Ekonom IMF Peringatkan Risiko 'Penularan' di Bitcoin dan Pasar Saham yang Semakin Terhubung

Selama kurang lebih satu dekade, Bitcoin dan cryptocurrency lainnya diperlakukan sebagai lindung nilai terhadap jenis aset lain, seperti saham. Tetapi pasca-COVID, harga aset kripto semakin mencerminkan ekuitas karena semakin banyak orang menambahkan aset berisiko ke portofolio mereka.

Itu bisa menandakan masalah di depan, kata tiga pejabat Dana Moneter Internasional (IMF), lembaga PBB yang dikenal memberikan pinjaman bersyarat kepada negara-negara anggota. 

“Pergerakan bersama yang meningkat dan cukup besar dan limpahan antara crypto dan pasar ekuitas menunjukkan keterkaitan yang berkembang antara dua kelas aset yang memungkinkan transmisi guncangan yang dapat mengacaukan pasar keuangan,” menulis ekonom Adrian Tobias, Tara Iyer, dan Mahvash S. Qureshi untuk blog IMF. Mereka mengutip penelitian baru dari Iyer yang menunjukkan "risiko penularan di pasar keuangan."

Dengan demikian, ketiganya menyerukan kerangka peraturan global untuk mengurangi ancaman terhadap stabilitas keuangan.

A laporan terbaru dari perusahaan data aset kripto Kaiko mematok koefisien korelasi antara harga Bitcoin dan indeks saham S&P 500 di 0.61. Korelasi antara BTC dan Nasdaq adalah 0.58. Koefisien korelasi berkisar dari -1 hingga 1. Semakin mendekati 1, semakin dekat mereka bergerak bersama; semakin dekat ke -1, semakin menyimpang. 

Penulis IMF mencatat bahwa korelasi tidak hanya meluas ke pasar ekuitas AS tetapi juga ke negara berkembang. Ini menempatkan korelasi 2020-21 antara BTC dan indeks pasar berkembang MSCI di 0.34, lompatan 17x dari sebelumnya.

Namun sementara pasar ekuitas secara tradisional diatur oleh negara tuan rumah mereka, banyak negara masih menentukan bagaimana menangani aset kripto. Sementara Komisi Sekuritas dan Bursa memiliki pengawasan pasar saham di AS, misalnya, keragaman aset dan platform kripto—NFT, Defi token pemerintahan dan stablecoin, misalnya, semua memiliki utilitas yang berbeda—meninggalkan sektor ini tanpa otoritas pengatur tunggal. Ini seperti pertahanan NBA yang buruk yang mencoba menggunakan cakupan zona; terkadang tidak jelas siapa yang seharusnya menjaga siapa.

Tobias dkk memahami bahwa cryptocurrency dengan cepat mendapatkan tempat, menulis, “Analisis kami menunjukkan bahwa aset crypto tidak lagi berada di pinggiran sistem keuangan.” Meskipun posting mereka menyimpang dari terlalu preskriptif, mereka berpendapat bahwa kerangka peraturan apa pun harus mencakup persyaratan bagi bank tentang eksposur mereka terhadap crypto — dan bagaimana bank dapat berinteraksi dengan aset tersebut.

Jika tidak, mereka memperingatkan, peningkatan korelasi antara crypto dan saham “dapat segera menimbulkan risiko terhadap stabilitas keuangan terutama di negara-negara dengan adopsi crypto yang meluas.”