Pasar Crypto 'kebal terhadap kebijakan moneter umum,' ungkap penelitian

Perdebatan seputar apakah akan kembali lagi cryptocurrencies tidak terpengaruh oleh efek riak yang diciptakan oleh pergeseran kebijakan moneter dalam skala global yang terus berlanjut.

Rupanya, kebijakan moneter internasional tidak berpengaruh pada pengembalian crypto, menurut yang terbaru makalah penelitian peer-review 'Kebijakan Moneter Internasional dan Pasar Cryptocurrency' dari Sekolah Bisnis Universitas Durham.

Studi ini juga mengungkapkan bahwa interkonektivitas antara pengembalian cryptocurrency dan limpahan kebijakan moneter sangat tinggi ketika tingkat kebijakan bayangan negatif.

Keterkaitan ini terbukti telah berkurang selama 'proses pengurangan' yang dilalui The Fed, dan telah menajam lagi baru-baru ini ketika daya apung kripto kembali.

Para peneliti berusaha untuk menentukan apakah aset keuangan konvensional dan cryptocurrency dipengaruhi dengan cara yang sama oleh dampak dinamis dan limpahan dari kebijakan moneter luar negeri negara-negara besar di pasar cryptocurrency. 

Bagaimana data dikumpulkan

Untuk melakukan ini, para peneliti menggunakan data harian tentang tingkat kebijakan bayangan, yang merupakan indikasi kegiatan kebijakan moneter, untuk Zona Euro, Jepang, Inggris, dan Amerika Serikat. Sebagai tindak lanjut, para peneliti menganalisis data harga penutupan harian di tiga pasar cryptocurrency utama: Bitcoin (BTC), Litecoin (LTC), dan Ripple (XRP). 

Menurut temuan penelitian mereka, ada interkoneksi yang kuat antara cryptocurrency, dengan pengembalian yang berkorelasi tinggi dan positif untuk semua mata uang digital yang dievaluasi. 

Terlebih lagi hal-hal yang mengungkapkan tingkat bayangan pendek dan pengembalian crypto menunjukkan hubungan negatif yang rendah, menyiratkan pengetatan kebijakan moneter merugikan keuntungan cryptocurrency. Dalam lingkungan suku bunga rendah, investor lebih memilih untuk 'mencari hasil,' memperkuat keyakinan bahwa portofolio cryptocurrency mungkin menawarkan beberapa manfaat diversifikasi. 

“Setelah krisis keuangan global, bank sentral di negara maju dan ekonomi pasar berkembang telah menerapkan serangkaian kebijakan moneter yang tidak konvensional,” kata Profesor Ahmed H. Elsayed. 

Dia menambahkan:

“Tidak mengherankan, limpahan kebijakan moneter internasional menjadi sangat relevan, menimbulkan tantangan bagi pembuat kebijakan. Namun, penelitian kami menunjukkan bahwa cryptocurrency adalah aset yang tidak terlalu fluktuatif dalam hal limpahan ini.”

Sinkronisasi kebijakan moneter tidak maksimal

Studi ini mendukung asumsi bahwa sinkronisasi kebijakan moneter kurang dalam beberapa tahun terakhir karena pembangunan ekonomi yang tidak merata. AS mengirimkan guncangan sedangkan Zona Euro dan Inggris sama-sama mengirim dan menerima. 

Dalam hal cryptocurrency, Bitcoin dan Litecoin dianggap sebagai pemancar kejutan bersih, tetapi Ripple dianggap sebagai penerima bersih. 

Hasil limpahan moneter internasional yang besar ini memberikan masalah bagi otoritas nasional dan menyoroti pentingnya kerjasama kebijakan. 

Pada akhirnya, para peneliti mengusulkan untuk menciptakan lapangan permainan tingkat dunia untuk menghilangkan arbitrase peraturan dan mencegah ketidakstabilan keuangan yang disebabkan oleh perubahan mendadak dalam aliran modal dari realokasi portofolio masuk dan keluar dari cryptocurrency.