih dari $2 miliar. Namun, mereka mengelola penukaran dan penarikan dengan mulus.

Binance menghadapi arus keluar stablecoin (BUSD+USDT+USDC) terbesar dalam 24 jam, sebesar $2.159 miliar.

Binance telah melihat lebih dari 65,000 BTC meninggalkan bursa mereka selama tujuh hari terakhir. Sementara saldo pertukarannya habis, mereka masih menyimpan sekitar 3% dari pasokan Bitcoin di bursa – sama seperti pasokan Bitcoin di bursa turun di bawah 12% untuk pertama kalinya sejak Januari 2018.