'Risiko Lebih Sistemik'—Kejatuhan Stablecoin Bisa Dimulai Dengan Harga Bitcoin, Ethereum, Terra's Luna, Solana, Cardano, XRP Sink

Pasar crypto ditutupi dengan warna merah lagi.

Minggu ini harga bitcoin turun 2.4% dan harga ethereum turun 5.0%. Cardano
ADA
turun 9.8%, XRP
XRP
kehilangan 6.14%, dan solana merosot 12.4%. Sementara itu, harga BNB
BNB
naik 7.4%.

Perairan masih keruh setelah pertengahan bulan bergolak di pasar crypto. Sejak penurunan besar, sebagian besar crypto telah berjalan menyamping karena investor menunggu kesuraman untuk melihat ke mana arah pasar musim panas ini.

Beberapa analis mengatakan yang terburuk ada di belakang kita. Yang lain menunjukkan keterkaitan platform DeFi dan depegging singkat dari tambatan — stablecoin terbesar di dunia — yang menunjukkan dampak dari LUNA
LUNA
/ UST
UST
bencana mungkin belum berakhir.

[Catatan Ed: Berinvestasi dalam kripto sangat spekulatif dan pasar sebagian besar tidak diatur. Siapa pun yang mempertimbangkannya harus siap kehilangan seluruh investasi mereka.]

Memperkecil

Tether
USDT
bukan satu-satunya aset yang merasakan dampak kejatuhan UST. CoinDesk menulis tentang “efek yang tidak terlalu diperhatikan dari keruntuhan terraUSD (UST).”

Laporan tersebut merujuk pada surat yang diterbitkan Jumat oleh Goldman Sachs yang menyarankan interkoneksi platform DeFi “memperkuat risiko sistemik.” Ini menceritakan kisah Lido, protokol staking cair yang terjebak di web DeFi.

Untuk menjelaskan Lido, penting untuk memahami konsep Turunan taruhan ETH 2.0. ETH
ETH
Taruhan 2.0 dimulai Desember lalu dengan peluncuran Rantai Beacon proof-of-stake. Untuk menjadi validator di Beacon Chain, kandidat harus mempertaruhkan setidaknya 32 ETH (saat ini bernilai sekitar $63,000). Akhirnya, jaringan utama akan bermigrasi ke proof-of-stake dari mekanisme konsensus proof-of-work saat ini. Namun, sampai saat itu semua aset yang dipertaruhkan di ETH 2.0 dikunci.

Untuk menciptakan beberapa likuiditas dari aset ini, Lido telah mengembangkan khusus token turunan yang mewakili ETH yang dipertaruhkan dan yang dapat digunakan untuk mendapatkan hasil dari aset yang dikunci. (Investor menerima token eter yang dipertaruhkan (stETH) dengan rasio 1:1.)

Ceritanya mungkin berakhir di sana. Namun, pemegang dapat mengubah token stETH mereka menjadi token lain yang disebut bonded ether (bETH). bETH kemudian dapat dipertaruhkan pada Protokol Jangkar Terra.

Menurut Goldman Sachs, ketika UST runtuh dan blockchain Terra dihentikan, interkoneksi platform DeFi ini menghasilkan perdagangan stETH dengan diskon 4.5% ke ETH.

Menatap ke Depan

Ini hanyalah salah satu contoh dari banyak jalinan protokol DeFi. Lainnya adalah koin DEI Deus Finance turun menjadi 52 sen sebelum mencapai nilai saat ini $0.75.

Akankah ada lebih banyak contoh risiko platform DeFi yang saling terhubung di masa depan? Bisakah ketidakstabilan di stablecoin menyebar ke pasar keuangan yang lebih luas?

Ketakutan itu nyata. Morgan Stanley
MS
baru-baru ini melaporkan bahwa kliennya telah menyatakan keprihatinan bahwa depegging UST dan stablecoin lainnya dapat menimbulkan “risiko yang lebih sistematis untuk pasar keuangan yang lebih luas.”

Namun, dalam sebuah catatan yang diterbitkan pada 13 Mei, Citi mengatakan tidak mengharapkan kejatuhan ekonomi yang lebih luas karena fakta bahwa pasar aset digital relatif kecil dibandingkan dengan kelas aset tradisional.

Dan menurut Bank of America
BAC
, ketakutan akan musim dingin kripto tidak berdasar. Mereka menunjukkan bahwa UST tidak didukung oleh aset tradisional, sedangkan stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar tidak memiliki risiko yang sama dengan stablecoin algoritmik dan karenanya mempertahankan nilainya.

Yang mengatakan, Citi melanjutkan dengan menunjukkan bahwa kematian UST akan memicu pengawasan peraturan yang lebih ketat untuk stablecoin. Meskipun dapat mengobarkan api dalam jangka pendek, banyak yang setuju bahwa itu adalah "kejahatan" yang diperlukan untuk menghindari jenis risiko ini di masa depan.

Tetap terdepan dalam tren kripto dengan Sementara itu di Pasar…

Setiap hari, saya membuat cerita yang menjelaskan apa yang mendorong pasar kripto. Berlangganan di sini untuk mendapatkan analisis dan pilihan kripto saya di kotak masuk Anda.