(Bloomberg) — Coinbase Global Inc. telah berubah dari salah satu debut pasar saham yang paling ditunggu-tunggu menjadi salah satu kehancurannya yang paling spektakuler dalam waktu lebih dari setahun, membuat beberapa analis dan investor bingung dengan eksekusi yang buruk di bursa cryptocurrency terbesar AS .
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Nilai pasar perusahaan telah menyusut sekitar $51 miliar sejak akhir hari pertama perdagangan April lalu. Saham Coinbase jatuh ke titik terendah sepanjang masa pada awal Mei, dan bahkan setelah pulih sedikit masih turun sekitar 80% dari debut mereka. Itu penurunan yang lebih curam daripada penurunan 53% Bitcoin pada periode yang sama.
Pasar beruang baru-baru ini dan tekanan regulasi dalam crypto telah memainkan peran besar. Tahun lalu, produk akun hasil yang menjanjikan yang disebut Lend menarik kemarahan dari Securities and Exchange Commission, membuat perusahaan tersebut membatalkannya dan memicu kata-kata kasar publik oleh Chief Executive Officer Brian Armstrong. Dan ketika harga crypto jatuh dalam enam bulan terakhir, volume perdagangan turun di sebagian besar bursa.
Tapi eksekusi yang buruk juga berperan. Pasar token nonfungible baru Coinbase membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk diluncurkan — kemudian gagal. Perusahaan melewatkan proyeksi pendapatan analis dalam tiga bulan pertama tahun ini dan dipandu untuk penurunan volume perdagangan secara berurutan pada kuartal ini — sebagian karena telah kalah dari pesaing. Pangsa pasar Coinbase merosot menjadi 4.8% dari volume perdagangan kripto bulanan saat ini dari 7.1% pada November, karena beberapa pengguna beralih ke saingan seperti DigiFinex dan FTX US, menurut peneliti CryptoCompare.
Coinbase diperkirakan akan kehilangan sekitar $1.4 miliar tahun ini, menurut analis dalam survei Bloomberg. Kinerja keuangan di beberapa saingan telah bertahan lebih baik, dan persaingan dari bursa lain memanas.
"Pendapatan FTX tidak menurun," kata Sam Bankman-Fried, CEO bursa, dalam email. “Sebagian ini karena pertumbuhan pangsa pasar yang sudah berlangsung lama, sebagian FTX lebih konservatif dalam pengeluaran, dan akan tetap sangat menguntungkan bersih tahun ini.”
Beberapa analis percaya biaya Coinbase terlalu tinggi. Perusahaan baru-baru ini mengatakan akan memperlambat perekrutannya, dan mungkin dapat menghentikan ekspansi staf penjualan dan pendukungnya, John Todaro, seorang analis di Needham & Co., mengatakan dalam sebuah wawancara. Coinbase telah membengkak menjadi 4,948 karyawan penuh waktu, dari sekitar 1,700 hanya setahun yang lalu. Mempekerjakan membantu mendorong total biaya operasional perusahaan menjadi $1.7 miliar pada kuartal pertama, naik 9% dari tiga bulan sebelumnya.
“Mereka telah meningkatkan biaya cukup banyak,” kata Todaro. “Dan saya pikir pasar memberikan sedikit reaksi yang tidak menguntungkan. Jika kita berada di musim dingin kripto, Anda tidak ingin melakukan penggandaan itu, melipatgandakan jumlah karyawan. Saya pikir manajemen Coinbase memahami itu.”
'Melambat'
Sementara Coinbase “mungkin memperlambat perekrutan kami, kami tidak berniat memperlambat laju pengembangan produk kami,” kata seorang juru bicara dalam email.
Dalam sebuah memo kepada karyawan pada 17 Mei, chief product officer Coinbase, Surojit Chatterjee, mengatakan perusahaan akan meningkatkan fokusnya “pada produk penghasil pendapatan penting” – indikasi yang mungkin mundur dari strategi diversifikasi dari biaya perdagangan. Coinbase akan menggandakan produk inti sambil mencari peningkatan produktivitas pengembang, katanya.
"Ini tidak berarti kami berencana untuk berhenti berinvestasi dalam proyek strategis dan ventura," kata Chatterjee dalam tweet tentang memo tersebut. "Kami percaya pasar turun adalah waktu yang tepat untuk membangun untuk jangka panjang." Coinbase terus mendukung setidaknya satu bagian dari strategi diversifikasinya, staking, yang memungkinkan orang mendapatkan hasil dari koin digital mereka.
Pasar NFT baru perusahaan — yang seharusnya mendorong pertumbuhan melalui aliran pendapatan baru — belum mendapatkan daya tarik. Setelah menarik $75,000 dalam volume perdagangan ketika dibuka untuk semua pengguna pada 4 Mei, aktivitas sejak itu turun, dengan volume hanya $17,000 pada 19 Mei, menurut pelacak Dune. (Namun, semua pasar NFT utama telah mengalami penurunan volume perdagangan.) Pasar Coinbase memiliki sekitar 2,900 pengguna unik yang aktif, menurut Dune.
“Sangat sedikit” aktivitas pasar NFT Coinbase dapat ditangkap oleh alat seperti Dune, kata seorang eksekutif perusahaan selama panggilan pendapatan terbarunya.
Nick Tomaino, seorang karyawan awal Coinbase yang sekarang menjadi pendiri dana ventura 1confirmation, mengatakan di Twitter bulan ini bahwa ia akan mempertimbangkan untuk menjual saham Coinbase-nya jika perusahaan tidak membuat langkah yang kuat dalam NFT di tahun mendatang.
Dalam pengajuan baru-baru ini, perusahaan mengatakan bahwa pelanggan dapat diperlakukan sebagai "kreditur umum tanpa jaminan" jika terjadi kebangkrutan, memicu kekhawatiran dari investor bahwa topik tersebut bahkan diangkat. CEO Armstrong mengatakan di Twitter bahwa perusahaannya memasukkan bahasa tersebut sebagai tanggapan terhadap persyaratan peraturan baru, dan bahwa "kami tidak memiliki risiko kebangkrutan."
Coinbase, dalam mencoba untuk kembali dari kemerosotan sahamnya, memiliki dua serangan besar terhadapnya, kata Chris Brendler, seorang analis di DA Davidson Cos. , yang juga merupakan area yang tidak disukai pasar saat ini,” katanya.
Namun, perusahaan mungkin dapat bangkit kembali – selama pasar lainnya juga melakukannya.
“Jika ini hanya musim dingin kripto yang ringan, mereka mungkin bisa mengatasi badai,” kata analis Mizuho Securities Dan Dolev. “Itu benar-benar tergantung pada seberapa rendah crypto dan Bitcoin berjalan.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-51-billion-nosedive-isn-120000858.html