Harga Bitcoin turun menjadi $20.8K karena tekanan peraturan dan ekonomi makro meningkat

Bitcoin (BTC) pedagang melihat tekanan ke bawah yang berkelanjutan setelah penurunan harga BTC sebesar 5.5% pada 7 Maret. Peningkatan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Federal Reserve dan tekanan peraturan dalam mata uang kripto menjelaskan beberapa pergerakan.

Pasar keuangan menunjukkan tanda-tanda stres karena kurva obligasi terbalik mencapai level tertinggi sejak 1980-an. Imbal hasil jangka panjang terhenti di 4%, sementara nota perbendaharaan dua tahun diperdagangkan di atas imbal hasil 5% di bulan Maret.

Sejak Juli, imbal hasil treasury dengan jangka waktu yang lebih panjang telah gagal mengimbangi tolok ukur dua tahun yang melonjak, mengakibatkan distorsi kurva terbalik yang biasanya mendahului kemerosotan ekonomi. Menurut Bloomberg, indikator mencapai persentase poin penuh pada 7 Maret, level tertinggi sejak 1981, ketika Ketua Fed Paul Volcker menghadapi inflasi dua digit.

Minggu ini, BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, meningkatkan proyeksi dana federal AS menjadi 6%. Rick Riede, kepala investasi pendapatan tetap global di BlackRock, percaya The Fed akan mempertahankan suku bunga tinggi untuk "jangka panjang untuk memperlambat ekonomi dan menurunkan inflasi hingga mendekati 2%."

Ketakutan akan regulasi cryptocurrency tumbuh

Menurut laporan Wall Street Journal, pemerintahan Biden menginginkannya terapkan aturan penjualan cuci ke crypto, yang akan mengakhiri strategi di mana seorang pedagang menjual dan kemudian segera membeli aset digital untuk keperluan pajak.

Selanjutnya, Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik (PCAOB), sebuah organisasi yang mengawasi audit perusahaan publik di Amerika Serikat, baru-baru ini mengeluarkan peringatan kepada investor tentang proof-of-reserves laporan yang dikirim oleh perusahaan audit.

Organisasi tersebut, yang didukung oleh Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC), mengatakan bahwa: "investor harus memperhatikan bahwa keterlibatan PoR bukanlah audit dan, akibatnya, laporan terkait tidak memberikan jaminan yang berarti."

Mari kita lihat metrik derivatif untuk lebih memahami bagaimana posisi trader profesional dalam kondisi pasar saat ini.

Pasar margin Bitcoin telah kembali normal

Pasar margin memberikan wawasan tentang bagaimana posisi pedagang profesional karena memungkinkan investor untuk meminjam mata uang kripto untuk meningkatkan posisi mereka.

Misalnya, seseorang dapat meningkatkan eksposur dengan meminjam stablecoin dan membeli Bitcoin. Peminjam Bitcoin, di sisi lain, hanya dapat mengambil taruhan singkat terhadap cryptocurrency.

Bagan di atas menunjukkan bahwa rasio peminjaman margin pedagang OKX turun secara dramatis pada 9 Maret, bergerak menjauh dari situasi yang sebelumnya mendukung posisi long leverage. Mengingat bullish umum pedagang crypto, rasio pinjaman margin saat ini di 16 relatif netral.

Di sisi lain, rasio peminjaman margin di atas 40 sangat jarang, padahal sudah menjadi norma sejak 22 Februari. Hal ini sebagian didorong oleh biaya pinjaman tinggi untuk stablecoin sebesar 25% per tahun. Menyusul anomali baru-baru ini, pasar margin telah kembali ke keadaan netral-ke-bullish.

Pedagang opsi menetapkan harga dengan risiko rendah dari koreksi harga ekstrem

Pedagang juga harus menganalisis pasar opsi untuk memahami apakah koreksi baru-baru ini menyebabkan investor menjadi lebih menghindari risiko. Kemiringan delta 25% adalah tanda yang jelas setiap kali meja arbitrase dan pembuat pasar menjual terlalu mahal untuk perlindungan sisi atas atau bawah.

Indikator ini membandingkan opsi panggilan (beli) dan opsi jual (jual) yang serupa dan akan berubah menjadi positif saat ketakutan terjadi karena premi untuk opsi pelindung lebih tinggi daripada premi untuk opsi panggilan berisiko.

Singkatnya, jika pedagang mengantisipasi penurunan harga Bitcoin, metrik kemiringan akan naik di atas 10% dan kegembiraan umum memiliki kemiringan negatif 10%.

Terkait: Satuan tugas REPO AS menyebut crypto sebagai target dalam upaya yang melibatkan $58 miliar dalam aset yang dikenai sanksi

Meskipun Bitcoin gagal menembus resistensi $25,000 pada 21 Februari dan kemudian mengalami koreksi 14% dalam 16 hari, kemiringan delta 25% tetap berada di zona netral selama sebulan terakhir. Kemiringan positif 3% saat ini menunjukkan permintaan yang seimbang untuk instrumen opsi bullish dan bearish.

Data derivatif menunjukkan bahwa pedagang profesional tidak bersedia menjadi bearish, sebagaimana dibuktikan oleh penilaian risiko netral pedagang opsi. Selain itu, rasio pinjaman margin menunjukkan bahwa pasar membaik karena beberapa permintaan untuk taruhan bearish telah muncul, namun strukturnya tetap netral-ke-bullish.

Mengingat tekanan harga turun yang sangat besar dari sudut pandang makroekonomi, serta tekanan peraturan yang sedang berlangsung di Amerika Serikat, pembeli mungkin harus puas karena turunan Bitcoin tetap solid.