Membentuk landasan alam semesta Bitcoin, para penambang memanfaatkan sejumlah besar energi untuk menghasilkan mata uang, menjaga agar transaksi blockchain tetap aman dan berjalan dengan lancar. Pada gilirannya, mereka dihargai dengan token yang dapat mereka jual atau simpan.
Itu bisa saja bisnis yang sangat menguntungkan di pasar banteng. Penambang tertawa pada November 2021, ketika Bitcoin diperdagangkan pada rekor tertinggi $69,000. Delapan bulan kemudian, pasar crypto telah jatuh: Bitcoin berada di bawah $20,000 pada hari Kamis.
Harga energi melonjak, berkontribusi pada inflasi tertinggi dalam empat dekade, sehingga bisnis penambangan Bitcoin tiba-tiba jauh lebih rumit. Banyak penambang sekarang menjual sebagian besar, jika tidak semua, token mereka untuk menutupi biaya operasi atau untuk membayar utang—jauh dari strategi umum menimbun Bitcoin di neraca di pasar bull terakhir.
Saham penambang crypto yang diperdagangkan secara publik semuanya telah runtuh.
Rantai Blok Argo
(ticker: ARB.UK) saham telah kehilangan lebih dari 60% tahun ini.
Riot Blockchain
(RIOT) dan
Maraton Digital
(MARA) masing-masing telah mundur hampir 80%.
Tetapi jika penambang Bitcoin adalah apa saja, mereka mungkin bisa beradaptasi. Paling tidak, mereka tampaknya menjadi lebih efisien.
“Perjuangan untuk bertahan hidup di antara para penambang Bitcoin telah mendorong peningkatan efisiensi penambangan dan sebagai hasilnya pengurangan biaya produksi Bitcoin,” analis yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou di
JPMorgan
tulis dalam catatan Rabu.
Tim analis di bank memperkirakan bahwa biaya produksi rata-rata Bitcoin — faktor kunci dalam margin keuntungan penambang, bersama dengan harga token — telah turun drastis selama sebulan terakhir. Biaya menambang satu Bitcoin adalah sekitar $20,000 pada awal Juni, $15,000 pada akhir bulan lalu, dan saat ini berada di sekitar $13,000, kata para analis.
Penurunan biaya produksi hampir seluruhnya berasal dari penggunaan listrik, menurut para analis. Mereka mengutip Indeks Konsumsi Listrik Bitcoin Cambridge, yang menunjukkan penurunan yang jelas dalam permintaan jaringan dalam satu setengah bulan terakhir.
Dinamika permintaan daya dan hashrate Bitcoin—kekuatan komputasi yang digunakan dalam proses penambangan—konsisten dengan “upaya keras para penambang untuk melindungi profitabilitas mereka dengan menerapkan rig penambangan yang lebih efisien daripada eksodus massal oleh penambang yang kurang efisien,” grup Panigirtzoglou dikatakan.
Tapi itu tidak semua kabar baik.
“Sementara jelas membantu profitabilitas penambang dan berpotensi mengurangi tekanan pada penambang untuk menjual kepemilikan Bitcoin untuk meningkatkan likuiditas atau untuk deleveraging, penurunan biaya produksi mungkin dianggap negatif untuk prospek harga bitcoin ke depan,” kata analis di JPMorgan.
Mengapa? Biaya produksi Bitcoin dipandang oleh beberapa pelaku pasar sebagai batas bawah kisaran harga Bitcoin di pasar beruang. Dan Bitcoin adalah jauh di pasar beruang, baru saja menutupnya kuartal terburuk sejak 2011—tahun di mana ia memecahkan $1 untuk pertama kalinya. Namun penurunan ke $ 13,000 masih akan lebih dari sepertiga penurunan dari harga saat ini.
Namun, ada beberapa alasan untuk meyakini bahwa tekanan akut pada aset digital mungkin akan segera berakhir—bahkan ketika korelasi cryptos dengan saham dapat menjaga harga di bawah pistol.
Penurunan harga baru-baru ini telah diperburuk oleh retakan di industri kripto itu sendiri, termasuk kehancuran stablecoin Terra dan kegagalan dana lindung nilai Three Arrows Capital. Rabu, pemberi pinjaman crypto besar yang diperangi, Celsius Network mengatakannya telah mengajukan kebangkrutan Bab 11 sebagai upaya untuk merestrukturisasi.
“Kami percaya 3-4 minggu ke depan sangat penting untuk ruang karena pelepasan di pasar crypto telah sangat berdampak pada perusahaan peminjam/peminjam di ruang angkasa,” John Todaro, seorang analis di Needham, menulis dalam sebuah catatan Rabu.
“Seiring berjalannya minggu, kami percaya risiko penularan menurun secara signifikan,” kata Todaro. “Selain itu, analisis kami menunjukkan bahwa sebagian besar leverage kini telah keluar dari ekosistem crypto.”
Kirim surat ke Jack Denton di [email dilindungi]