Dana Kripto Terbesar Dunia Mencapai Rekor Diskon 42% dari Nilai Bitcoin yang Dimilikinya

(Bloomberg) — Masalah berlipat ganda untuk dana crypto terbesar di dunia karena kekacauan melanda industri setelah pengajuan kebangkrutan FTX yang mengejutkan.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) senilai $11.4 miliar telah jatuh lebih dari 74% tahun ini, melampaui penurunan 64% cryptocurrency. Kesenjangan itu telah melebar secara dramatis selama seminggu terakhir, menyeret harga GBTC ke diskon 42% yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap nilai Bitcoin yang dimilikinya, menurut data Bloomberg.

Dislokasi berakar pada fakta bahwa terlepas dari upaya terbaik Grayscale, regulator AS telah berulang kali menolak aplikasi untuk mengubah GBTC menjadi dana yang diperdagangkan di bursa yang didukung secara fisik — sebuah struktur yang belum disetujui oleh Komisi Sekuritas dan Bursa, meskipun memungkinkan masa depan- mendukung ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) untuk diluncurkan setahun yang lalu. Dalam strukturnya sebagai kepercayaan, GBTC tidak dapat menebus saham untuk mengimbangi permintaan yang terus berubah, memperburuk diskon nilai aset bersihnya sementara ETF yang didukung oleh derivatif tetap sejalan dengan milik mereka.

“Kami memiliki produk yang rusak di GBTC yang memungkinkan SEC untuk mendapatkan investor ritel mana pun,” kata Nate Geraci, presiden firma penasihat The ETF Store. “BITO yang berpegang teguh pada NAV-nya adalah demonstrasi lain dari keunggulan struktur ETF dan menambah daftar alasan mengapa ETF Bitcoin spot harus ada.”

BITO telah turun 65% sejauh ini di tahun 2022, mirip dengan penurunan Bitcoin. Meskipun kekhawatiran tentang biaya roll BITO - biaya karena harus terus menggulirkan kontrak berjangka ke depan saat habis masa berlakunya - menimbulkan banyak kekhawatiran sebelum debutnya tentang potensi kesalahan pelacakan dana, kekhawatiran tersebut sebagian besar tidak berdasar.

Kisah berlanjut

Sementara itu, diskon GBTC adalah salah satu alasan utama mengapa Grayscale mendorong konversi kepercayaan menjadi ETF. Penyangkalan SEC pada bulan Juni membuat perusahaan tersebut menuntut agensi tersebut.

Kontras antara diskon rekor GBTC dan pelacakan ketat BITO seharusnya memperkuat kasus untuk persetujuan spot Bitcoin ETF, tetapi "kemungkinan semakin berkurang karena perjuangan FTX," di mata Intelijen Bloomberg.

“Sejauh GBTC berjalan, saya tidak tahu apa yang menghentikan hal ini dari tenggelam ke diskon lebih lanjut,” kata analis ETF Bloomberg Intelligence James Seyffart. “Ada juga argumen yang dibuat bahwa pelebaran diskon mencerminkan probabilitas yang lebih rendah atau akhirnya jangka waktu yang lebih lama sebelum GBTC dapat dikonversi ke ETF.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP