Perdagangan mata uang kripto dengan leverage — yaitu, memperdagangkan kripto dengan dana pinjaman — memiliki risiko yang signifikan. Ini terutama karena sifat pasar yang berubah-ubah.
Pada bulan Mei, pasar cryptocurrency, yang telah tumbuh secara signifikan selama beberapa tahun terakhir, mundur dengan keras setelah serangkaian peristiwa pasar negatif, kehilangan lebih dari 50% dari kapitalisasi pasarnya. Kemunduran, yang menyebabkan kehancuran pasar sebesar $2 triliun, juga mengungkap beberapa kelemahan terbesar pasar. Salah satunya adalah penggunaan leverage yang sembrono di pasar yang secara historis berubah-ubah.
Aspek ini baru-baru ini menegaskan oleh investor miliarder Mike Novogratz. Novogratz, seorang pejuang tangguh untuk industri pada umumnya dan pendukung setia ekosistem Terra sebelum kejatuhannya.
Dia baru-baru ini mengakui bahwa dia meremehkan jumlah leverage di pasar dan kerugian yang akan ditimbulkannya.
“Saya tidak menyadari besarnya leverage dalam sistem. Apa yang saya pikir tidak diharapkan orang adalah besarnya kerugian yang akan muncul di neraca lembaga profesional, dan itu menyebabkan rantai efek daisy,” katanya.
Berbicara kepada Cointelegraph awal pekan ini, Pendiri dan CEO KoinBasket Khaleelulla Baig, memperkuat pandangan bahwa pasar memang terlalu banyak dimanfaatkan dan akan membutuhkan waktu untuk pulih:
“Pasar kripto masih dalam fase R&D, dan kita tidak perlu terkejut melihat beberapa proyek kripto lainnya bangkrut, terutama yang dibangun di sekitar agunan dan leverage.”
Dia menambahkan bahwa regulator kemungkinan akan melihat celah leverage untuk melindungi investor, dengan menyatakan, “Meskipun peristiwa ini telah membuka pintu bagi regulator dan pelaku industri untuk membangun mekanisme yang kuat untuk menghindari bencana seperti itu di masa depan.”
Apa itu leverage?
Leverage mengacu pada penggunaan modal pinjaman untuk berdagang, dan biasanya dipertahankan oleh pedagang profesional dengan pengalaman signifikan dalam manajemen risiko.
Untuk memperdagangkan produk dengan leverage, investor biasanya diharuskan melakukan setoran minimum dengan broker yang mendukung jenis perdagangan ini. Platform yang mendukung perdagangan margin secara efektif meminjamkan uang kepada investor untuk tujuan membuka posisi yang lebih besar.
Posisi yang dipegang melebihi jangka waktu tertentu dikenakan biaya bunga yang dikurangkan dari uang yang dipegang sebagai jaminan. Biaya biasanya bervariasi dan didasarkan pada jumlah uang yang diberikan untuk membuka posisi margin.
Karena keuntungan dan kerugian pada akun margin didasarkan pada ukuran penuh dari posisi terbuka, keuntungan dan defisit diperbesar. Dengan demikian, investor yang tidak berpengalaman yang menggunakan strategi leverage tinggi cenderung menjadi over-exposed pada saat-saat volatilitas pasar yang tinggi.
Baru-baru ini: Di mana para pendiri 3AC di dunia? Spekulasi berlimpah
Tidak mengherankan, perdagangan dengan leverage dalam crypto menyebabkan banyak likuidasi karena sifat pasar yang tidak stabil. Berdasarkan data berasal dari Coinglass, analitik data kripto dan platform perdagangan berjangka, pasar kripto mengalami likuidasi ratusan juta dolar setiap minggu.
Pada 13 Juni, misalnya, lebih dari $1 miliar dalam bentuk token dilikuidasi dalam waktu 24 jam setelah pasar turun tanpa peringatan. Sebagian besar likuidasi dikaitkan dengan overleverage.
Secara historis, perdagangan dengan leverage berlebihan menyebabkan ledakan gelembung jika sejumlah besar pemain kunci dilikuidasi secara bersamaan, terutama setelah kekuatan pasar negatif yang berkelanjutan.
Baig, yang perusahaannya membantu investor untuk berdagang dalam indeks kripto dan portofolio kripto yang terdiversifikasi, menyoroti beberapa kesalahan umum yang dilakukan banyak pedagang ritel dan institusional saat mencoba kripto.
Menurut CEO, banyak pedagang crypto memiliki keterampilan manajemen risiko yang buruk, terutama dalam hal membatasi kerugian. Dia menyatakan bahwa risiko investasi kripto idealnya tidak pernah melebihi 15% dari portofolio seseorang. Tentu saja, aturan ini jarang dipatuhi, maka likuidasi abadi.
Dia juga berbicara tentang perlunya menyebarkan risiko ketika datang ke investasi crypto untuk menghindari skenario seperti itu, dan mengatakan bahwa investor harus menyebarkan risiko mereka di antara aset lama untuk menghindari rekt.
Penggunaan leverage oleh perusahaan kripto
Leverage dapat meningkatkan neraca perusahaan dengan membebaskan modal yang dibutuhkan untuk mendukung usaha yang lebih menguntungkan. Namun, itu adalah pedang bermata dua yang dapat dengan mudah menghancurkan bisnis.
