Alameda Research berada di atas es tipis jika kita percaya laporan terbaru. Perusahaan perdagangan Sam Bankman-Fried tampaknya memiliki sebagian besar asetnya dalam altcoin yang tidak likuid, yang cukup buruk. Lebih buruk lagi adalah bahwa bagian terbesar dari asetnya ada di FTT, token yang dibuat oleh pertukaran derivatifnya FTX. Jika itu benar, rumah kartu dibangun di atas tanah yang goyah. Dan jika sesuatu sebesar Alameda Research jatuh, penularan dapat mempengaruhi seluruh ruang crypto. Secara besar-besaran.
Namun, tidak ada jaminan bahwa ini adalah gambaran keseluruhan. Itu melaporkan berasal dari “dokumen keuangan pribadi yang ditinjau oleh CoinDesk” dan publikasi tersebut mengakui “Dapat dibayangkan bahwa dokumen tersebut hanya mewakili bagian dari Alameda Research.” Bagaimanapun, menurut dokumen, Alameda Research melaporkan aset $ 14.6 miliar dan kewajiban $ 8 miliar.
Penelitian Alameda Ada di FTT
Tidak ada salahnya melakukan all in jika ada keyakinan. Namun, ketika investasi dalam token Anda sendiri, itu membuka pintu untuk semua jenis risiko. Token FTT mirip dengan BNB Binance yang sangat sukses. Ini adalah token utilitas ekosistem FTX dan menawarkan kepada pemegang semua jenis manfaat dan diskon dalam biaya perdagangan dan transaksi. Jadi, FTX terus-menerus mendorong token FTT dan tidak ada yang peduli.
WOW
Per CoinDesk, penelitian Alameda memiliki aset $ 14.6 miliar, dibandingkan dengan kewajiban $ 8 miliar.
Untuk aset: $3.66b FTT, $2.16b “FTT collateral”, $3.37b crypto ($292m SOL, $863m “locked SOL”), $134m USD & $2b “equity securities.
Sebagian besar ekuitas bersih terikat dalam altcoin yang sepenuhnya tidak likuid.
— Dylan LeClair (@DylanLeClair_) November 2, 2022
Analis terkenal Dylan LeClair lebih lanjut memecah aset Alameda Research, sambil berkomentar: "Sebagian besar ekuitas bersih terikat pada altcoin yang benar-benar tidak likuid."
- $3.66B FTT
- $2.16M “Agunan FTT”
- Kripto $3.37B ($292M SOL, $863M “locked SOL”)
- $ 134M USD
- Sekuritas ekuitas $2 miliar
Kembali ke laporan, dugaan rincian keuangan Alameda Research mengandung terlalu banyak FTT:
“Keuangan membuat konkret apa yang sudah dicurigai oleh pengamat industri: Alameda besar. Pada 30 Juni, aset perusahaan berjumlah $ 14.6 miliar. Aset tunggal terbesarnya: $ 3.66 miliar dari "FTT tidak terkunci." Entri terbesar ketiga di sisi aset buku besar akuntansi? Tumpukan "jaminan FTT" senilai $2.16 miliar.
Ada lebih banyak token FTX di antara kewajibannya senilai $8 miliar, termasuk $292 juta dari “FTT terkunci.” (Kewajiban didominasi oleh $7.4 miliar pinjaman.)”
Apakah itu masalah? Dylan LeClair menempatkannya ke dalam perspektif: “Total kapitalisasi pasar FTT adalah $3.35 miliar, & kapitalisasi pasar yang sepenuhnya terdilusi adalah $8.8 miliar. Anda tidak dapat menjual $1 juta barang ini tanpa mendorong pasar secara signifikan lebih rendah.” Itu benar, mereka memegang seluruh masa depan FTT di tangan mereka. Yang tidak ideal.
Grafik harga FTT di FTX | Sumber: FTT/USD di TradingView.com
Apakah Penelitian Alameda Dalam Masalah Besar?
Jika itu perspektif yang Anda inginkan, Cory Klippsten dari Swan Bitcoin mengatakannya dengan lebih fasih. “Sangat menarik untuk melihat bahwa sebagian besar ekuitas bersih dalam bisnis Alameda sebenarnya adalah token FTX yang dikendalikan secara terpusat dan dicetak-out-of-thin-air,” kata Coindesk mengutipnya. Seberapa buruk bagi Alameda Research? Sehat, menurut LeClair, Aset Alameda Research berisi FTT senilai $5.82 miliar, dan kapitalisasi pasar token saat ini adalah $3.35 miliar. Yang tidak ideal.
Kita tahu bahwa Alameda adalah debitur Voyager pada saat kebangkrutan 3AC, hingga $370 juta.
Berapa banyak kewajiban dalam mata uang USD yang mereka miliki terhadap tumpukan aset yang tidak likuid itu… https://t.co/0MtFaOpVSl pic.twitter.com/pESSmIWuYP
— Dylan LeClair (@DylanLeClair_) November 2, 2022
“Kami tidak memiliki wawasan tentang apa yang menjadi denominasi kewajiban. Jika itu terutama USD, Alameda berada dalam masalah DEEP. Sisi aset BS mereka sepenuhnya tidak likuid. Jika pinjaman dalam denominasi 'crypto', itu lebih baik, tapi tetap tidak bagus,” tweet LeClair. Kemudian, kritiknya mencapai level baru saat ia menjelaskan skema lebih lanjut. “99%+ token dipegang oleh 1% alamat teratas, di mana pemegang terbesarnya adalah hedge fund, Alameda Research, yang merupakan cabang VC yang baru-baru ini bergabung dengan FTX.”
Jika laporan itu benar, kita mungkin fokus pada masalah yang salah. Analis terkenal Cobie pergi untuk tenggorokan, "bagian paling lucu dari ini bagi saya bukanlah kegilaan Alameda yang memiliki hampir semua float FTT, tetapi aset signifikan di neraca mereka termasuk "MAPS, OXY, dan FIDA."
Gambar Unggulan oleh Gerd Altmann dari Pixabay | Bagan menurut TradingView
Sumber: https://bitcoinist.com/alameda-research-assets-entirely-illiquid/