Mengapa perusahaan crypto bergerak untuk menawarkan pinjaman kepada penambang bitcoin

Jika minggu lalu merupakan indikasi, upaya ditingkatkan untuk menawarkan modal pinjaman kepada penambang bitcoin karena mereka bersaing dengan iklim bisnis yang sulit.

Icebreaker Finance, yang mengumumkan Kumpulan pinjaman $300 juta untuk penambang bitcoin minggu lalu, menargetkan sebagian pasar dan mencari stabilitas dari waktu ke waktu dalam biaya listrik.

"Kami tidak melihat kumpulan ini memberikan semacam eksposur indeks ke seluruh pasar," kata CEO dan pendiri perusahaan Glyn Jones kepada The Block. “Apa yang kami cari adalah bisnis akan menjadi tangguh melalui berbagai kondisi pasar.”

Lain dana pinjaman yang secara khusus ditujukan untuk penambang bitcoin diumumkan minggu ini, datang pada saat industri sedang berjuang dengan margin operasi yang lebih tipis. Investasi $ 50 juta pertama tidak lain berasal dari perusahaan penambangan bitcoin Bitdeer. Ketua Bitdeer Jihan Wu sedang mencari tambahan $200 juta dari investor luar.

“Ukuran dana adalah 250 juta dan pengembaliannya akan tergantung pada harga hashrate ketika pasar pulih dalam kenaikan berikutnya,” kata Matt Linghui Kong, CEO Bitdeer Group. “Minat diharapkan dari institusi yang terbuka terhadap peluang dalam menambang dan mengendarai siklus pasar, tetapi tidak memiliki akses langsung atau keahlian operasional, misalnya dana investasi alternatif, kantor keluarga dan modal ventura.”

Icebreaker's Jones merujuk pada penambang yang masih dapat menghasilkan arus kas yang cukup di pasar dengan harga bitcoin yang ditekan dan tingkat hash yang tinggi. Biaya produksi — khususnya energi — menonjol sebagai faktor penting dan penambang dengan kontrak listrik jangka panjang dengan tarif tetap dapat menawarkan keamanan lebih untuk jangka waktu pinjaman.

"Pasar secara fundamental berubah," kata Jones. “Jika saya kembali enam bulan lalu, ada banyak pemberi pinjaman di luar angkasa. Penetapan harga pasar menurut saya sangat agresif (...) Tidak benar-benar mencerminkan risiko yang terkandung.”

Tarif yang sekarang ditawarkan Icebreaker Finance (15% hingga 20%, dengan jatuh tempo 12 hingga 18 bulan) setidaknya lebih tinggi dibandingkan dengan pinjaman lain yang terlihat tahun ini dari penambang publik — misalnya, Energi Iris di bulan Maret (11% suku bunga dari NYDIG), Argo Blockchain di bulan Mei (12% dari NYDIG), Bitfarm di bulan Juni (12% dari Galaxy Digital), Maraton di bulan Juli (dengan suku bunga variabel kemudian dihargai 7.25% dari Silvergate Bank). Bitdeer tidak mengungkapkan detail lebih lanjut tentang bagaimana ia akan menyusun kesepakatan.

Namun suku bunga untuk penambang publik secara umum cenderung menurun sejak Januari 2020, menurut data yang dikumpulkan oleh firma hubungan masyarakat BlocksBridge dalam laporannya. Buletin Mingguan Penambang. Ini juga menunjukkan bahwa variabel lain yang termasuk dalam persyaratan pinjaman harus dipertimbangkan.

“Sebagian besar pinjaman yang kami analisis memiliki jangka waktu jatuh tempo mulai dari 24 hingga 36 bulan, sementara beberapa lainnya adalah obligasi jangka pendek, yang berlangsung dari 1 hingga 6 bulan,” kata buletin tersebut. “Beberapa pinjaman juga termasuk persyaratan khusus pada kesehatan keuangan peminjam seperti rasio cakupan, yang memberikan warna tambahan tentang bagaimana organisasi TradFi mengevaluasi perusahaan pertambangan.”

Suku bunga Icebreaker mencerminkan kondisi pasar saat ini, di mana hashrate mencapai rekor tertinggi sementara koin turun 70% dari harga rekornya, kata Strahinja Savic, kepala data dan analitik di FRNT Financial.

“Kemungkinan bitcoin bergerak lebih rendah berarti pemberi pinjaman di ruang penambangan sangat berhati-hati. Ada banyak risiko saat ini,” kata Savic.

Savic melanjutkan untuk menyoroti “krisis solvabilitas” di ruang crypto, yang ditunjukkan oleh langkah hukum baru-baru ini di sektor ini.

Penyedia hosting penambangan Bitcoin, Compute North mengajukan kebangkrutan Bab 11 minggu lalu. CFO Compute North mengatakan dalam pengajuan pengadilan terkait bahwa perusahaan tersebut “tidak dapat mempertahankan likuiditas yang cukup untuk membawa proyek yang direncanakan dalam pengembangan online dan membayar semua kewajibannya pada basis saat ini.”

Perusahaan memiliki antara $ 100 juta- $ 500 juta baik dalam perkiraan kewajiban dan perkiraan aset, menurut pengarsipan. Dia menghadapi setidaknya satu gugatan dari salah satu krediturnya, NBTC Limited.

Penambang deleveraging

Industri melihat beberapa penambang publik terbesar menjual sebagian besar kepemilikan bitcoin mereka, terutama pada bulan Juni, karena cryptocurrency jatuh, memberi tekanan pada pinjaman yang didukung bitcoin.

Beberapa dari perusahaan tersebut secara historis mempertahankan kebijakan untuk mempertahankan bitcoin yang mereka tambang. Belum Bitfarms menjual 3,000 BTC pada bulan Juni untuk membayar pinjaman $ 100 juta yang didukung bitcoin dari Galaxy, sementara Argo menjual 637 BTC dan CleanSpark 328 BTC.

“Perusahaan membuat keputusan strategis untuk menghilangkan tanggung jawab pinjaman yang didukung bitcoin dan mengurangi eksposur kami,” kata CEO Argo Peter Wall selama panggilan pendapatan kuartal kedua perusahaan. “Kami tidak ingin masuk ke posisi di mana kami harus melikuidasi bitcoin kami dengan harga yang sangat rendah.”

Terlepas dari itu, Argo masih “ditempatkan dengan baik untuk dapat mengakses pasar utang,” kata CFO Alex Appleton, seraya menambahkan bahwa perusahaan telah mengubah profil utangnya. Baru-baru ini memulai energiisasi di situs andalannya di Texas, setelah mengamankan jutaan dalam pembiayaan untuk ekspansi selama setahun terakhir. “Anda tidak dapat menggunakan mesin Anda sebagai jaminan sampai Anda benar-benar memilikinya. Anda tidak dapat menggunakan infrastruktur sampai Anda membangunnya,” katanya.

Bahkan ketika penambang melakukan deleveraging di awal musim panas, Marathon — yang telah menahan diri untuk tidak menjual bitcoinnya — menutup pinjaman berjangka $100 juta baru dengan Silvergate Bank pada bulan Juli dan membiayai kembali jalur kredit bergulir senilai $100 juta yang ada.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Semua Hak Dilindungi Undang-Undang. Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan informasi. Itu tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, investasi, keuangan, atau lainnya.