Krisis Pasar Pinjaman yang Akan Datang Terdesentralisasi

• Pasar pinjaman terdesentralisasi memiliki potensi untuk tumbuh sangat besar karena manfaatnya dibandingkan pinjaman tradisional. Keuntungan utamanya adalah pertumbuhan radikal jumlah kreditur potensial.

• Agunan yang berlebihan merupakan penghalang utama bagi pinjaman terdesentralisasi dan bisnis DeFi secara keseluruhan. Menurut survei Messari baru-baru ini, sejak peluncuran platform pada kuartal ketiga tahun ini, penyedia likuiditas di Compound telah menerima suku bunga terendah atas kontribusi mereka.

• Pembiayaan terdesentralisasi, jika dijalankan dengan benar, memiliki potensi untuk tumbuh menjadi pasar yang penting bagi pembiayaan korporasi dan segmen yang signifikan dari industri keuangan global.

Selama beberapa tahun terakhir, Peminjaman telah menjadi sektor DeFi yang tumbuh paling cepat. Menurut Statista, ini menyumbang sekitar setengah dari total volume transaksi pasar DeFi, tepatnya sekitar $40 miliar. 

Kebanyakan ahli percaya itu belum mencapai batas karena permintaan pinjaman berkembang pesat dan sekelompok besar pemberi pinjaman potensial. Karena keunggulannya dibandingkan pinjaman konvensional, pasar pinjaman terdesentralisasi dapat tumbuh dengan mudah.

- Iklan -

Manfaat utamanya adalah pertumbuhan radikal jumlah kreditur potensial. Setiap pengguna cryptocurrency dapat menjadi pemberi pinjaman karena struktur terbuka DeFi jika mereka terbuka untuk mengambil risiko. Pada saat yang sama, nilai kredit relatif rendah dalam sistem desentralisasi karena informasi yang transparan mengenai posisi keuangan peminjam daripada dalam sistem keuangan yang transparan.

Pasar Terdesentralisasi Memberikan Penghematan Bagi Peminjam

Ada penghematan signifikan bagi peminjam yang ditawarkan oleh pasar terdesentralisasi karena mereka dapat bertemu langsung dengan pemberi pinjaman tanpa perantara. Pada saat yang sama, browser dapat berinteraksi dengan kumpulan pemberi pinjaman yang berbeda yang mendorong mereka untuk mengurangi selera mereka.

Sejak munculnya protokol kredit Aave dan Compound, yang memungkinkan pengguna untuk menawarkan aset kripto untuk menggunakan nilainya sebagai jaminan untuk meminjam aset lain atau untuk bunga, pinjam meminjam dalam mata uang kripto telah cukup dipopulerkan.

Namun, platform ini mengharuskan peminjam untuk menjaminkan pinjaman mereka secara berlebihan. Jaminan rata-rata ketika seseorang mengambil pinjaman adalah 120% dari pokok.

Agunan Berlebihan: Hambatan Utama Terhadap Pinjaman yang Terdesentralisasi

Agunan yang berlebihan adalah penghalang utama untuk pinjaman terdesentralisasi dan seluruh industri DeFi. Menurut studi Messari baru-baru ini, penyedia likuiditas di Compound menerima suku bunga terendah atas kontribusi mereka sejak pengenalan platform pada kuartal ketiga tahun ini.

Suku bunga turun sebagian besar sebagai akibat dari masuknya pemberi pinjaman baru yang mencari keuntungan. Dan, sementara volume pinjaman saat ini tumbuh lebih cepat daripada jumlah uang yang disimpan (57 persen vs 48 persen pada kuartal tersebut), perbedaannya berkurang dengan cepat dan akan segera hilang. Dengan kata lain, penawaran pinjaman akan melebihi jumlah permintaan. Hal ini dapat mengakibatkan penurunan yang signifikan dalam pendapatan pemberi pinjaman dan runtuhnya pasar pinjaman yang terdesentralisasi.

Menurut Messari, pendapatan pemberi pinjaman turun 19 persen pada kuartal ketiga 2021 (dari $96 juta menjadi $78 juta) karena penurunan suku bunga pinjaman. Untuk melawan tren ini, bisnis DeFi harus belajar memberikan pinjaman dengan sedikit atau tanpa agunan, idealnya tidak sama sekali. Ini akan menjadi langkah maju yang signifikan dalam kemajuan industri, memungkinkan pinjaman korporasi terdesentralisasi dan menyelamatkan DeFi dari stagnasi.

