Michael Saylor: Penganut Bitcoin MicroStrategy

Apa yang Anda lakukan ketika Anda mengepalai perusahaan publik dari luar dunia keuangan dengan eksposur terbesar terhadap bitcoin, dan Anda baru saja melihat hampir $5 miliar dari keuntungan nosional Anda menguap?

Jika Anda adalah Michael Saylor dari perusahaan perangkat lunak AS Strategi Mikro, Anda duduk tenang dan terus memberitakan Injil kripto.

Saylor melakukan serangkaian wawancara TV minggu ini untuk menegaskan bahwa imannya tidak tergoyahkan. Dan, menanggapi pertanyaan melalui email, dia mengatakan semua investor yang baik, menunjuk ke Warren Buffett dan John Bogle, tahu bahwa Anda tidak perlu khawatir tentang perputaran pasar jangka pendek: banyak frustrasi & ketidakpastian,” dan 10 tahun bahkan lebih baik.

“Bitcoin mewakili transformasi digital uang, properti, mata uang, energi, & materi,” tambahnya. Ini "masih pada tahap awal dalam perkembangannya dan kurang dipahami".

Jika pengusaha perangkat lunak berusia 57 tahun telah berhasil memproyeksikan tingkat ketenangan yang mengejutkan melalui kemerosotan yang telah dilihat bitcoin kehilangan sekitar 70 persen nilainya sejak tertinggi sepanjang masa November lalu, maka itu bisa ada hubungannya dengan sejarah pribadi kehancuran pasar yang bahkan lebih dramatis daripada yang telah menghantam pasar crypto.

Untuk sesaat di awal tahun 2000, MicroStrategy menjadi simbol dari ledakan dan kehancuran teknologi besar yang terakhir. Nilai pasar sahamnya melonjak ketika Saylor menggembar-gemborkan visi tentang bagaimana pertumbuhan perusahaan analisis data akan didorong oleh internet, sebelum jatuh kembali lebih dari 99 persen dalam keruntuhan.

Saylor, yang menolak untuk ditarik sekarang pada pengalaman itu, melihat lebih dari $6 miliar dihapus dari kekayaan pribadinya dalam satu hari di bulan Maret 2000 ketika perusahaan menyesuaikan akuntansi dan menyatakan kembali pendapatan dua tahun. Penyelidikan Komisi Sekuritas dan Bursa kemudian menghasilkan penyelesaian di mana ia membayar denda dan mengeluarkan keuntungan $8.3 juta, tanpa mengakui atau menyangkal melakukan kesalahan.

Ketidakpedulian Saylor yang tampak seperti Zen dalam menghadapi penghapusan bitcoin juga menunjukkan keyakinan diri yang kokoh yang digambarkan oleh orang-orang yang telah mengikutinya selama bertahun-tahun sebagai salah satu karakteristiknya yang menentukan.

“Dia seorang visioner — dia bukan orang yang khawatir akan melawan arus,” kata Dan Ives, seorang analis teknologi yang mengatakan bahwa dia telah mengenal Saylor selama lebih dari 20 tahun.

Saylor memutuskan pada tahun 2020 bahwa kebijakan moneter longgar Federal Reserve akan merendahkan mata uang. Dia merasa bahwa satu-satunya tanggapan yang bijaksana adalah memasukkan uang cadangan perusahaannya ke dalam bitcoin. Dia melanjutkan untuk mengumpulkan sekitar $3.4bn melalui penjualan saham, sekuritas yang dapat dikonversi, obligasi dijamin dan pinjaman dijamin, mengangkat total pembelian MicroStrategy menjadi sekitar $4bn dengan harga yang semakin tinggi.

Dia tidak mengakui bayang-bayang keraguan minggu ini tentang kebijaksanaan langkah ini. Volatilitas di pasar, katanya, adalah karena "melintasi jurang" crypto, karena berjuang untuk legitimasi pendirian. Ada “rasionalisasi besar yang perlu dilakukan agar industri mencapai potensi penuhnya”.

