Juri Meneliti SEC Atas Penolakan ETF Bitcoin Grayscale

Hakim yang mengawasi gugatan Grayscale terhadap Securities and Exchange Commission (SEC) menanyai pengawas keuangan pada hari Selasa, menggali dasar agensi untuk menolak aplikasi Grayscale untuk mendirikan ETF Bitcoin.

Pertanyaan tersebut muncul selama argumen lisan di Pengadilan Banding AS untuk Sirkuit DC, diawasi oleh Hakim Sri Srinivasan, Neomi Rao, dan Harry Edwards. Skala abu-abu dimulai tindakan hukum terhadap SEC pada bulan Juni tahun lalu, setelah permohonan untuk mengubah Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) menjadi pasar spot Bitcoin ETF ditolak.

Elemen inti dari argumen SEC, yang disampaikan oleh Penasihat Senior SEC Emily Parise, adalah bahwa aplikasi Grayscale tidak memiliki data yang diperlukan untuk menentukan secara rahasia "apakah penipuan dan manipulasi di pasar spot berdampak pada [pasar] berjangka dengan cara yang sama."

Tapi Hakim Neomi Rao mengatakan tampaknya harga berjangka Bitcoin merupakan turunan dari harga spot aset yang bergerak bersama 99.9% sepanjang waktu. Dia mengatakan SEC belum memberikan bukti bahwa klaim Grayscale salah.

“Sepertinya ada cukup banyak informasi tentang bagaimana pasar ini bekerja sama, menambahkan “Komisi benar-benar perlu menjelaskan […] bagaimana memahami hubungan antara masa depan Bitcoin dan harga spot Bitcoin.”

Atas nama Grayscale, mantan Pengacara Jenderal AS Don Verrilli berpendapat bahwa penolakan SEC terhadap aplikasi Grayscale untuk mengubah GBTC menjadi pasar spot Bitcoin ETF bertentangan dengan keputusan sebelumnya "memberikan lampu hijau" untuk ETF berbasis berjangka untuk diperdagangkan di AS

Dia menggambarkan penyangkalan SEC sebagai "definisi pengambilan keputusan yang sewenang-wenang," dengan alasan bahwa ETF pasar spot Grayscale akan menimbulkan "risiko penipuan dan manipulasi yang sama" yang saat ini menyetujui produk Bitcoin yang diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange (CME).

Grayscale pertama kali mengajukan permohonan untuk mengubah GBTC menjadi ETF pada tahun 2016. Menurut perusahaan tersebut situs web, ia memiliki aset senilai lebih dari $14 miliar dalam produknya.

Saat ini, saham perdagangan GBTC secara signifikan kurang dari nilai dasar Bitcoin yang dipegang oleh Grayscale dalam kepercayaannya sebagian karena struktur produk, yang mencegah saham ditebus untuk Bitcoin. Jika dikonversi menjadi ETF pasar spot, saham BTC kemungkinan akan melacak harga Bitcoin lebih dekat karena arbiter memperdagangkan selisihnya.

Pada hari Selasa, saham GBTC diperdagangkan dengan diskon 42% relatif terhadap aset yang dikelola oleh Grayscale dalam kepercayaan, kesenjangan yang mencapai hampir 49% terlebar, menurut Ychart. Namun, saham naik ke atas 7.6% menjadi $12.68 di tengah argumen lisan hari Selasa.

Sampai sekarang, tidak ada ETF Bitcoin berbasis tempat yang telah disetujui di AS oleh SEC, yang telah menolak banyak aplikasi sejak si kembar Winklevoss mengajukan kepercayaan seperti ETF Bitcoin pada tahun 2013. Tetapi ETF Bitcoin berdasarkan kontrak berjangka telah diperdagangkan di AS sejak ETF berjangka Bitcoin ProShares diluncurkan di Bursa Efek New York pada Oktober 2021.

SEC telah berulang kali mengutip mandatnya untuk melindungi investor di AS sambil menolak aplikasi ETF Bitcoin berbasis spot. Ketika aplikasi Grayscale untuk mengonversi GBTC menjadi pasar spot Bitcoin ETF ditolak tahun lalu, pengawas keuangan mengatakan bahwa aplikasi Grayscale tidak cukup memberikan perlindungan dari "tindakan dan praktik curang dan manipulatif."