Crypto: Perjalanan ke neraka untuk Koin USD (USDC)

Sabtu 11 Maret 2023 memulai semacam perjalanan ke neraka bagi crypto USDC (USD Coin).

Sebenarnya USDC bukanlah cryptocurrency dalam arti sempit, melainkan token crypto yang mewakili dolar AS di beberapa blockchain.

Faktanya, dolar AS sendiri tidak dapat ditukar di blockchain, tetapi dimungkinkan untuk membuat token yang memiliki nilai yang sama persis dengan dolar dan dapat ditukar di blockchain. Cryptocurrency khusus ini disebut stablecoin.

USD Coin adalah stablecoin yang token USDC-nya berjalan khusus di jaringan Ethereum.

Untuk memastikan bahwa mereka selalu mempertahankan nilai $1, penerbit mereka (Lingkaran) membuat mereka dapat ditebus kapan saja setara dengan dolar. Jadi siapa pun yang memiliki USDC harus dapat mengembalikan token mereka dengan menerima jumlah yang sama dari dolar AS (USD) sebagai gantinya.

Perjalanan crypto USD Coin (USDT) ke neraka

'Perjalanan ke neraka' USDC dimulai pada hari Sabtu, 11 Maret, ketika penerbit stablecoin itu sendiri, Circle, mengklaim memiliki $3.3 miliar yang tertahan di Silicon Valley Bank.

1/ Menyusul konfirmasi pada akhir hari ini bahwa transfer yang dimulai pada hari Kamis untuk menghapus saldo belum diproses, $3.3 miliar dari ~$40 miliar cadangan USDC tetap berada di SVB.

— Lingkaran (@lingkaran) 11 Maret, 2023

Mengingat total kapitalisasi pasar USD Coin adalah sekitar $43.5 miliar, itu berarti lebih dari 7.5 persen cadangan USDC tidak lagi tersedia.

Padahal, sehari sebelumnya, Jumat 10 Maret, Silicon Valley Bank (SVB) ditutup karena bangkrut.

Dengan penutupan bank, semua orang yang memiliki dana di deposito berada dalam bahaya kehilangan semua atau sebagian besar dari mereka. Jadi pada hari Sabtu diyakini bahwa Circle benar-benar memiliki lubang 3.3 miliar dalam cadangan USDC, sedemikian rupa sehingga stablecoin kehilangan nilainya terhadap dolar.

Masalahnya pada saat itu adalah tidak semua pemegang USDC dapat mengembalikan token mereka untuk menerima nilai USD yang sama sebagai gantinya. Karena dengan 45.3 miliar USDC yang beredar, Circle hanya memiliki lebih dari 40.2 miliar USD.

Selain itu, ada masalah lain.

Seperti yang diberitakan dalam postingan di blog resminya, bank tutup selama akhir pekan, sehingga Circle tidak dapat memproses pengiriman USD kepada mereka yang ingin mengembalikan USDC.

Jadi pengembalian terhenti sampai bank dibuka kembali pada hari Senin.

Kembali normal

Bahkan pada satu titik kemarin, Circle menyatakan siap untuk bertemu semua USDC tuntutan tebusan, dengan biaya harus mengeluarkan USD3.3 miliar yang hilang dari kantongnya sendiri.

Pada saat itu, keruntuhan nilai Koin USD tidak hanya berhenti, tetapi perlahan-lahan mulai naik lagi, hingga hampir sepenuhnya memulihkan pasaknya dengan dolar.

Bahkan, di beberapa titik berita pecah bahwa bank sentral AS, Federal Reserve (Fed), telah memutuskan untuk turun tangan untuk menutupi seluruh kekurangan yang mencegah SVB mengembalikan semua uang kepada para deposannya.

Dengan cara ini, meskipun Circle gagal menarik semua 3.3 miliar yang disimpannya di SVB, Circle masih dapat menariknya berkat Fed.

Dengan kata lain, Fed telah memecahkan masalah lubang di lindung nilai USDC, sehingga dapat sekali lagi menjadi 100% dapat ditebus dalam USD pada nilai nominal.

Fluktuasi harga crypto USD Coin (USDC).

Mengambil nilai tukar di Coinbase dari USDC menjadi USDT sebagai referensi, dinamikanya sangat jelas.

Harus dikatakan bahwa Coinbase adalah mitra Circle, dan sebenarnya adalah pertukaran tempat token USDC ditempatkan di pasar. Jadi nilai tukar USDC di Coinbase sebenarnya adalah nilai tukar utama.