Seorang bocah Angkatan Udara yang lulus dari Massachusetts Institute of Technology dengan gelar di bidang aeronautika, antara lain, Saylor harus meninggalkan ambisinya untuk menjadi pilot karena alasan kesehatan. Dia ikut mendirikan MicroStrategy dengan dua temannya dua tahun setelah memulai bisnis komputer, masih malu dengan ulang tahunnya yang ke-25.

Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan telah dikalahkan oleh gelombang bisnis perangkat lunak berbasis cloud yang lebih baru dan pendapatannya telah turun kembali 15 persen dari puncak yang dicapai satu dekade lalu. Namun perusahaan perangkat lunak yang matang masih membuang banyak uang, dan kekayaan Saylor - sekarang dimasukkan oleh Forbes sebesar $ 1.6 miliar - telah membiayai kehidupan yang telah lama membuatnya menjadi objek daya tarik bagi media di Washington, tempat MicroStrategy berada. Beberapa kapal pesiar, pesta mewah, dan rumah besar tepi pantai di Miami semuanya berfungsi untuk membuatnya tetap di mata publik dalam dua dekade antara dua keterikatan MicroStrategy dengan mania pasar.

Untuk para penggemarnya, Saylor's berbelanja secara royal pada bitcoin menunjukkan kecerdasan yang khas. “Dia telah terbukti jeli” dalam memperingatkan bahwa inflasi akan melonjak, mengancam cadangan dolar perusahaan-perusahaan Amerika, kata Mark Palmer di BTIG, salah satu dari sedikit analis di Wall Street yang mengikuti MicroStrategy, yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $2 bn.

Palmer menambahkan bahwa Saylor juga pintar memanfaatkan era uang bebas untuk mengumpulkan uang tunai dengan tingkat bunga terendah, memungkinkannya untuk membeli sejumlah opsi murah dengan harga bitcoin — meskipun cryptocurrency belum memenuhinya. klaim pendukung bahwa itu akan menjadi penyimpan nilai utama di masa inflasi.

Untuk kritikus, di sisi lain, tidak ada alasan untuk waktu yang buruk. Saylor menunjukkan melalui email bahwa bitcoin masih naik 72 persen sejak pembelian pertama perusahaannya, pada Agustus 2020. Dia gagal mencatat bahwa sebagian besar pembelian MicroStrategy datang kemudian, dan dengan harga yang jauh lebih tinggi.

“Dia berlipat ganda di puncak pasar crypto,” kata Ives. “Dia mempertaruhkan semuanya dengan warna merah di meja roulette. Itu muncul hitam. ”

Setidaknya dalam jangka pendek, Saylor menunjukkan setiap tanda mampu melewati badai. Sebagai permulaan, dia kebal terhadap reaksi balik dari pemegang saham — meskipun hanya memiliki 20 persen saham MicroStrategy, dia mengendalikan 68 persen suara melalui kelas saham khusus.

Perusahaannya juga tidak mungkin menghadapi tekanan keuangan langsung. Bitcoin minggu lalu turun melalui level $21,000 di mana MicroStrategy harus memasang mata uang kripto tambahan sebagai jaminan untuk mendukung pinjaman aman yang diambil tahun ini. Tetapi sekitar tiga perempat dari bitcoin-nya, dari total penimbunan yang sekarang bernilai $2.7 miliar, masih tersedia untuk dijadikan jaminan, meninggalkannya dengan bantalan besar untuk mendukung pinjamannya. Pembayaran pertama atas hutangnya tidak jatuh tempo sampai tahun 2025.

Kemerosotan kripto yang berkepanjangan, bagaimanapun, akan menjadi masalah. Harga bitcoin masih perlu rebound hampir 50 persen hanya untuk taruhan raksasa Saylor untuk mencapai titik impas. Masih ada waktu untuk babak dramatis lainnya dalam sejarah MicroStrategy yang bergejolak, apa pun yang terjadi.