D-Day Membayangkan Bitcoin – Apakah DCG / Genesis Akan Bangkrut?

Pertanyaan apakah Genesis Trading dan Digital Currency Group (DCG) akan bangkrut saat ini menggantung di pasar crypto dan Bitcoin seperti pedang Damocles. Jika terjadi kebangkrutan, DCG dapat dipaksa untuk melikuidasi sapi perahnya, Grayscale dan miliknya Kepercayaan Bitcoin Grayscale (GBTC).

Tapi, seberapa besar kemungkinan itu terjadi? Untuk menjawab ini, sangat penting untuk memahami apa ketiga perusahaan itu, bagaimana keterkaitannya, dan kewajiban apa yang mereka miliki satu sama lain. Selain itu, mari kita lihat rumor yang beredar belakangan ini dan coba tentukan kebenarannya.

Mengapa Hari Ini Bisa Menjadi Hari-H Untuk Bitcoin?

DCG adalah salah satu perusahaan terpenting dalam industri crypto dan perusahaan induk dari banyak perusahaan crypto terkenal, termasuk Genesis dan Grayscale.

Genesis adalah satu-satunya pialang utama dengan layanan lengkap di ruang crypto dan telah menjadi permata dalam portofolio DCG. Perusahaan memainkan peran penting dalam menyediakan akses dan mengelola risiko untuk institusi besar.

Namun demikian, itu sudah menggelepar setelah runtuhnya Three Arrows Capital (3AC) dan diselamatkan oleh DCG. Perusahaan induk sekarang menjadi kreditur 1.2AC senilai $3 miliar.

Genesis mengumumkan akhir pekan lalu bahwa mereka akan menangguhkan pembayaran untuk program Genesis Earn. Akibatnya, terungkap bahwa perusahaan akan membutuhkan infus tunai $1 miliar hari ini, Senin.

Jika Genesis tidak dapat mengumpulkan jumlah ini dari pendukung eksternal, hal-hal dapat terlihat buruk bagi DCG dan, selanjutnya, Grayscale, menurut rumor. Grayscale Bitcoin Trust saat ini memiliki 634,000 BTC yang dilaporkan dapat dilikuidasi, memberikan tekanan jual besar-besaran di pasar Bitcoin.

Salah satu sumber utama rumor saat ini adalah Andrew Parish, salah satu pendiri ArchPublic. Dia mengklaim bahwa "tidak ada pihak yang berkepentingan" untuk Genesis.

Benar-benar nol tawaran untuk kenaikan Genesis dan DCG.

** Kreditor Genesis sedang mempersiapkan pengajuan kebangkrutan 'segera'.

— Andrew (@AP_ArchPublic) November 20, 2022

Namun, seberapa sah sumber ini dipertanyakan di komunitas crypto. Analis Dylan LeClair menyatakan keraguannya dan menyarankan untuk mengambil sumber orang ini dengan sebutir garam.

Tidak tahu apakah orang ini hanya mengada-ada atau tidak, tetapi pada titik ini, sama sekali tidak ada yang mengejutkan saya.

Ambil sumber orang ini dengan sebutir garam, tapi… Di mana ada asap, sering ada api.

Leverage membunuh – pemuda mantap pic.twitter.com/B0oDJe78jh

— Dylan LeClair (@DylanLeClair_) November 20, 2022

Dengan asumsi Genesis memang gagal menarik modal, DCG bisa saja terpaksa menjual ekuitas dan beberapa portofolionya. Adam Cochran, seorang mitra di perusahaan VC Cinneamhain Ventures, telah meneliti aset DCG untuk menilai apakah mereka dapat menutup lubang $1 miliar itu sendiri.

DCG dapat mencoba menjual perusahaan dalam portofolionya, termasuk Luno, Foundry dan Coindesk, serta portofolio ventura yang substansial. Namun, Cochran percaya bahwa $1 miliar sangat optimis dan berkata, "sebagai VC, tidak banyak yang dapat saya tawar dengan sekunder."

5/18

Jadi saya kira kita sedang melihat sesuatu seperti ini untuk gangguan.

Ini adalah angka rata-rata, dari luar, tetapi ini akan memberi kita gambaran tentang seperti apa portofolio usaha mereka nantinya. pic.twitter.com/loH4mMiznG

— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) November 19, 2022

Cochran selanjutnya menjelaskan bahwa Grayscale, Genesis, dan Luno – dalam urutan itu – cenderung menjadi prioritas tertinggi DCG. Jadi untuk mendapatkan $1 miliar, mereka harus menjual sebagian ekuitas, semua usaha mereka, semua aset likuid, dan Luno/Coindesk/Foundry (jika ada nilainya), menurut Cochran.

Pada akhirnya, DCG harus membuang semuanya untuk menyelamatkan angsa emasnya. Hanya jika ini gagal, likuidasi Grayscale Bitcoin Trust akan dilakukan.

Dugaan saya adalah jika kita mendapat berita minggu ini selain mereka menutup putaran, maka itu berarti sebagian besar barang ini akan terjual habis. Dan jika mereka tidak bisa mendapatkan kenaikan gaji tepat waktu, maka mereka harus mempertimbangkan untuk melepaskan Grayscale itu sendiri.

Tetapi bahkan ini mungkin tidak mudah. Diakui, Grayscale telah membubarkan kepercayaan XRP di masa lalu. Namun, ini sehubungan dengan gugatan Komisi Sekuritas dan Bursa AS terhadap Ripple Labs.

Modal QCP terkenal dalam laporan terbarunya bahwa "mereka yang mengharapkan GBTC mengizinkan penebusan satu kali untuk Genesis untuk memenuhi kebutuhan likuiditas salah arah, karena ini harus dilakukan dengan persetujuan SEC." Mengingat penentangan SEC terhadap GBTC tahun ini, QCP Capital tidak mengharapkan hal itu terjadi dalam waktu dekat.

Ram Ahluwalia, CEO Lumida Wealth Management, sementara itu, dinilai bahwa "langkah yang tepat untuk Genesis adalah akuisisi." Pengakuisisi potensial dapat mencakup GS, ICE atau konsorsium bank investasi. Ahluwalia menyatakan:

Itu tidak akan mudah – risiko utama, pengawasan peraturan, pertanyaan tentang kualitas aset, iklim risiko, dll. (MS, Merrill, CS, Deutsche, dan Jefferies tidak akan melakukan ini karena berbagai alasan).

Jika tidak ada pengakuisisi, DCG harus menutup lubang tersebut, yang menurut Ahluwalia tidak akan dilakukan karena bisnisnya tidak menguntungkan. "Itu berarti kebangkrutan terorganisir dari anak perusahaan kredit Genesis," katanya.

Pada saat pers, investor Bitcoin tampak sangat gelisah dan dalam mode de-risk. Harga Bitcoin turun menjadi $16,000, mendekati titik terendah pasar bearish di $15,675.