Bitcoin's harga telah terpaku pada level rendah $20,000 untuk sementara waktu sekarang, menunjukkan sedikit atau tidak ada tanda-tanda pergerakan ke atas yang besar dalam waktu dekat. Pasar secara sporadis menunjukkan tanda-tanda kapitulasi dengan kurangnya optimisme untuk pembalikan bull dalam beberapa minggu mendatang.
Di permukaan, beberapa tanda on-chain dan makro menunjukkan hilangnya kepercayaan sepenuhnya di pasar. Namun, menyelam lebih dalam ke dasar-dasar ini menunjukkan bahwa tidak semuanya begitu suram.
Dalam lima minggu terakhir, S&P 500 mengalami salah satu periode paling bergejolak, hanya dilampaui oleh krisis saham yang kita lihat pada akhir 1920-an dan pertengahan 1970-an. Sejak awal tahun, indeks membukukan kerugian 13%.
Indeks lain memiliki kinerja yang sama buruknya. Sejauh ini, 2022 adalah salah satu tahun terburuk bagi pengembalian indeks, dengan Dow Industrial Average, Nasdaq 100, dan NYSE Composite membukukan kerugian masing-masing sebesar 10%, 19%, dan 11%.
Meningkatnya volatilitas pasar tradisional, dikombinasikan dengan memburuknya prospek sosial ekonomi global, juga telah mendorong sentimen konsumen ke titik terendah sepanjang masa. Satu-satunya waktu lain dalam 40 tahun terakhir sentimen konsumen turun serendah itu adalah pada awal resesi 1980 di AS
Sementara Bitcoin telah menyamai pasar tradisional mengenai kinerja, beberapa indikator on-chain menunjukkan bahwa itu bisa mendekati akhir periode kapitulasi.
Salah satu ukuran terbaik dari kekuatan Bitcoin adalah kepercayaan penambang. Dilihat sebagai pemain paling tangguh di ekosistem crypto, penambang yang menyerah hampir selalu memberi sinyal pada titik terendah Bitcoin. Ini juga sering menjadi sinyal beli yang solid, karena setiap periode kapitulasi penambang diikuti oleh pembalikan tren dan permulaan kenaikan.
Menentukan apakah penambang telah menyerah perlu melihat lebih jauh dari tingkat hash saat ini. Pita hash adalah indikator yang berisi dua rata-rata pergerakan dari tingkat hash Bitcoin — rata-rata pergerakan sederhana (SMA) 30 hari dan 60 hari. Selama pasar bull, SMA 30-hari naik lebih cepat dari SMA 60-hari, sementara pasar bearish mendorong SMA 30-hari di bawah SMA 60-hari.
SMA 30-hari turun di bawah SMA jangka panjang menandai awal dari periode kapitulasi penambang, yang berakhir setelah tren berbalik.
Menurut data dari simpul kaca, periode kapitulasi saat ini akan berakhir dua bulan, saat ini berdiri di 61 hari. Ini adalah periode kapitulasi terpanjang keempat dalam sejarah Bitcoin, dilampaui oleh periode pada 2012, 2019, dan 2021.
Periode kapitulasi penambang yang panjang tidak menggoyahkan kepercayaan pasar yang pulih terhadap Bitcoin. Menurut laba/rugi bersih Bitcoin yang belum direalisasi, jaringan telah keluar dari kapitulasi dan memasuki periode yang jauh lebih penuh harapan.
Keadaan jaringan dilihat melalui net unrealized profit/loss (NUPL) Bitcoin, yang menentukan apakah jaringan secara keseluruhan saat ini dalam keadaan untung atau rugi. Nilai NUPL yang tinggi menunjukkan keadaan laba bersih secara keseluruhan dan biasanya merupakan saat yang tepat untuk keluar dari pasar dan mengambil keuntungan. Nilai NUPL jauh di dalam warna merah biasanya menunjukkan waktu yang tepat untuk memasuki pasar.
Data telah menunjukkan bahwa Bitcoin baru saja keluar dari periode kapitulasi karena NUPL yang disesuaikan entitasnya telah meningkat di atas nol.
Menganalisis risiko cadangan Bitcoin menunjukkan ketahanan yang serupa.
Digunakan untuk melacak keseimbangan risiko-hadiah relatif terhadap kepercayaan pemegang jangka panjang, cadangan risiko Bitcoin juga digunakan untuk menunjukkan insentif untuk menjual atau menahan. Ketika cadangan risikonya rendah, keyakinan pemegang jangka panjang tinggi, menandakan penilaian yang relatif rendah. Dasar cadangan risiko sering terlihat pada fase akhir pasar bearish dan terkadang dapat berlanjut di pasar bull awal.
Sumber: https://cryptoslate.com/research-the-market-is-ripe-with-signs-of-capitulation-but-bitcoin-is-holding-its-ground/