Crypto crash: Risiko menular apa yang bisa ditimbulkan oleh Celsius, Three Arrows? Inilah yang harus ditonton

Sementara itu, desas-desus beredar tentang potensi stres di dana lindung nilai berpengaruh Three Arrows Capital, menyusul ketidakjelasan menciak Selasa malam dari pendirinya Zhu Su, yang menulis bahwa "kami sedang dalam proses berkomunikasi dengan pihak-pihak terkait dan berkomitmen penuh untuk menyelesaikan ini."

Pada hari Rabu, Blok dilaporkan bahwa Three Arrows “sedang dalam proses mencari cara untuk membayar kembali pemberi pinjaman dan rekanan lainnya setelah dilikuidasi oleh perusahaan pemberi pinjaman tingkat atas di luar angkasa.” 

Sebagai pemain utama dan salah satu hedge fund paling terkenal di ruang crypto, Three Arrows diperkirakan pada bulan Maret akan mengelola sekitar Aset $ 10 miliar, menurut Bloomberg, mengutip data dari Nansen. Perusahaan juga memegang lebih dari 6% dari Grayscale Bitcoin Trust
GBT,
-2.09%,
dana bitcoin terbesar di dunia, per Desember 2020, menurut pengajuan peraturan.

Baca: Saat crypto crash semakin dalam, berikut adalah 4 tanda yang terburuk akan datang

Kegelisahan telah menambah tekanan pada bitcoin, cryptocurrency paling populer, yang diperdagangkan hampir 70% lebih rendah dari level tertinggi sepanjang masa pada bulan November, meskipun terlihat sedikit rebound pada hari Rabu setelah Fed mengatakan akan melakukannya. menaikkan suku bunga acuannya dalam kenaikan suku bunga terbesar sejak 1994. Bitcoin
BTCUSD,
-2.35%
baru-baru ini diperdagangkan di sekitar $22,487, naik 1.2% selama 24 jam terakhir. 

Dan semua ini terjadi sebulan setelah runtuhnya blockchain Terra, yang mengguncang kepercayaan beberapa investor pada industri kripto yang baru lahir. 

Beberapa pelaku pasar sekarang khawatir tentang risiko menular yang mungkin ditimbulkan oleh Celsius dan Three Arrows Capital ke seluruh pasar crypto, jika, dalam skenario terburuk, perusahaan menjadi bangkrut. 

Su dan perwakilan di Celsius tidak membalas permintaan yang meminta komentar. 

Platform pinjaman lainnya diuji pada manajemen risiko

Investor mengamati dengan cermat situasi rekan-rekan Celsius, seperti platform pinjaman crypto BlockFi dan Nexo. 

Platform semacam itu memungkinkan investor untuk menyetor cryptocurrency mereka dan mendapatkan hasil yang sangat tinggi. Di Celsius, konsumen seharusnya bisa mendapatkan hingga 18.6% APR, menurut situs webnya, sementara sebagian besar rekening tabungan "hasil tinggi" dalam dolar AS menawarkan hasil persentase tahunan mendekati 1% atau kurang, menurut Bankrate. 

Platform pinjaman crypto telah “dalam pertempuran untuk mendapatkan penawaran terbaik bagi klien ritel untuk bergabung dengan mereka dengan cepat,” David Siemer, kepala eksekutif di Wave Financial, mengatakan dalam sebuah wawancara. Ketika perusahaan berlomba untuk memberikan hasil yang lebih tinggi bagi pelanggan ritel, "satu-satunya cara untuk melakukannya, kecuali Anda hanya menjauh dari uang modal ventura, adalah terus-menerus mengambil taruhan yang lebih berisiko dan lebih berisiko," kata Siemer.  

“Banyak orang yang telah menggunakan jenis pemberi pinjaman institusional ini sekarang dapat pergi dan menebus,” Michael Safai, mitra pendiri di Dexterity Capital, mengatakan dalam sebuah wawancara. 

Perusahaan pemberi pinjaman Crypto akan diuji pada kemampuan manajemen risiko mereka, menurut Bill Barhydt, kepala eksekutif di platform layanan keuangan crypto Abra, pesaing Celsius.

“Biasanya saat menahan penarikan, itu karena ada ketidaksesuaian durasi sebagai pemberi pinjaman,” kata Barhydt, merujuk pada potensi penyebab situasi Celsius. “Ketidakcocokan durasi antara durasi rata-rata pinjaman Anda versus berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk memproses penarikan untuk pelanggan Anda. Dan jika keduanya tidak cocok, Anda harus menghentikan penarikan karena Anda akan berakhir dengan masalah,” katanya. 

Setelah Celsius mengumumkan pembekuan akunnya pada hari Minggu, Zac Prince, kepala eksekutif pemberi pinjaman crypto saingan BlockFi, tweeted untuk meyakinkan pelanggan bahwa “semua produk dan layanan @BlockFi terus beroperasi secara normal.”

