MicroStrategy, Micheal Saylor, dan Taruhan Bitcoin mereka

Pasar crypto sedang mengalami pembantaian sejak tahun lalu tetapi di antaranya pasar bearish satu banteng menjaga pasar tetap baik dan itu adalah Michael Saylor dan MicroStrategy-nya. Di pasar di mana paus dan perusahaan besar seperti Tesla menjual Bitcoin mereka, MicroStrategy membeli semakin banyak dan pada saat penulisan, ia memiliki lebih dari 130rb bitcoin yang bernilai $2.08B, mengingat harga Bitcoin saat ini.

MicroStrategy tidak hanya menyimpan Bitcoin di neraca tetapi juga berhutang dan ini menciptakan lebih banyak spekulasi tentang masa depan perusahaan ini. Banyak investor dan pakar crypto terkemuka khawatir tentang struktur utang MicroStrategy dan bisnis mereka. Mari gali lebih dalam profil utang ini.

Profil total utang MicroStrategy

Menurut statistik, pada akhir 30 September 2022 (akhir kuartal), MicroStrategy memiliki total utang lebih dari $2.73 miliar. Utang tersebut berupa 2025 dan 2027 Convertible Notes, 2028 Secured Notes, 2025 Secured Term Loans, dan Other Long Term Guaranteed Debt.

Uang Kertas Konversi 2025 dan 2027

Uang kertas konversi tahun 2025, senilai $650 juta, diselesaikan pada 11 Desember 2020. Tingkat bunga uang kertas konversi ini adalah 0.75% dan harus dibayar setiap semester pada tanggal 15 Juni^th dan 15 Desember^th dari setiap tahun. Catatan ini tidak dapat dikonversi menjadi saham hingga 15 Juni^th, 2025. Namun, jika ada perubahan dalam struktur perusahaan, MicroStrategy akan melunasi semua pinjaman sebelum jatuh tempo jika diminta.

Selain itu, uang kertas konvertibel 2027 bernilai $1.05 miliar pada tanggal 19^th Feb 2021, dan wesel ini tidak dapat dikonversi menjadi saham hingga Agustus 2026. Perubahan wesel menjadi saham akan terjadi jika perusahaan mengalami “perubahan mendasar” seperti yang dijelaskan dalam Indenture.

Pinjaman Berjangka Terjamin 2025

Di 23^rd pada Maret 2022, MicroStrategy mengambil pinjaman terjamin senilai $205 juta dari Silvergate yang akan jatuh tempo pada tanggal 23^rd Maret 2025. Ini memiliki tingkat bunga tahunan 7.19%. Selain itu, pinjaman dijamin dengan 19,466 BTC berarti bahwa perusahaan harus membayar kembali pinjaman dalam bentuk BTC jika rasio pinjaman terhadap nilai (LTC) dikurangi menjadi 25% atau kurang dari 25%. Selain itu, telah ada rekening cadangan kas yang dijaminkan sebesar $5 juta untuk pinjaman ini.

Kesehatan Hutang Jangka Panjang

Karenanya, MicroStrategy memiliki lebih dari 130rb BTC yang dapat digunakan, senilai $3.98B jika dijual dengan harga 30rb, tetapi tidak semuanya milik perusahaan. Itu karena 30,051 BTC disimpan sebagai jaminan untuk Pinjaman Berjangka Terjamin 2025 dengan Silvergate. Mempertimbangkan nilai BTC $16k, BTC ini bernilai $480 juta. Selain itu, perusahaan telah menggunakan 14,980 BTC sebagai jaminan untuk Senior Secured Notes 2028, sehingga perusahaan hanya memiliki 85,059 BTC cair.

Kekhawatiran nyata

MicroStrategy telah mengambil banyak pinjaman dan mereka telah menjaminkan sebagian dari kuota BTC mereka tetapi itu bukan masalah sebenarnya. Kekhawatiran sebenarnya adalah kemampuan perusahaan untuk membayar bunga atas hutangnya. Di akhir kuartal pada tanggal 30^th September 2022, perusahaan telah berhasil mengeluarkan biaya bunga lebih dari $38 juta yang jelas merupakan penurunan profitabilitas. Mempertimbangkan suku bunga, akan sangat sulit bagi perusahaan untuk melanjutkan pinjaman.

Pesan terakhir

Karena kekhawatiran membayangi bisnis perusahaan, masa depan, dan kemampuan memegang BTC, perusahaan masih memiliki $67 juta kas dan setara kas bersama dengan 85 ribu BTC di neraca. Namun, jika tren pasar saat ini berlanjut untuk sementara waktu, ini tidak akan cukup bagi perusahaan untuk membayar pinjaman di tahun-tahun mendatang. Bisnis perangkat lunak perusahaan perlu meningkatkan profitabilitas. Pada akhirnya, satu hal yang harus diperhatikan: "Strategi mikro tidak menimbulkan risiko langsung ke pasar Bitcoin."