Morgan Stanley mengusulkan untuk membeli obligasi El Salvador yang rusak setelah taruhan Bitcoin gagal

Pertaruhan Presiden El Salvador Nayib Bukele pada Bitcoin (BTC) tampaknya menjadi bumerang di bawah pengaruh baru-baru ini pasar kriptocurrency crash, memimpin Amerika investasi bank dan keuangan perusahaan jasa Morgan Stanley untuk mendorong investornya membeli obligasi negara yang berkinerja buruk.

Menurut catatan Simon Waever, kepala global strategi pasar negara berkembang di Morgan Stanley (NYSE: MS), pasar telah "menghukum secara berlebihan" $7.7 miliar dalam Eurobonds yang dipegang oleh pemerintah Salvador, terlepas dari negara yang memiliki metrik yang lebih baik daripada rekan-rekan bermasalah lainnya, Bloomberg's Maria Elena Vizcaino melaporkan pada Juli 19.

Seperti yang dijelaskan Waever:

“Pasar jelas memperkirakan kemungkinan besar skenario autarki di mana El Salvador gagal bayar, tetapi tidak ada restrukturisasi.”

Efek dari kondisi pasar yang buruk

Memang, harga Bitcoin telah turun hampir sepertiga dari nilainya sejak tertinggi sepanjang masa pada November 2021, yang menyebabkan kerugian sekitar 48% untuk negara Amerika Tengah, yang saat ini memegang sekitar $56 juta dalam Bitcoin.

Akibatnya, obligasi 2027 El Salvador telah turun 32 sen dolar menjadi 28 sen pada 2022, turun ke rekor terendah 26.3 sen pada 15 Juli. 

Dalam pandangan Weaver, utang harus diperdagangkan rata-rata pada 43.7 sen dolar, bahkan jika negara tersebut berada di jalur menuju default. Namun, dia mengakui bahwa peluang menyentuh level ini dalam waktu dekat sangat kecil dalam menghadapi pengetatan likuiditas global.

Sesuai laporan, pesimisme pasar sebagian disebabkan oleh keputusan Presiden Bukele yang tidak menentu, seperti membuat tender legal Bitcoin, mengumumkan penjualan obligasi dolar yang gagal terkait dengan aset digital, dan memecat beberapa hakim tinggi negara.

Opsi restrukturisasi

Lebih lanjut, Waever juga percaya bahwa Dana Moneter Internasional (IMF) harus memiliki peran dalam setiap potensi restrukturisasi:

“Agar restrukturisasi berhasil, hampir selalu membutuhkan keterlibatan IMF dan atau ada dorongan yang jelas untuk reformasi oleh pemerintah. (...) Mengingat ini mungkin bukan pengaturan dalam restrukturisasi potensial, itu bisa dengan mudah berakhir menjadi negosiasi yang berlarut-larut.”

Menteri Keuangan El Salvador Alejandro Zelaya telah mengumumkan rencana penerbitan dari obligasi yang didukung Bitcoin untuk akhir Maret. 

Namun, Bukele telah mengumumkannya sejak November 2021, menjanjikan setengah dari $ 1 miliar yang dikumpulkan untuk membangun energi dan infrastruktur penambangan Bitcoin, dan setengah lainnya untuk meningkatkan aset crypto El Salvador, finbold dilaporkan.