Bitcoin: Ledakan FTX dan dampaknya terhadap profitabilitas, permintaan ruang blok, dan banyak lagi

• Kerugian Realisasi Bitcoin menyentuh titik tertinggi sepanjang masa ketika FTX runtuh.
• Permintaan baru untuk ruang blok memasuki kembali pasar.
• Pasar didominasi oleh transaksi berukuran kecil.

Setelah keruntuhan tak terduga FTX, Bitcoin [BTC] bertukar tangan seharga $15,000, diperdagangkan pada level terendah 2 tahun. 

Saat koin raja memantul dari kisaran terendah $16,065 ke tertinggi $17,197 untuk memulai pemulihan, platform analitik on-chain Glassnode dinilai dampak ledakan FTX pada pelaku pasar, penambang, dan aktivitas jaringan BTC.

Membaca Prediksi Harga Bitcoin [BTC]. 2023-2024

Seberapa besar kerugiannya?

Glassnode pertama kali mempertimbangkan jumlah kerugian yang ditimbulkan oleh berbagai kelompok pemegang yang membentuk pasar BTC. Penilaian metrik Laba dan Rugi Realisasi BTC mengungkapkan bahwa bencana FTX menyebabkan BTC mencatat kerugian satu hari sebesar $4.435 miliar, tertinggi sepanjang masa.

Ketika harga BTC mendapatkan kembali tanda harga $17,000, penilaian ulang metrik pada rata-rata pergerakan mingguan menunjukkan bahwa kerugian sudah mulai menurun, Glassnode menemukan. 

Sumber: Glassnode

Untuk lebih memahami keparahan kerugian yang dialami oleh pelaku pasar, Glassnode menilai metrik Realisasi Kapitalisasi. Metrik ini menampilkan jumlah bersih arus masuk dan keluar modal ke dalam jaringan sejak awal. Ini digunakan untuk menentukan tingkat keparahan arus keluar modal dari jaringan setelah puncak siklus pasar.

Menyusul kejatuhan FTX, Realisasi Kapitalisasi BTC turun ke level Mei 2021 menyebabkan "kegembiraan yang dialami selama reli H2 2022 ke ATH" mendekati titik retracement penuh. Ini, menurut Glassnode, menyarankan "detoksifikasi yang hampir lengkap dari kelebihan likuiditas ini."

Sumber: Glassnode

Glassnode mencatat bahwa,

“Kerugian yang disadari dialami oleh investor Bitcoin selama 6 bulan terakhir sangat bersejarah. Stres profitabilitas mulai berkurang setelah peristiwa tersebut, tetapi telah mengakibatkan pengeluaran total dari semua kelebihan likuiditas yang ditarik selama 18 bulan terakhir. Ini menunjukkan bahwa pengusiran total premi spekulatif 2021 kini telah terjadi.”

Permintaan Blockspace melihat pertumbuhan

Secara historis, pasar beruang yang berkepanjangan telah ditandai dengan penurunan aktivitas jaringan, yang berpuncak pada sedikit pendapatan biaya untuk penambang di jaringan BTC. 

Saat bear market berlanjut, penurunan harga BTC yang berkelanjutan biasanya akan menarik permintaan baru untuk blockspace. Karena penjual digantikan oleh pembeli, permintaan untuk ruang blok juga akan meningkat, sehingga meningkatkan pendapatan biaya penambang.

Saat BTC pulih dari level terendah dua tahun, Glassnode menemukan bahwa "biaya pendapatan penambang bulanan BTC mulai meningkat". Namun, itu menambahkan peringatan bahwa 

“Yang paling menarik adalah apakah kenaikan ini cepat berlalu atau apakah dapat dipertahankan, menandakan potensi pergeseran rezim sedang berlangsung.

Sumber: Glassnode

Sementara pasar berusaha untuk pulih setelah keruntuhan FTX, Glassnode menemukan bahwa transaksi berukuran lebih kecil (hingga $100k) telah mendominasi pasar sementara dominasi transfer berukuran institusional yang lebih besar telah jatuh.

Melihat metrik Volume Transfer Total BTC mengonfirmasi hal ini. Sementara jumlah transaksi bertambah, volume transfer menurun, dan menurut Glassnode, "kemungkinan merupakan cerminan dari transfer ukuran kecil."

Sumber: Glassnode