Tapi Senin, BlockFi mengatakan itu akan memangkas sekitar 20% tenaga kerjanya, karena lingkungan ekonomi makro yang berubah dengan cepat membebani tingkat pertumbuhan perusahaan.

Menanggapi perhatian pasar, departemen bisnis institusional BlockFi tweeted Rabu bahwa “Kami dapat mengonfirmasi bahwa kami mempertahankan pendekatan yang ketat, bijaksana, dan proaktif terhadap manajemen risiko di seluruh bisnis kami. Ini termasuk mengelola risiko yang mungkin ditimbulkan oleh setiap klien individu.” 

“Pengalaman klien kami tidak berubah dan dana klien terlindungi,” itu menambahkan.

Pemberi pinjaman kripto lainnya, Nexo, tweeted Rabu bahwa “memiliki eksposur $0 ke Three Arrows Capital. Nexo selalu membedakan dirinya dari yang lain sebagai pemberi pinjaman yang sangat konservatif dengan manajemen risiko yang ketat dan persyaratan jaminan yang berlebihan, terlepas dari reputasi peminjam.” 

'Eksposur sistemik' mendorong pasar

Jika investor menebus dana dengan pemberi pinjaman crypto, “maka pemberi pinjaman harus memanggil kembali pinjaman kepada orang-orang yang mereka pinjamkan dananya,” kata Safai dari Dexterity. “Jangka panjang, ini berarti lebih sedikit volume di bursa, karena akan ada lebih sedikit kredit, akan ada lebih sedikit aset untuk diperdagangkan. Dan itu umumnya berita buruk.” 

Beberapa bursa ritel yang menawarkan produk hasil tinggi bisa sangat berisiko, jika mereka meminjamkan dana mereka ke perusahaan seperti Three Arrows, menurut Siemer.

Sementara itu, mungkin juga ada beberapa dana lindung nilai crypto “yang sekarang terjalin dengan semua ini karena mereka meminjamkan aset mereka ke Celsius atau menyimpan aset di sana,” menurut Siemer. 

“Ini eksposur sistemik, dan itulah yang mendorong pasar saat ini. Rasanya seperti tidak ada yang tahu siapa rekanan lagi. Jadi semua orang mengambil aset kembali,” kata Siemer. 

Bitcoin, penjualan eter

Kepanikan juga membebani harga bitcoin dan eter, menurut Safai. “Kami telah melihat arus keluar bitcoin dan eter yang signifikan, karena mereka yang paling likuid. Dan ketika orang mencoba melarikan diri dari posisinya, mereka ingin masuk ke pasar yang paling likuid sehingga bisa mendapatkan harga terbaik,” kata Safai. 

Bitcoin dan eter
ETUSD,
-5.12%
pada hari Rabu kinerja beberapa koin dengan kapitalisasi pasar lebih kecil, seperti XRP
XRPUSD,
-3.19%,
beranda
SOLUSD,
-0.98%
dan Polkadot
titikUSD,
-5.86%.
 

Kepentingan institusional 

Keruntuhan Terra dan spekulasi baru-baru ini seputar Celsius dan Three Arrows dapat memukul kepercayaan investor institusional di ruang crypto, menurut Siemer dari Wave Financial. "Saya benar-benar berpikir itu mendorong semuanya mundur setidaknya satu tahun," katanya.

David D. Tawil, presiden dan salah satu pendiri ProChain Capital, berpendapat berbeda. Kecelakaan crypto mungkin menarik investor kesusahan dari industri keuangan tradisional, katanya.

Untuk investor institusional, “crypto sedang melalui waktu yang mengerikan ini, dengan asumsi itu lebih merupakan aksi jual teknis yang terjadi, saya bisa melanjutkan dan berinvestasi dengan harga yang baik,” kata Tawil.  

Baca juga: Bull Bitcoin Michael Saylor mengatakan penurunan baru-baru ini 'benar-benar' merupakan peluang pembelian

Regulasi yang membayangi

Beberapa peserta industri crypto mengharapkan peraturan yang lebih ketat.

Anggota parlemen dan regulator “sudah pusing memikirkan crypto secara umum,” kata Tawil. “Apa yang harus mereka lakukan terhadap deposan di Celsius? Haruskah mereka keliru mengambil kenyamanan dengan cara yang sama mereka menyimpan uang di bank? Atau jenis pengungkapan apa yang harus ada untuk perusahaan-perusahaan itu?” kata Tawil.

Lebih lanjut: Kepala SEC Gensler mengatakan crash crypto telah 'menyoroti' kebutuhan akan regulasi

Menurut situs web Celsius, ia memiliki 1.7 juta pelanggan. Meskipun tidak ada bukti lebih lanjut yang mendukung jumlah tersebut, dengan platform yang menghentikan penarikan untuk pelanggan, itu adalah impian “[Gary] Gensler”, menurut Siemer. Sekarang ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS “memiliki studi kasus yang sempurna tentang satu juta investor ritel yang ditipu oleh kotak hitam ini, lembaga kuasi yang tidak diatur secara ketat dan bertindak sebagai bank,” kata Siemer.