Di Balik Layar Model Pemeriksaan Aset Crypto Bloomberg

Wawasan tentang model pemeriksaan aset kripto Bloomberg

Kelas aset kripto berkembang pesat. Regulasi yang berkembang dan kematangan pasar menarik modal investasi institusional ke dalam kripto. Dan banyak institusi tradisional yang menyelidiki ruang ini menginginkan keandalan dan transparansi yang sama dengan data dan analitik di kelas aset yang lebih tradisional, seperti ekuitas atau pendapatan tetap, untuk membuat keputusan investasi yang terinformasi.

Pada tanggal 9 Juni 2022, The Bloomberg Terminal mengambil langkah signifikan dalam menangani permintaan investor institusional dengan memperluas cakupan ke atas 50 aset kripto. Namun standar penyertaan mereka tidak sesederhana memilih aset dengan kapitalisasi pasar terbesar atau metrik tunggal lainnya. Ada banyak faktor dan berbagai titik data yang perlu dipertimbangkan.

Kami berbicara dengan Alex Wenham, Pemimpin Produk dan Strategi Aset Digital Bloomberg, untuk mendapatkan wawasan tentang pendekatan perusahaan terhadap ruang yang berkembang pesat ini. 

Wenham dan timnya memulai proses ini dengan mempertimbangkan kebutuhan klien institusional. Tetapi ada berbagai jenis lembaga dan tidak semuanya memiliki kebutuhan yang tepat. Selain mempertimbangkan kebutuhan operasi kripto-asli, dana lindung nilai khusus, pembuat pasar atau kantor keluarga, Bloomberg berfokus untuk membantu pelanggan sisi jual dan beli yang lebih tradisional yang ingin mengembangkan lebih banyak keakraban dan kenyamanan dengan pasar kripto.

Pemfilteran berdasarkan Penitipan dan Kepatuhan

Pada tahun 2021, pada awal proses pemeriksaan ini, lebih dari 10,000 proyek diperdagangkan di ratusan bursa yang berbeda. Mengingat banyaknya aset, tim memulai dengan memelihara database 1000 aset kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar. Tujuan tim berikutnya adalah menyaring jumlah tersebut ke dalam daftar aset yang secara luas dapat memenuhi kebutuhan klien institusional tradisional. 

Kepala di antara persyaratan ini adalah penjaga kripto yang sepenuhnya patuh. Klien ini membutuhkan kustodian mengikuti parameter peraturan yang sama yang digunakan untuk penyimpanan aset tradisional. 

Wenham dan timnya mengecualikan aset apa pun yang tidak memiliki standar hak asuh itu. Filter ini memungkinkan Bloomberg untuk memfilter kumpulan 1,000 aset digital di bawah 200.

Selanjutnya, tim Wenham mengevaluasi kualitas semua platform perdagangan yang menawarkan aset ini. Ada sekitar 550 bursa yang termasuk dalam kategori ini, jadi Bloomberg bermitra dengan Penelitian Aset Digital untuk membantu memeriksa daftar yang terus bertambah.

Bersama-sama, mereka mengevaluasi kepatuhan terhadap peraturan, integritas aktivitas perdagangan (dengan mempertimbangkan item seperti perdagangan bot), proses AML/KYC, dan infrastruktur TI. Evaluasi ini mengatur pertukaran ke dalam kategori Diverifikasi, Daftar Pantauan, atau Di Luar Cakupan.

Likuiditas berkualitas adalah keharusan lain dalam hal perdagangan institusional. Setiap perusahaan yang memindahkan modal dalam jumlah besar harus yakin bahwa ia dapat berdagang masuk dan keluar dari suatu aset. Wenham menjelaskan, “jika suatu aset hanya diperdagangkan pada satu platform berkualitas tinggi dan platform tersebut turun, beberapa institusi tidak akan memiliki jalan keluar.” Untuk alasan itu, bagian selanjutnya dari pemeriksaan aset digital Bloomberg mengharuskan aset tersebut memiliki likuiditas yang memadai di minimal dua tempat perdagangan berkualitas tinggi (diperiksa). 

Kapitalisasi pasar dan Konsistensi Perputaran

Langkah sebelumnya menyaring aset digital yang diperiksa menjadi sekitar 150, tetapi proses Pemeriksaan Bloomberg tidak berhenti di situ. Tim Wenham kemudian mengurutkan setiap aset berdasarkan kapitalisasi pasar berdasarkan pasokan yang beredar dan konsistensi omset. 

Wenham menunjukkan bahwa Anda tidak dapat secara akurat mengukur kapitalisasi pasar tanpa memperhitungkan sirkulasi pasokan dengan benar. “Secara realistis, Anda perlu memahami kapitalisasi pasar dari token yang tersedia,” jelasnya.

Tetapi kapitalisasi pasar saja tidak menceritakan keseluruhan cerita – karena sering berubah di pasar crypto yang bergejolak. Jadi, tim menggunakan langkah kedua untuk menyeimbangkannya. Begitu mereka memiliki pembacaan kapitalisasi pasar yang akurat, mereka memasukkan konsistensi omset ke dalam proses peringkat mereka. 

Wenham mengatakan, “Kami mengukur omset BTC dengan terlebih dahulu menghitung total volume yang diperdagangkan (dikonversi ke USD) di semua pasangan perdagangan dari bursa terkemuka dan membaginya dengan total kapitalisasi pasar. Jika rasio volume terhadap kapitalisasi pasar tinggi pada suatu hari dan rendah pada hari berikutnya, aset akan memiliki konsistensi yang rendah.”

Proses yang berkembang

Wenham mencatat bahwa upaya untuk memperbaiki proses tidak mungkin berhenti di sini. Dia mengakui bahwa crypto itu unik, seperti halnya banyak data referensinya, dan perubahan adalah salah satu dari sedikit konstanta yang dapat diandalkan di kelas aset. Tetapi pelaku pasar keuangan terbiasa beradaptasi dengan perubahan.

Contoh lain yang dia tunjukkan adalah alat dan model analisis likuiditas yang telah berevolusi untuk mengakomodasi kebutuhan akan kecepatan karena pasar pendapatan tetap telah menjadi lebih elektronik dalam beberapa tahun terakhir. Mereka adalah bagian penting dari industri, membantu klien institusional memahami sejauh mana ia akan menggerakkan pasar jika harus segera melikuidasi posisi.

Dan sementara “Anda tidak bisa memasukkan model pendapatan tetap ke kripto,” Wenham menjelaskan, “Anda dapat mengambil model yang berfungsi dan mengubahnya agar lebih relevan dengan kelas aset ini.”

Wenham dan rekan-rekannya di Bloomberg menghadapi tantangan dalam mengembangkan model untuk mengatur aset kripto untuk basis klien institusional perusahaan pada tahun 2021. Meskipun mereka menciptakan metodologi yang kohesif, jelas bahwa pekerjaan mereka tetap merupakan proses berulang. Mereka akan mengembangkan standar pemeriksaan karena pasar aset digital terus bertemu dengan pasar tradisional dan institusi tingkat atas.

Konten ini disponsori oleh Bloomberg

Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.