Apakah Regulator Crypto AS Mengintai Wilayah Melalui Tindakan Penegakan?

Ketika tindakan penegakan peraturan terungkap antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas secara halus mengklaim Ethereum (ETH) dan DAI, sebuah stablecoin yang didukung oleh token kripto lainnya, sebagai komoditas digital. Cara kedua token ini sekarang ditegaskan adalah inti dari apa yang mungkin menjadi pertempuran yurisdiksi antara kedua agensi mengenai siapa yang dapat mengatur crypto.

Dengan tindakan CFTC terbaru, keluhan Ooki DAO yang dikeluarkan hari ini melibatkan argumen hukum yang kompleks mengenai apakah pemegang pemegang token tata kelola yang memberikan suara di DAO bertanggung jawab, diam-diam di bawah permukaan keluhan melabeli token di bursa Ooki sebagai komoditas yang memberikan badan tersebut yurisdiksi yang diperlukan untuk mengajukan pengaduan. Demikian pula, SEC v. Kasus Wahi terhadap individu yang dituduh melakukan perdagangan token oleh orang dalam di bursa Coinbase melihat sembilan token yang diberi label sebagai sekuritas aset kripto.

Dalam keadilan, kedua regulator ini menghadapi instruksi dari Gedung Putih dari kerangka kerja crypto pertama yang diperkenalkan minggu lalu sebagai bagian dari Perintah Eksekutif 14067. Dalam kerangka tersebut, Administrasi Biden menyerukan, “… regulator seperti Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), sesuai dengan mandat mereka, untuk secara agresif mengejar investigasi dan tindakan penegakan hukum terhadap praktik melanggar hukum di ruang aset digital.”

Namun, kebutuhan setiap lembaga untuk mengeluarkan tindakan penegakan juga dapat menciptakan peluang bagi masing-masing regulator untuk mempertaruhkan klaim mereka atas bagian mana dari ekosistem kripto yang akan mereka atur di masa depan. Sementara Ethereum (ETH) sudah secara luas dianggap sebagai komoditas aset digital, DAI jelas lebih menarik dengan banyak hal yang dipertaruhkan untuk Yayasan MakerDAO yang menciptakan stablecoin, apakah DAI adalah keamanan atau komoditas. DAI berpendapat bahwa stablecoin mereka tidak 'didukung secara algoritmik' melainkan dijamin oleh token kripto lainnya. Ini berbeda dengan Tether, yang menggunakan dolar AS dan ekuivalennya untuk mendukung stablecoin, yang juga diklaim sebagai komoditas digital dalam keluhan dari CFTC tahun lalu melawan Tether.

Yang penting sekarang adalah bahwa jika tindakan penegakan ini adalah metode di mana token tertentu diklaim sebagai token komoditas digital atau token keamanan oleh SEC dan CFTC, itu berarti beberapa orang mungkin menafsirkan bahwa CFTC baru saja menentukan bahwa DAI sekarang menjadi digital. komoditas dan bukan sekuritas.

Dalam laporan terbaru dari Congressional Research Service (CRS) berjudul 'Stablecoin: Masalah Hukum dan Opsi Peraturan', Ketua SEC Gary Gensler dikutip mengatakan, "... bahwa beberapa stablecoin dapat memenuhi syarat sebagai "surat berharga" di bawah undang-undang federal — penunjukan yang akan membuat penerbit tunduk pada persyaratan pendaftaran dan pelaporan." Secara khusus, laporan tersebut menyoroti bagaimana Gensler menjelaskan SEC akan mengklaim stablecoin ini sebagai sekuritas jika token adalah bagian dari kontrak investasi atau apakah stablecoin dapat mewakili 'catatan'.

Sementara itu, tampaknya SEC atau CFTC masih belum memberikan panduan yang akan membantu memperjelas lanskap apakah token digital adalah sekuritas dan komoditas, membuat lingkungan bisnis saat ini untuk industri menjadi sulit dan penuh tekanan untuk dinavigasi. Dengan hanya seminggu tersisa sebelum akhir tahun fiskal Pemerintah AS, pada saat regulator AS cenderung mengeluarkan tindakan penegakan sebelum akhir tahun, tekanan apakah proyek token tertentu mungkin terjebak dalam pendekatan saat ini ' regulasi dengan penegakan', industri kemungkinan akan menghadapi keluhan lebih lanjut yang mungkin dikeluarkan oleh salah satu regulator.