Rasio panjang-pendek margin Bitcoin di Bitfinex mencapai level tertinggi yang pernah ada

12 September akan meninggalkan bekas yang mungkin akan bertahan cukup lama. Trader di bursa Bitfinex sangat mengurangi leverage Bitcoin bearish mereka (BTC) taruhan dan tidak adanya permintaan untuk celana pendek bisa disebabkan oleh ekspektasi data inflasi yang keren.

Bear mungkin kurang percaya diri, tetapi Indeks Harga Konsumen (CPI) AS bulan Agustus lebih tinggi dari ekspektasi pasar dan tampaknya berada di sisi yang benar. Indeks inflasi, yang melacak sekeranjang barang dan jasa, meningkat 8.3% dibandingkan tahun sebelumnya. Lebih penting lagi, komponen harga energi turun 5% pada periode yang sama tetapi lebih dari diimbangi oleh kenaikan biaya makanan dan tempat tinggal.

Segera setelah data ekonomi makro yang lebih buruk dari perkiraan dirilis, indeks ekuitas AS mengalami penurunan, dengan Nasdaq Composite Index berjangka yang sarat teknologi meluncur 3.6% dalam 30 menit. Cryptocurrency menyertai suasana yang memburuk, dan harga Bitcoin turun 5.7% pada periode yang sama, menghapus kenaikan dari 3 hari sebelumnya.

Menentukan penurunan pasar ke metrik inflasi tunggal akan menjadi naif. Survei Bank of America dengan manajer dana global memiliki 62% responden mengatakan bahwa resesi mungkin terjadi, yang merupakan perkiraan tertinggi sejak Mei 2020. Makalah penelitian mengumpulkan data pada minggu 8 September dan dipimpin oleh ahli strategi Michael Hartnett.

Menariknya, karena semua ini terjadi, pedagang margin Bitcoin tidak pernah begitu bullish, menurut satu metrik.

Pedagang margin terbang menjauh dari posisi bearish

Perdagangan margin memungkinkan investor untuk meningkatkan posisi mereka dengan meminjam stablecoin dan menggunakan hasilnya untuk membeli lebih banyak cryptocurrency. Di sisi lain, ketika para pedagang tersebut meminjam Bitcoin, mereka menggunakan koin sebagai jaminan untuk celana pendek, yang berarti mereka bertaruh pada penurunan harga.

Itulah sebabnya beberapa analis memantau jumlah pinjaman total Bitcoin dan stablecoin untuk memahami apakah investor condong ke arah bullish atau bearish. Menariknya, pedagang margin Bitfinex memasuki rasio panjang/pendek leverage tertinggi mereka pada 12 September.

Pedagang margin Bitfinex dikenal karena membuat kontrak posisi 20,000 BTC atau lebih tinggi dalam waktu yang sangat singkat, yang menunjukkan partisipasi paus dan meja arbitrase besar.

Seperti yang ditunjukkan grafik di atas, pada 12 September, jumlah kontrak margin panjang BTC/USD melampaui short sebanyak 86 kali, pada 104,000 BTC. Sebagai referensi, terakhir kali indikator ini membalik di atas 75, dan posisi beli yang disukai, adalah pada 9 November 2021. Sayangnya, untuk bulls, hasilnya menguntungkan bear karena Bitcoin menukik 18% selama 10 hari ke depan.

Pedagang derivatif terlalu bersemangat pada November 2021

Untuk memahami bagaimana posisi pedagang profesional bullish atau bearish, seseorang harus menganalisis kurs dasar berjangka. Indikator itu juga dikenal sebagai premi berjangka, dan mengukur perbedaan antara kontrak berjangka dan pasar spot saat ini di bursa reguler.

Kontrak berjangka 3 bulan biasanya diperdagangkan dengan premi tahunan 5% hingga 10%, yang dianggap sebagai biaya peluang untuk perdagangan arbitrase. Perhatikan bagaimana investor Bitcoin membayar premi yang berlebihan untuk pembelian (beli) selama reli pada November 2021, kebalikan dari situasi saat ini.

Pada 12 September, kontrak berjangka Bitcoin diperdagangkan dengan premi 1.2% dibandingkan pasar spot biasa. Level di bawah 2% seperti itu telah menjadi norma sejak 15 Agustus, tanpa meninggalkan keraguan tentang kurangnya aktivitas pembelian leverage oleh trader.

Terkait: Penggabungan Ethereum minggu ini bisa menjadi perubahan paling signifikan dalam sejarah crypto

Kemungkinan penyebab lonjakan rasio pinjaman margin

Sesuatu pasti telah menyebabkan pedagang margin pendek di Bitfinex mengurangi posisi mereka, terutama mengingat posisi beli (bull) tetap datar selama 7 hari menuju 12 September. Kemungkinan penyebab pertama adalah likuidasi, yang berarti penjual memiliki margin yang tidak mencukupi karena Bitcoin naik 19% antara 6 dan 12 September.

Katalis lain mungkin menyebabkan ketidakseimbangan yang tidak biasa antara long dan short. Misalnya, investor dapat mengalihkan jaminan dari perdagangan margin Bitcoin ke Ethereum, mencari beberapa pengaruh saat Penggabungan mendekat.

Terakhir, bear dapat memutuskan untuk menutup sementara posisi margin mereka karena volatilitas seputar data inflasi AS. Terlepas dari alasan di balik langkah tersebut, tidak ada alasan untuk percaya bahwa pasar tiba-tiba menjadi sangat optimis karena premium pasar berjangka melukiskan skenario yang sangat berbeda dari November 2021.

Bears masih memiliki pembacaan setengah gelas karena pedagang margin Bitfinex memiliki ruang untuk menambahkan posisi short (jual) leverage. Sementara itu, sapi jantan dapat merayakan kurangnya minat untuk bertaruh pada harga di bawah $20,000 dari paus tersebut.

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah sepenuhnya milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan Cointelegraph. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko. Anda harus melakukan penelitian sendiri saat mengambil keputusan.