Tanda-tanda harapan muncul untuk industri crypto jangka menengah karena metrik on-chain untuk bitcoin menunjukkan aset digital terbesar di dunia berdasarkan nilai pasar mungkin telah mencapai titik terendahnya pada akhir 2022.
Itu termasuk Market Value to Realized Value Ratio (MVRV) dan metrik Net Unrealized Profit and Loss (NUPL), keduanya menunjukkan pembalikan tren setelah keruntuhan FTX pada bulan November.
Rally aset digital, diwakili oleh kenaikan harga bitcoin (BTC), serta eter (ETH) tahun ini, memperkuat permainan itu. Kedua aset tersebut naik 35% dan 30% pada basis tahun berjalan dengan perdagangan masing-masing sebesar $22,450 dan $1,550, Penelitian Blokir data menunjukkan.
Data disediakan oleh KriptoKuantitas menunjukkan MVRV mencapai titik terendah pada 9 November, tepat pada saat pengungkapan terungkap bahwa FTX diduga menyalahgunakan dana pengguna, dengan pembacaan 0.75.
Rasio MVRV adalah metrik yang digunakan untuk menentukan apakah suatu aset, dalam hal ini bitcoin, undervalued atau overvalued.
Ketika rasionya di atas 3.7, bitcoin dikatakan dinilai terlalu tinggi dan mungkin berada di puncak pasar. Sebaliknya, ketika pembacaan di bawah 1, aset dianggap undervalued dan mungkin berada di dasar pasar.
Terakhir kali rasio MVRV ada karena cetakan Novembernya adalah pada 15 Desember 2018, ketika harga satu bitcoin diperdagangkan pada $3,200. Meskipun tahun yang relatif lancar untuk aksi harga pada 2019, bitcoin tidak pernah turun di bawah posisi terendah 2018.
NUPL, metrik yang digunakan untuk mengukur margin keuntungan rata-rata dari semua pemegang bitcoin, mulai menunjukkan tanda yang sama pada waktu yang bersamaan.
Seperti rasio MVRV, NUPL dapat menunjukkan apakah bitcoin undervalued atau overvalued. Secara historis, level NUPL di atas 0.7 (margin laba rata-rata 70%) menandakan puncak pasar, sementara level di bawah -0.4 (margin laba -40%) menandakan dasar pasar.
Pembacaan NUPL untuk bitcoin mencapai titik terendah -0.3 pada bulan November dengan harga $15,800 dan telah mempertahankan pembacaan positif sejak pertengahan Januari. NUPL saat ini sedang tren di 0.1 setelah melewati ambang rata-rata pergerakan 365 hari, menandakan bitcoin mungkin telah memulai siklus kenaikan baru.
Penting untuk dicatat bahwa meskipun ada indikasi potensi “pegas kripto”, Analis memperingatkan pada akhir Februari bahwa masih terlalu dini untuk menyatakan pada saat ini.
Mereka memperingatkan terhadap kehadiran inflasi yang sedang berlangsung, kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan dan ketidakpastian ekonomi makro yang lebih luas yang dapat menyebabkan momentum penurunan lebih lanjut.
Riwayat harga sebelumnya juga memberi tahu. Meskipun sepenuhnya masuk akal, pembalikan rata-rata setelah penarikan bulan November berjalan dengan baik, penutupan harian di bawah sekitar $21,400 — titik nadir terbaru pada 13 Februari, dapat mengisyaratkan kerugian lebih lanjut.
Cryptoassets bisa jatuh jauh lebih jauh dan masih mempertahankan tren naik saat ini pada kerangka waktu makro, bahkan jika level terendah akhir November bertahan. Tetapi total penarikan harga bitcoin dari puncak November 2021 hingga November 2022, sekitar 77% secara umum mirip dengan siklus sebelumnya dalam sejarah Bitcoin.
L2 adalah indikator yang lebih baik daripada jurusan?
Beberapa orang seperti Rich Falk-Wallace, CEO platform analitik data crypto Arcana menyarankan bahwa aktivitas on-chain adalah indikator harga yang lebih baik untuk blockchain yang kurang dimanfaatkan daripada yang digunakan sepenuhnya seperti bitcoin dan eter.
“Untuk koin alternatif dan layer-2, kami telah melihat 90%+ korelasi jangka menengah antara pengguna aktif harian dan harga,” katanya. “Tapi untuk bitcoin dan eter, kedua rantai mencapai kapasitas penuh sekitar tahun 2018, yang berarti jumlah pengguna pada dasarnya statis sejak saat itu.”
Memukul kapasitas untuk bitcoin dan eter mengacu pada titik di mana mereka mencapai batas kapasitas blok efektifnya, di luar itu biaya tumbuh secara eksponensial untuk membatasi permintaan lebih lanjut untuk ruang blok.
Ini menghasilkan peningkatan bertahap dalam alamat aktif harian karena ada pembatasan pertumbuhan alamat. Falk-Wallace lebih lanjut menjelaskan bahwa peningkatan nilai bertahap untuk rantai ini harus berasal dari peningkatan nilai per alamat aktif, bukan peningkatan pengguna.
Itu berarti ada "hubungan yang kuat" antara pengguna aktif harian dan harga koin alternatif dan lapisan-2, di mana peningkatan pengguna aktif harian pada rantai tersebut sangat berkorelasi dengan kenaikan harga bitcoin, selama periode jangka menengah.
“Jika Anda melihat nilai dolar yang ditransfer secara on-chain, metrik tersebut berkorelasi baik dengan harga BTC secara historis. Dan itu mencapai titik terendah – dan telah merana – sejak November,” kata Falk-Wallace.
Itu berarti, meskipun bagian bawahnya masuk, investor mungkin berada dalam periode kebosanan yang relatif.
Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini dikirim ke email Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.
Ingin alfa dikirim langsung ke kotak masuk Anda? Dapatkan ide perdagangan degen, pembaruan tata kelola, kinerja token, tweet yang tidak boleh dilewatkan, dan lainnya dari Debrief Harian Blockworks Research.
Tak sabar menunggu? Dapatkan berita kami dengan cara tercepat. Bergabunglah dengan kami di Telegram dan ikuti kami di berita Google.
Sumber: https://blockworks.co/news/bitcoin-bottom-november-on-chain-metrics