Melihat beberapa perkembangan terakhir terkait hal ini, jatuhnya hedge fund Three Arrows Capital (3AC), misalnya, dipicu oleh utang yang terlalu besar dan penggunaan leverage.
perusahaan memiliki investasi leverage yang cukup besar dalam cryptocurrency seperti Bitcoin (BTC) dan Eter (ETH), yang kehilangan lebih dari 50% nilainya pada Mei dari puncaknya pada November 2021.
Likuidasi posisi hedge fund menyebabkan efek domino yang pada akhirnya mempengaruhi lusinan perusahaan yang terhubung. Baru-baru ini, layanan pinjaman cryptocurrency Vauld, yang berbasis di Singapura, menghentikan penarikan karena efek riak dari kisah 3AC. Menurut sebuah posting blog yang diterbitkan oleh perusahaan, kesulitan keuangan yang terkait dengan mitranya mempengaruhi operasinya.
Perusahaan dilaporkan meminjamkan uang ke 3AC dan sekarang tidak mungkin untuk mendapatkan kembali dana tersebut.
Perusahaan pinjaman crypto Celsius juga dilaporkan telah runtuh sebagian karena penggunaan leverage. Menurut seorang investigasi melaporkan diterbitkan oleh perusahaan analitik blockchain Arkham Intelligence, Celsius tampaknya mempercayakan sekitar $ 530 juta uang investor kepada manajer aset yang menggunakan dana tersebut untuk melakukan perdagangan dengan leverage.
Perusahaan tampaknya kehilangan sekitar $350 juta karena langkah yang berisiko.
Jatuhnya para titans menunjukkan betapa buruknya hal-hal yang bisa terjadi ketika ada penggunaan leverage yang tidak bertanggung jawab.
Mengekang risiko leverage crypto
Beberapa yurisdiksi utama telah mengambilnya sendiri untuk melindungi investor kripto dari risiko leverage dengan memberlakukan persyaratan peraturan yang ketat.
Dalam sebuah wawancara eksklusif dengan Cointelegraph awal pekan ini, Chris Kline, COO dan salah satu pendiri Bitcoin IRA, layanan investasi pensiun kripto, mengatakan bahwa peningkatan regulasi sektor kripto kemungkinan akan merampingkan aturan untuk industri dan meningkatkan kepercayaan investor.
“Proposal baru dari pembuat kebijakan akan menambah kejelasan aturan dan pagar pembatas kelas aset yang muncul ini dan meningkatkan kepercayaan yang dimaksudkan untuk melindungi investor. Saya pikir pengetatan kebijakan baru hanya akan membantu investor lebih terlindungi dan membantu melegitimasi industri lebih lanjut.”
Beberapa yurisdiksi, seperti Uni Eropa, telah menyusun aturan yang akan dikenakan pada sektor kripto, terutama terkait dengan likuiditas dan transparansi, yang akan mengurangi contoh overleverage.
Menurut undang-undang UE terbaru, semua bisnis terkait kripto akan dalam waktu dekat menjadi dipandu oleh aturan Markets in Crypto-Assets (MiCA). Ini akan mewajibkan mereka untuk mematuhi persyaratan kapitalisasi dan pengungkapan yang ditetapkan dan membantu mencegah banyak kerugian yang tidak perlu yang telah melanda industri kripto dalam beberapa bulan terakhir.
Yang mengatakan, regulator UE belum menempatkan batasan keras yang seragam pada leverage.
Regulator AS, di sisi lain, lebih agresif dalam hal membatasi broker crypto yang menawarkan perdagangan margin karena mereka tidak memberikan lisensi ke platform crypto yang menawarkan perdagangan leverage kepada klien.
Pertukaran mulai sesuai
Pertukaran crypto besar di seluruh dunia mulai membatasi leverage untuk menghindari ketidaksesuaian peraturan dengan yurisdiksi utama.
Binance, misalnya, mengirim melihat kepada pengguna pada bulan Desember yang menunjukkan bahwa itu menghentikan investor Inggris dari menggunakan produk leverage crypto-nya. Langkah itu sejalan dengan keinginan perusahaan untuk menyesuaikan diri dengan Otoritas Perilaku Keuangan (FCA) Inggris. Badan pengawas keuangan telah, pada Juni 2021, dikecam Binance dan dipesan untuk menghentikan semua kegiatan yang tidak diatur di negara ini.
Setelah peringatan tersebut, Binance mengurangi leveragenya dari 100x menjadi 20x untuk akun baru pada Juli 2021 untuk menghindari badai peraturan. Pertukaran derivatif kripto FTX juga mengurangi penawaran leverage tahun lalu dari 100x menjadi 20x segera setelah penyesuaian Binance. FCA melarang penawaran produk perdagangan crypto dengan leverage kepada investor ritel Inggris.
Baru-baru ini: Apa arti tindakan keras Taliban bagi masa depan kripto di Afghanistan
Khususnya, saat ini ada beberapa aturan peraturan yang membatasi jumlah leverage yang diberikan kepada pedagang oleh pertukaran kripto. Dengan demikian, manajemen risiko sebagian besar tergantung pada preferensi perdagangan individu.
Penurunan crypto baru-baru ini menyoroti perlunya pemantauan lebih dekat terhadap perusahaan crypto dan peraturan yang lebih kuat untuk perusahaan dengan aset signifikan di bawah kendali mereka.
Seperti yang disaksikan setelah penurunan, kurangnya kerangka peraturan yang jelas memungkinkan beberapa agensi crypto untuk mengakumulasi lebih banyak hutang daripada aset melalui leverage. Hal ini meningkatkan risiko bagi investor dan kreditur mereka.
Sumber: https://cointelegraph.com/news/crypto-market-turmoil-highlights-risks-of-leverage-in-trading