Keruntuhan stablecoin algoritmik dapat menghancurkan pasar crypto lagi, kata IMF

Direktur Moneter dan Pasar Modal untuk Dana Moneter Internasional (IMF) telah memperingatkan kegagalan stablecoin lebih lanjut. Secara khusus, Direktur Tobias Adrian menyoroti risiko yang disebut stablecoin algoritmik, mengatakan "ada orang lain yang bisa gagal."

Algoritma tidak memberikan dukungan keuangan yang sebenarnya. Pada akhirnya, harus ada cadangan senilai $1 yang dapat ditukarkan untuk setiap stablecoin agar penerbit tidak menghadapi situasi tipe bank run. Banyak stablecoin algoritmik telah gagal ketika publik kehilangan kepercayaan dan menuntut untuk menguangkan, termasuk BumiUSD, BESI, Basiuang tunai, SafeCoin, BitUSD, CK USD, DigitalDollar, dan NuBits.

Stablecoin algoritmik mengandalkan aset di berbagai dompet, kontrak pintar, dan kumpulan likuiditas untuk mempertahankan pasak $1. TerraUSD (UST) mencontohkan kegagalan stablecoin algoritmik ketika runtuh pada bulan Mei meskipun menjanjikan dari sekali-$29 miliar ekosistem untuk mempertahankan harga $1. pemegang UST dengan cepat kalah $14 miliar dalam kapitalisasi pasar, ditambah miliaran yang tak terhitung dari DeFi dan kontrak lain yang terkait dengan harga UST, karena dijual ke $0.

BESI, stablecoin algoritmik lainnya mirip ke UST dan dipromosikan oleh Mark Cuban, mengalami nasib serupa. Titan Finance mengklaim mendukung IRON dengan tokennya sendiri plus USDC Circle tetapi pasak $1 akhirnya gagal pada Juni 2021 di acara tipe bank run lainnya, dan IRON runtuh menjadi $0.

Stablecoin algoritmik belum melampaui stablecoin tradisional

Stablecoin tradisional didukung oleh aset yang dipegang oleh penjaga pusat — daripada apa pun yang dapat diakses oleh algoritme — dan jauh lebih besar. Pendukung stablecoin yang didukung agunan, seperti Paxos, Circle, atau Tether, biasanya berjanji bahwa pelanggan dapat menebus stablecoin mereka seharga $1 di tingkat perusahaan.

Karena janji ini, ini stablecoin biasanya diperdagangkan dalam kisaran sen $1. Contoh stablecoin non-algoritmik yang didukung aset adalah Tether (USDT), Binance USD (BUSD), Pax Dollar (USDP), dan USD Coin (USDC).

Stablecoin ini memiliki risiko bahwa manajer mereka berbohong atau mereka akan menangguhkan penukaran, membuat mereka juga rentan terhadap kepanikan tipe bank run. Misalnya, kritik Tether menuduhnya gagal mempertahankan cadangan yang memadai atau menghasilkan audit keuangan. Menambatkan larut hubungannya dengan auditor pertamanya, Friedman LLP, menyalahkan "prosedur yang sangat rinci" Friedman.

Memang, meskipun stablecoin algoritmik terganggu dengan masalah, stablecoin tradisional juga menimbulkan risiko yang signifikan kepada investor. Direktur IMF Adrian memperingatkan bahwa stablecoin yang didukung fiat bisa gagal karena mereka mungkin tidak didukung 1:1 dengan uang tunai.

Misalnya antara Februari 19, 2019 dan March 4 Agustus 2019, Tether mengedit klaimnya bahwa ia mendukung USDT murni dengan uang tunai. Itu menghapus janji itu dan menggantinya dengan janji baru untuk mendukung USDT dengan sekeranjang aset, termasuk surat berharga. Saat ini, versi terbaru dari janji yang selalu berubah itu adalah mendukung USDT dengan berbagai aset seperti emas, komoditas, utang terjamin, obligasi, dan pinjaman terjamin.

Baca lebih lanjut: ECB menyerukan peraturan stablecoin untuk melindungi ekonomi yang lebih luas

IMF memandang risiko stablecoin sebagai risiko mandiri namun serius

IMF baru-baru ini melaporkan menggemakan seruan Tobias Adrian untuk regulasi. Namun, itu berhenti membunyikan alarm, mencatat bahwa industri kripto saat ini tidak menimbulkan risiko penularan ke ekonomi yang lebih luas.

Menurut laporannya, efek dari pasar beruang kripto tahun ini sebagian besar berdampak pada aset digital, bisnis, dan dana lindung nilai. Laporan tersebut menyebutkan perlambatan di negara maju namun sangat mengabaikan dampak aset digital.

Singkatnya, runtuhnya ekosistem UST multi-decabillion dolar adalah panggilan yang jelas bagi regulator untuk bertindak. IMF menginginkan regulasi stablecoin yang lebih baik, yang berfokus pada perlindungan investor. Direkturnya mengakui itu mengatur lebih dari 40,000 koin yang terdaftar di CoinMarketCap menimbulkan tantangan. Namun, ia menyarankan untuk mengatur titik masuk seperti penerbit stablecoin dan pemilik bursa sebagai langkah pertama.

Untuk berita lebih lanjut, ikuti kami di Twitter dan berita Google atau dengarkan podcast investigasi kami Inovasi: Kota Blockchain.