Stagnasi yang akan datang dalam pinjaman

Banyak bisnis menolak stagnasi yang akan datang dengan menawarkan persyaratan yang lebih menggoda kepada pelanggan dalam hal volume jaminan dan tingkat pinjaman karena kurangnya solusi langsung.

Proyek Likuiditas, yang diluncurkan pada bulan April dan memberikan pinjaman tanpa bunga kepada peminjam yang mempertahankan rasio jaminan minimum “hanya” 110 persen, adalah contoh paling radikal. Namun, masih belum jelas apa manfaat penemuan ini bagi kreditur.

Proyek lain mengutamakan keamanan klien dari volatilitas yang melekat di pasar cryptocurrency dan khususnya pasar pinjaman cryptocurrency. Akibatnya, sekarang hasil dengan tarif tetap menjadi tren.

Obligasi Adalah Masa Depan 

Beberapa proyek telah maju untuk memecahkan masalah pinjaman tanpa menggunakan agunan penuh.

Platform Aave, pesaing utama Compound Labs, sedang mengerjakan jenis pinjaman terbatas tanpa jaminan menggunakan mekanisme pendelegasian pinjaman. Strategi ini mengalihkan beban jaminan agunan kepada penjamin emisi, yang juga akan bertanggung jawab atas penagihan utang, dan klien akhir akan memperoleh pinjaman dengan sebagian atau tanpa agunan. Penambahan debt underwriter dalam proses peminjaman, di sisi lain, jelas akan meningkatkan biaya pinjaman bagi peminjam sekaligus mengurangi margin keuntungan pemberi pinjaman.

Skema DeBond: Mencerminkan Proses Pasar Tradisional

Proyek baru lainnya, DeBond, telah berhasil menciptakan skema yang hampir mencerminkan proses pasar tradisional yang sudah mapan. Obligasi digunakan untuk membiayai hutang perusahaan.

Konsep ini mengharuskan calon peminjam untuk membuat kontrak cerdas dengan aset digital mereka dan menentukan persyaratan pinjaman, seperti periode, jumlah, tingkat bunga, waktu, dan jumlah setiap pembayaran pinjaman. Selanjutnya, pengguna memiliki kendali penuh atas semua karakteristik ini, memungkinkan mereka untuk disesuaikan dengan kebutuhan dan keterampilan khusus mereka. Kontrak pintar ini identik dengan obligasi biasa dalam hal kemampuan peminjam untuk memilih antara pendapatan tetap dan suku bunga yang berfluktuasi.

Itu tidak berakhir di sini: algoritma EIP-3475 inovatif DeBond memungkinkan pemberi pinjaman untuk menerbitkan derivatif atas pinjaman yang ada, memasukkannya ke dalam obligasi baru dengan berbagai kombinasi risiko dan pengembalian. Platform DeBond memungkinkan derivatif ini untuk dipertukarkan di pasar sekunder.

Fokus Utama Debound Adalah Pinjaman Berikat

Sangat masuk akal bahwa prioritas Debond adalah mekanisme pinjaman berikat karena obligasi adalah bentuk paling umum dari pinjaman korporasi saat ini.

Obligasi berdenominasi dolar akan berjumlah sekitar $21 triliun pada akhir tahun 2020, terhitung lebih dari 132.5 persen dari PDB nominal di Amerika Serikat. Sebagai analogi, total kapitalisasi pasar DeFi, yang sedikit lebih dari $52 miliar, mungkin dihitung menggunakan rasio yang sama. Ini berarti bahwa pasar obligasi di segmen ini harus memiliki volume $69 miliar.

Tidak heran jika DeFi menjadi pasar yang signifikan untuk utang korporasi dan segmen pasar keuangan global yang berpengaruh jika berhasil meluncurkan instrumen yang identik dengan obligasi tradisional. Lagi pula, seperti yang ditunjukkan Cream Finance dengan benar dalam presentasinya, pasar senilai $70 miliar untuk pinjaman bank langsung diperkirakan mencapai $10 triliun pada akhir tahun 2020, ini adalah penurunan jika dibandingkan dengan jumlah total utang perusahaan AS. .