Melihat ke Grayscale Bitcoin Trust setelah SEC melihat penolakan ETF

Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) menolak aplikasi lain untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) berbasis spot bitcoin pada hari Rabu.

Saham Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) diperdagangkan pada $12.16 hari ini pada saat penulisan, turun sekitar 9% sejak keputusan SEC.

Tawaran Grayscale untuk mengubah produknya, GBTC, menjadi ETF spot ditolak berdasarkan pada kesimpulan regulator bahwa perusahaan tidak menunjukkan perencanaan yang memadai untuk mencegah penipuan dan manipulasi. skala abu-abu mengajukan gugatan terhadap SEC setelah keputusannya. 

Manajer aset berpendapat bahwa karena SEC telah menyetujui ETF bitcoin berjangka, yang membuka pintu untuk dana berbasis spot, tetapi regulator tidak setuju. Menurut SEC, ETF berbasis spot bitcoin akan lebih rentan terhadap manipulasi pasar karena harga bitcoin dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor. 

Produk berjangka menghindari masalah ini karena pasar lebih kecil dan berdasarkan harga berjangka dari CME, pertukaran derivatif yang diatur SEC yang akan jauh lebih sulit untuk dimanipulasi daripada pasar bitcoin yang tidak diatur. 

Keputusan SEC tidak mengejutkan banyak orang yang mengetahui situasinya. James Malcolm, kepala strategi FX di UBS, berbicara dengan The Block sebelum keputusan, mencatat bahwa akan mengejutkan melihat konversi ETF spot Grayscale disetujui, terutama ketika Gary Gensler mengepalai SEC dan Janet Yellen adalah sekretaris Departemen Keuangan. . 

Berikut ini tampilan GBTC dan cara kerjanya:

Ikhtisar Kepercayaan Bitcoin Skala Abu-abu 

Grayscale meluncurkan produk andalannya, GBTC, pada tahun 2013 sebagai solusi bagi investor institusional yang ingin mendapatkan eksposur ke bitcoin. Pada 30 Juni, ia mengendalikan sekitar 3.5% dari pasokan bitcoin yang beredar dengan 638,725 bitcoin senilai sekitar $13 miliar.

GBTC menerbitkan saham investor terakreditasi yang mewakili kepemilikan dalam kepercayaan. Di AS, investor terakreditasi didefinisikan sebagai orang yang berpenghasilan lebih dari $200,000 per tahun secara individu, atau pasangan dengan pendapatan gabungan lebih dari $300,000 selama dua tahun terakhir. 

Tidak seperti produk investasi lainnya, produk yang diperdagangkan di bursa (ETPs) misalnya, saham tidak memberikan hak kepada investor atas aset yang mendasarinya — tidak ada program penebusan dengan imbalan bitcoin. Selanjutnya, investor harus menunggu enam bulan sebelum bisa menjual di pasar sekunder. 

Kurangnya fungsi tersebut berarti bahwa sejak tahun 2014 telah terjadi disparitas antara harga perdagangan GBTC dan nilai aset bersihnya, yang dikenal sebagai premium. Premi dapat didefinisikan sebagai perbedaan antara nilai kepemilikan yang mendasari dan harga pasar dari kepemilikan, seperti yang terlihat pada grafik di bawah ini. 

Pada 17 Juni, diskon GBTC mencapai titik terendah sepanjang masa di -34%, yang mengarah ke depan keputusan SEC. Ini mengikuti pengumuman Grayscale bahwa mereka telah mencapai kesepakatan dengan perusahaan Wall Street Jane Street dan Virtu Financial untuk menutup diskon pada GBTC jika aplikasinya mendapat persetujuan.

Jadi setelah penolakan terbaru, para pendukung bitcoin ETF sekarang melihat keputusan aplikasi Wisdomtree, dijadwalkan untuk Oktober, dan aplikasi bersama 21Shares dengan Cathie Wood's Ark Invest - yang memiliki batas waktu keputusan yang diharapkan pada 26 Januari 2023, menurut Intelijen Bloomberg.

Menjelang keputusan SEC tentang GBTC, Hany Rashwan, CEO dan salah satu pendiri 21Shares, mengatakan kepada The Block dalam email bahwa persetujuan ETF bitcoin spot di AS akan membuka kelas aset untuk investor institusional dan ritel. Dia melanjutkan dengan mengatakan bahwa “di sisi ritel, investor akan dapat mengakses crypto dengan berinvestasi di ETF tanpa perlu membuat dompet atau mencari tahu perdagangan sendiri.”

Jeffery Howard, kepala pengembangan bisnis dan penjualan institusional untuk OSL di Amerika Utara, mengatakan kepada The Block bahwa ETF spot sangat tidak mungkin. sampai Kongres memberikan pengawasan peraturan mereka kepada SEC atau CFTC. 

Saat ini, tidak ada lembaga yang memiliki anggaran atau wewenang untuk melakukan pengawasan dan penegakan, menurut Howard. 

Grayscale Investments, yang mengelola GBTC, adalah unit dari Grup Mata Uang Digital, yang juga memiliki CoinDesk — unit media yang bersaing dengan The Block dalam memasok berita di pasar kripto.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Semua Hak Dilindungi Undang-Undang. Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan informasi. Itu tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, investasi, keuangan, atau lainnya.