Manajer aset Brasil Hashdex akan siap untuk mengubah bitcoin futures ETF menjadi produk spot, kata seorang eksekutif perusahaan, mengingat kejelasan peraturan seputar dana semacam itu akan datang.
Itu hanya masalah waktu. Undang-undang baru atau keputusan pengadilan adalah pilihan yang memungkinkan.
Bruno Sousa, kepala bisnis AS Hashdex, mengatakan kepada Blockwork bahwa produk perusahaannya memiliki keunggulan dibandingkan produk pesaing lainnya di pasar ketika harus beralih.
Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), yang diluncurkan perusahaan dengan bantuan penerbit dana Teucrium pada September 2022, diajukan berdasarkan Securities Act of 1933 ('33 Act). ETF berjangka lainnya diajukan berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940 (UU '40).
“Konsepnya adalah untuk menahan bitcoin, struktur UU '33 adalah struktur yang tepat,” kata Sousa dalam sebuah wawancara. “UU '40 hanya dapat memiliki sekuritas; itu tidak akan pernah bisa menahan bitcoin itu sendiri… jadi ETF '40 Act yang menggunakan bitcoin futures tidak memiliki struktur untuk mengambil bitcoin secara langsung kapan pun.”
Struktur Undang-Undang '33 mungkin lebih mudah untuk diubah dari memegang BTC berjangka menjadi bitcoin daripada dana Undang-Undang '40, jika proses konversi tersebut disetujui oleh SEC, menurut Lara Crigger, pemimpin redaksi di perusahaan data VettaFi .
“Itu karena dana UU '40 memiliki aturan yang sangat ketat seputar diversifikasi kepemilikan dan melakukan distribusi; akibatnya, mereka tidak dapat berinvestasi dalam aset yang 'berisiko', seperti komoditas,” katanya kepada Blockworks melalui email. “33 Dana undang-undang, bagaimanapun, dapat mengambil bentuk perwalian pemberi, yang menyimpan komoditas fisik … dan kumpulan komoditas, yang memegang masa depan.”
Siapa yang bisa menjadi yang pertama?
Komentar Sousa datang karena prospek ETF bitcoin spot sekali lagi menjadi terkenal.
Grayscale Investments diselimuti kasus terhadap SEC setelah regulator tahun lalu menolak usulan konversi Bitcoin Trust (GBTC) andalan perusahaan menjadi ETF. Saham GBTC sekarang ditawarkan melalui penempatan pribadi yang dikecualikan dari pendaftaran berdasarkan UU '33. Mereka awalnya hanya tersedia untuk investor terakreditasi sebagai hasilnya.
Selama argumen lisan di Pengadilan Banding Sirkuit DC awal bulan ini, para hakim mengkritisi SEC tentang mengapa regulator menyetujui produk yang diperdagangkan di bursa berjangka bitcoin (ETP) dan bukan konversi GBTC.
Pengamat industri sebelumnya memberi tahu Blockworks, bagaimanapun, bahwa keputusan Grayscale yang menguntungkan mungkin tidak berarti banyak, karena SEC mungkin memilih untuk menolak konversi GBTC, dan aplikasi ETF bitcoin spot lainnya, karena alasan yang berbeda.
Hashdex meluncurkan ETF indeks crypto pertama di dunia pada Februari 2021 di Bursa Efek Bermuda. Sekarang, Sousa berpendapat DEFI memiliki "proses paling mudah" untuk mendapatkan persetujuan ETF bitcoin spot ketika saatnya tiba.
“Pertobatan kita sebenarnya bukanlah sebuah pertobatan; itu hanya perubahan dalam kebijakan investasi – prosedur yang sangat sederhana,” katanya. “Dan kami akan mengajukan ulang setiap kali ada fakta baru yang dapat mengarahkan kami pada gagasan bahwa SEC mungkin memposisikan dirinya secara berbeda.”
ETF berjangka bitcoin pertama di AS, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), memasuki pasar pada Oktober 2021. Itu diajukan di bawah struktur Undang-Undang '40.
Valkyrie Investments, yang meluncurkan ETF berjangka bitcoin yang juga diajukan berdasarkan UU '40 pada bulan itu, memperoleh persetujuan untuk ETF berjangka bitcoin UU '33 tahun lalu.
Seorang juru bicara Valkyrie tidak segera membalas permintaan komentar tentang rencananya untuk produk tersebut.
Sumit Roy, seorang analis senior di ETF.com, mengatakan emiten lain hanya dapat mengajukan ETF bitcoin spot terpisah daripada mengonversi dana berbasis berjangka yang ada.
"Jika dan ketika SEC akhirnya mengizinkan ETF bitcoin spot untuk masuk ke pasar, saya pikir - dan saya berharap - bahwa beberapa dana semacam itu akan disetujui pada saat yang sama, dan struktur dana itu tidak akan menjadi faktor penentu," dia berkata.
Teruslah membaca untuk kutipan lebih lanjut dari wawancara Blockworks dengan Sousa.
Blokir: ETF berjangka bitcoin Hashdex memiliki kurang dari $2 juta aset yang dikelola, dibandingkan dengan BITO, misalnya, yang memiliki sekitar $960 juta. Mengapa DEFI hanya memiliki sedikit minat?
Sousa: Bear market tahun lalu merupakan lingkungan yang menantang bagi crypto ETF secara global, tetapi bitcoin jelas sedang menuju pemulihan.
Kami mengantisipasi lebih banyak permintaan dari investor karena pergeseran lingkungan makro dan krisis perbankan global menyoroti manfaat bitcoin.
Blokir: Apa yang perlu terjadi sebelum ETF bitcoin spot disetujui?
Sousa: Banyak latar belakang masalah di sini adalah perselisihan antara SEC dan CFTC. Kami melihat komisaris CFTC mengatakan bahwa eter adalah komoditas, dan kami melihat SEC berkali-kali mengatakan — dan memberikan indikasi — bahwa ini adalah sekuritas.
Diskusi paralelnya … adalah setelah Anda memiliki undang-undang federal yang menentukan siapa yang mengatur pertukaran kripto — kami yakin itu adalah CFTC — dan CFTC mengeluarkan aturan untuk pertukaran kripto, maka argumen untuk pasar yang tidak diatur atau manipulasi pasar akan gagal.
Setelah itu, pada dasarnya SEC akan berada dalam posisi untuk menyetujui.
Blokir: Kapan itu akan terjadi?
Sousa: Itu tergantung… tetapi hal itu dapat terjadi tahun ini jika dunia tidak meledak dengan semua yang terjadi, dan orang-orang di DC, New York, dan tempat lain tidak harus fokus untuk menyelamatkan sistem keuangan saat ini.
Akhirnya akan keluar. Ini lebih dekat dan lebih dekat.
Wawancara ini diedit untuk kejelasan dan singkatnya.
Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini dikirim ke email Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.
Ingin alfa dikirim langsung ke kotak masuk Anda? Dapatkan ide perdagangan degen, pembaruan tata kelola, kinerja token, tweet yang tidak boleh dilewatkan, dan lainnya dari Debrief Harian Blockworks Research.
Tak sabar menunggu? Dapatkan berita kami dengan cara tercepat. Bergabunglah dengan kami di Telegram dan ikuti kami di Google News.
Sumber: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023