Dana Bitcoin terbesar baru saja mencapai rekor diskon -35% — Peringatan untuk harga BTC?

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), dana cryptocurrency yang saat ini memegang 3.12% dari total Bitcoin (BTC) supply, atau lebih dari 640,000 BTC, diperdagangkan dengan diskon rekor dibandingkan dengan nilai aset dasarnya.

Ketertarikan institusional pada Grayscale mengering

Pada 23 September, kepercayaan tertutup senilai $12.55 miliar diperdagangkan dengan diskon 35.18%, menurut data terbaru.

Bagi investor, GBTC telah lama menjadi alternatif yang bagus untuk mendapatkan eksposur di pasar Bitcoin meskipun ada biaya manajemen tahunan sebesar 2%. Ini terutama karena GBTC lebih mudah dipegang oleh investor institusi karena dapat dikelola melalui akun pialang. 

Untuk sebagian besar keberadaannya, GBTC diperdagangkan dengan harga premium yang lumayan untuk melihat harga Bitcoin. Tapi itu mulai berdagang dengan diskon setelah debut dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin Amerika Utara pertama (ETF) di Kanada pada Februari 2021.

Tidak seperti ETF, Grayscale Bitcoin Trust tidak memiliki mekanisme penukaran. Dengan kata lain, saham GBTC tidak dapat dihancurkan atau dibuat berdasarkan permintaan yang berfluktuasi, yang menjelaskan harganya yang sangat didiskon dibandingkan dengan Bitcoin spot.

Upaya Grayscale untuk mengubah kepercayaannya menjadi ETF gagal setelah penolakan Securities and Exchange Commission (SEC) pada bulan Juni. Secara teori, persetujuan SEC dapat mengatur ulang diskon GBTC dari level saat ini menjadi nol, menghasilkan keuntungan bagi mereka yang membeli saham dengan harga lebih murah.

Grayscale menggugat SEC atas penolakan aplikasi ETF-nya. Tapi secara realistis, itu bisa memakan waktu bertahun-tahun bagi pengadilan untuk memberikan putusan, yang berarti investor akan tetap terjebak dengan saham GBTC mereka yang didiskon, yang nilainya telah turun lebih dari 80% dari puncak November 2021 mereka sekitar $55.

Juga, Rasio Sharpe yang disesuaikan selama 12 bulan GBTC telah turun menjadi -0.78, yang menunjukkan bahwa pengembalian yang diantisipasi dari saham tersebut relatif rendah dibandingkan dengan volatilitasnya yang sangat tinggi.

Sederhananya, minat institusional pada Grayscale Bitcoin Trust mengering.

Peringatan untuk harga spot Bitcoin?

Grayscale adalah kendaraan investasi Bitcoin pasif terbesar di dunia berdasarkan aset yang dikelola. Tapi itu tidak serta merta menikmati pengaruh yang kuat di pasar spot BTC setelah munculnya kendaraan ETF saingan.

Misalnya, dana investasi crypto telah menarik total gabungan hampir $ 414 juta pada tahun 2022, menurut mingguan CoinShares melaporkan. Sebaliknya, Grayscale telah menyaksikan arus keluar sebesar $37 juta, yang mencakup Bitcoin, Ethereum, dan kepercayaan token lainnya.

Sebaliknya, fluktuasi harian harga Bitcoin spot sangat tinggi didorong oleh faktor makro, setidaknya untuk saat ini.

Dolar AS yang lebih kuat juga merusak prospek kenaikan Bitcoin, mengingat korelasi negatif yang konsisten selama setahun terakhir di lingkungan suku bunga yang lebih tinggi.

Terkait: Perusahaan pertambangan BTC Compute North mengajukan kebangkrutan

Misalnya, indeks dolar AS (DXY), yang mengukur kekuatan greenback terhadap sekeranjang mata uang asing teratas, telah naik lebih dari 113, tertinggi 20 tahun, pada 23 September. Demikian pula, imbal hasil pada 2-tahun dan 10- tahun catatan Treasury AS telah naik menjadi 4.21% dan 3.69%, masing-masing.

Beberapa metrik on-chain, bagaimanapun, adalah menunjukkan bahwa Bitcoin dapat segera keluar dari posisi terbawah berdasarkan data historis. Namun, dari sudut pandang teknis, harga BTC masih berisiko turun menuju area $14,000-$16,000, menurut analis independen il Capo dari Crypto.

Kemungkinan besar [Bitcoin] akan menolak pada resistensi pertama 20300-20600,” katanya sambil mengutip grafik di atas, menambahkan:

“Tunggu pantulannya, lalu keluar dari semua pasar.”

Analis Bitcoin lainnya telah melemparkan target yang lebih rendah seperti $10,000–$11,000, karena ini adalah rentang volume tinggi historis.  

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Cointelegraph.com. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, Anda harus melakukan penelitian Anda sendiri ketika membuat keputusan.