Peluncuran ETF Bitcoin spot di AS menandai momen penting dalam industri kripto. Meskipun dampaknya terhadap pasar Bitcoin global, seperti melegitimasinya sebagai kelas aset atau menciptakan lebih banyak permintaan, telah dianalisis secara panjang lebar, hanya sedikit yang berfokus pada dampaknya terhadap produk investasi teregulasi lainnya seperti kontrak berjangka.
Karena Bitcoin ETF menawarkan jalur investasi yang lebih langsung ke mata uang kripto, penting untuk memeriksa bagaimana hal itu memengaruhi pasar berjangka Bitcoin. Hubungan antara kedua sarana investasi ini menunjukkan sentimen investor dan tren pasar, serta dampak regulasi terhadap perdagangan kripto.
Dari 9 Januari hingga 15 Januari, terjadi penurunan nyata dalam total open interest di semua bursa, turun dari $17.621 miliar menjadi $16.201 miliar. Penurunan sebesar 8.05% ini menunjukkan penurunan jumlah kontrak berjangka terbuka, mengisyaratkan berkurangnya minat dalam perdagangan berjangka atau kemungkinan realokasi investasi ke instrumen lain, seperti ETF spot, yang mulai diperdagangkan pada 11 Januari.
Sebagian besar bursa yang menawarkan kontrak berjangka dan derivatif lainnya mengalami penurunan minat terbuka serupa. Namun, CME berdiri sebagai outlier, bursa yang mengalami penurunan open interest dan volume perdagangan paling signifikan.
Dimulai dari 26,846 BTC pada 9 Januari, open interest pada CME Bitcoin berjangka meningkat sedikit menjadi 27,252 BTC pada 10 Januari, sedikit peningkatan sebesar 1.51%, sebelum memasuki penurunan. Pada 12 Januari, open interest telah turun menjadi 23,992 BTC, menandai penurunan signifikan sebesar 10.64% dari titik tertinggi pada 10 Januari.
Penurunan open interest ini, terutama antara 11 Januari dan 12 Januari, bertepatan dengan penurunan harga Bitcoin yang cukup besar pada hari pertama perdagangan spot Bitcoin ETF. Hal ini menunjukkan adanya korelasi antara menurunnya kepercayaan pasar terhadap harga Bitcoin di masa depan dan berkurangnya minat terhadap kontrak berjangka.
Volume perdagangan berjangka CME Bitcoin menunjukkan volatilitas yang lebih besar. Setelah volume awal sebesar 16,821 BTC pada 9 Januari, volume tersebut mencapai puncaknya pada 11 Januari dengan 31,681 BTC, peningkatan substansial sebesar 88.33%. Namun, puncak ini hanya berumur pendek; menyusul penurunan tajam harga Bitcoin, volume perdagangan berjangka turun menjadi 22,699 BTC pada 12 Januari, turun 28.34% dari puncak hari sebelumnya.
Bitcoin juga menunjukkan volatilitas yang signifikan minggu lalu. Mulai dari $46,088 pada 9 Januari, harga sedikit berfluktuasi sebelum mengalami penurunan paling signifikan antara 11 Januari dan 12 Januari, turun dari $46,393 menjadi $42,897, a mengurangi Dari 7.54%.
Penurunan signifikan dalam minat terbuka dan volume di CME menunjukkan potensi tempat ETF Bitcoin mempengaruhi pasar yang sudah mapan seperti Bitcoin futures atau GBTC.
Dalam dua hari pertama perdagangan, ETF Bitcoin terlihat $1.4 miliar dalam arus masuk. Dua hari ini menyaksikan aktivitas perdagangan yang sangat tinggi, berjumlah sekitar 500,000 pedagang dan mengumpulkan volume sekitar $3.6 miliar. Di tengah arus masuk ini, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) mengalami arus keluar yang signifikan, sebesar $579 juta. Ketika arus keluar ini diperhitungkan, arus masuk bersih untuk semua ETF Bitcoin spot adalah $819 juta. Namun, angka-angka ini mungkin tidak mencerminkan volume dan arus masuk aktual pada 11 Januari dan 12 Januari, karena beberapa transaksi masih menunggu penyelesaian akuntansi akhir.
Beberapa analis berspekulasi bahwa arus keluar dari GBTC dapat bereaksi terhadap persetujuan ETF Bitcoin spot, karena biaya Grayscale sebesar 1.50% dibandingkan dengan alternatif yang lebih hemat biaya seperti ETF BlackRock, yang mengenakan biaya 0.25%. Dalam waktu sesingkat itu, jumlah arus keluar dapat menunjukkan meningkatnya sensitivitas investor terhadap struktur biaya ETF.
Sensitivitas terhadap biaya juga bisa menjadi salah satu faktor paling signifikan yang mempengaruhi masa depan Bitcoin. ETF spot mungkin menawarkan cara berinvestasi Bitcoin yang lebih hemat biaya, karena kontrak berjangka sering kali melibatkan biaya premium dan biaya rollover. Bagi investor institusi yang lebih besar, biaya ini bisa menjadi signifikan seiring berjalannya waktu, terutama mengingat biaya yang sangat kompetitif di antara 11 ETF yang terdaftar.
Bagi investor atau institusi tradisional, ETF mewakili struktur yang familiar seperti berinvestasi pada saham atau komoditas lainnya, menjadikannya pilihan yang lebih menarik dibandingkan kontrak berjangka. Jika peralihan ke ETF Bitcoin spot terus berlanjut, hal ini akan menunjukkan peningkatan preferensi terhadap metode investasi yang lebih sederhana dan langsung dalam Bitcoin. Hal ini menunjukkan bahwa investor mencari cara untuk memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio mereka dengan cara yang lebih selaras dengan praktik investasi tradisional.
Pos Bagaimana ETF memengaruhi perdagangan berjangka BTC di AS muncul pertama kali di CryptoSlate.
Sumber: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/