Masalah mulai muncul pada Jumat malam tanggal 10, ketika desas-desus pertama mulai beredar bahwa Circle mungkin terlibat dalam kebangkrutan SVB.

Namun, saat itu nilai pasar USDC masih sangat dekat dengan $1, hanya sedikit lebih rendah.

Namun, dalam semalam, nilainya mulai turun dengan cepat, sehingga hanya dalam waktu delapan jam nilainya anjlok menjadi $0.84.

Namun, ketika mencapai angka itu, setelah pengumuman resmi Circle bahwa ada lubang $3.3 miliar yang tidak lagi dapat ditebus oleh SVB, terjadi pembalikan, sehingga dalam dua jam nilai pasar USDC kembali ke $0.95.

Angka itu masih belum layak untuk stablecoin sejati, tetapi mengisyaratkan bahwa pasar mengharapkan solusi yang mungkin untuk masalah tersebut.

Memang, tampaknya paling tidak masuk akal bahwa entah bagaimana Circle akan berhasil menemukan $3.3 miliar yang hilang, meskipun selama delapan jam berikutnya nilai pasar USDC tetap menderita, jatuh serendah $0.89.

Menjelang akhir malam, bagaimanapun, itu mulai pemulihan nyata, sedemikian rupa sehingga pada hari Minggu telah kembali mendekati $0.97.

Begitu berita mulai beredar bahwa Fed akan menutupi semua kekurangan dalam akun pelanggan SVB, nilai pasar USD Coin kembali ke $0.99 dalam semalam antara hari Minggu dan Senin, sedemikian rupa sehingga masuk akal saat ini dapat memperoleh kembali pasak penuh. dengan dolar.

Kapitalisasi pasar

Dalam beberapa hal serupa halnya dengan kapitalisasi pasarnya.

Pada hari Jumat jumlahnya sekitar 43.5 miliar dolar, turun sedikit dari 43.8 miliar pada awal minggu.

Begitu mulai kehilangan pasaknya dengan dolar, ia jatuh ke 36 miliar dalam waktu sebelas jam. Ini adalah kerugian kapitalisasi sebesar 17%, yang sejalan dengan penurunan harga USDC sebesar -16%.

Faktanya adalah saat ini pengembalian token USDC ditutup untuk akhir pekan, sehingga pemegang Koin USD tidak dapat mengembalikan dan menebusnya.

Namun, harus dikatakan bahwa selama akhir pekan kapitalisasi kemudian pulih menjadi 40.8 miliar, atau 6% lebih rendah dari pada hari Jumat, terhadap kerugian kumulatif dalam nilai sekitar 1%.

Jadi setelah dikurangi kerugian nilai karena penurunan harga, USDC benar-benar kehilangan sebagian kapitalisasi pasar karena kembalinya token.

Hari ini, dengan bank dibuka kembali dan dengan demikian kembalinya token USD kepada mereka yang memutuskan untuk mengembalikan token USDC mereka, kapitalisasi USD Coin mungkin akan turun lagi.

Situasi Pasar

Bank AS lainnya, Signature Bank, juga bangkrut selama akhir pekan, dan setidaknya satu lainnya dilaporkan bermasalah (First Republic Bank).

Untuk menghindari penularan yang berpotensi meledakkan sistem perbankan AS, The Fed telah memutuskan intervensi darurat yang tidak bertujuan untuk menyelamatkan bank-bank yang gagal dengan melunasi hutang mereka, tetapi hanya untuk memastikan bahwa semua pelanggan mereka dapat menarik 100% dari jumlah mereka masih di deposito.

Pasar tradisional AS masih ditutup, namun karena reaksi dari pasar kripto untuk keputusan ini sangat baik, dapat diasumsikan bahwa bursa saham tradisional juga akan bereaksi dengan baik hari ini.

Jadi untuk saat ini masalah tersebut tampaknya masih dapat dikendalikan, dan bahkan jika rantai kegagalan bank tidak dihentikan, setidaknya simpanan nasabah aman, setidaknya untuk saat ini.

Di sisi lain, kenaikan suku bunga Fed yang tajam selama 2022/2023 mungkin menjadi sumbu yang mematikan situasi. Adalah lebih dari normal bahwa Fed sendiri melakukan intervensi untuk mencegah kesalahan manajemen bank yang berdampak buruk pada aset pelanggan mereka yang tidak menaruh curiga.