regulasi crypto terhadap stablecoin- The Cryptonomist

Berbagai negara bagian, tanpa urutan tertentu, terus mengambil inisiatif terkait regulasi crypto, dan khususnya stablecoin.

Inisiatif terbaru dalam hal ini adalah oleh Administrator Sekuritas Kanada (CSA), yang setara dengan SEC di Kanada.

Cakupan CSA cukup luas karena mencakup National Registration Database (NRD), System for Electronic Disclosure by Insiders (SEDI), dan System for Electronic Document Analysis and Retrieval (SEDAR).

Kemarin, CSA dikeluarkan memo yang panjang menjelaskan perubahan sikap mereka terhadap platform perdagangan kripto (CTP, aset kripto

platform perdagangan) yang beroperasi di Kanada.

Catatan tersebut mengutip kegagalan beberapa CTP baru-baru ini, termasuk FTX, Celcius, BlockFi, Voyager Digital, dan Genesis Global, yang menyatakan bahwa mereka memperkenalkan ketentuan baru yang penting untuk melindungi investor.

Langkah-langkah peraturan algoritmik crypto anti stablecoin baru di Kanada

Ketentuan baru pertama-tama membahas peningkatan persyaratan terkait penyimpanan dana dan pemisahan mata uang kripto yang dipegang atas nama klien Kanada, termasuk melarang penggunaannya di CTP (pertukaran).

Penawaran margin trading, kredit atau bentuk leverage lainnya

semua jenis pelanggan sehubungan dengan perdagangan kontrak atau aset crypto di platform pertukaran.

Selanjutnya, dalam bab tentang stablecoin, yang disebut sebagai Aset Kripto yang Direferensikan Nilai, mereka menyatakan bahwa mereka menganggap mata uang kripto yang didukung oleh mata uang fiat secara umum sebagai keamanan atau turunan.

Dalam hal ini, mereka melarang CTP, atau pertukaran, untuk mengizinkan deposit atau pembelian stablecoin tanpa persetujuan tertulis sebelumnya dari CSA itu sendiri. Masalahnya adalah mendapatkan persetujuan ini berarti memenuhi berbagai persyaratan uji tuntas, termasuk memastikannya stablecoin didukung oleh mata uang fiat.

Faktanya, mereka secara eksplisit menulis dalam memo bahwa mereka tidak berharap untuk memberikan persetujuan kepada stablecoin yang tidak sepenuhnya didukung oleh cadangan yang sesuai, yaitu yang mempertahankan nilainya melalui algoritme.

Ini sebenarnya adalah larangan pertukaran crypto yang berniat untuk menyediakan layanan mereka kepada pelanggan Kanada dari membuat stablecoin algoritmik tersedia untuk mereka. Oleh karena itu, pengguna Kanada yang ingin menggunakan pertukaran crypto yang diizinkan untuk beroperasi di Kanada oleh otoritas hanya akan dapat menggunakan stablecoin yang dijamin sepenuhnya dalam mata uang fiat.

Akhirnya, CSA mensyaratkan bahwa stablecoin yang terdaftar di bursa dan tersedia untuk pelanggan Kanada hanya memiliki cadangan yang terdiri dari "aset yang sangat likuid" seperti kas atau setara kas, yang harus disimpan dengan kustodian yang memenuhi syarat, dengan tinjauan publik bulanan yang dilakukan oleh auditor independen.

Stablecoin sudah sesuai

Dari stablecoin utama yang sudah ada, satu-satunya yang tampaknya telah mematuhi peraturan baru ini adalah USD Coin (USDC), dikeluarkan oleh Lingkaran.

Bahkan, BUSD saat ini dikelola oleh perusahaan yang sudah tidak berkepentingan lagi untuk mengelolanya, dan USDT (Tambatan) hanya melakukan tinjauan triwulanan. Namun, seharusnya tidak menjadi masalah bagi Tether untuk melipatgandakan audit dengan melakukan satu kali per bulan, meskipun hal ini akan mengakibatkan kenaikan biaya audit yang signifikan.

Stablecoin utama keempat, DAI, bersifat algoritmik, jadi tidak sesuai.

Perlu dicatat bahwa peraturan baru ini hanya berlaku untuk Kanada untuk saat ini, tetapi juga berlaku untuk semua bursa, termasuk pertukaran asing, yang ingin menawarkan layanan mereka kepada pelanggan Kanada dengan tetap mematuhi peraturan.

Sama sekali tidak mungkin bahwa negara bagian lain juga akan memilih solusi serupa, terutama setelah bencana yang disebabkan oleh bencana tahun lalu ledakan stablecoin algoritmik UST milik Terra yang diagunkan di Luna.

Misalnya, SEC AS sekarang ingin menganggap BUSD sebagai sekuritas, sehingga tampaknya cukup selaras dengan posisi CSA Kanada.

Namun tetap sangat menarik bahwa dalam memo ini CSA mengakui kasus penggunaan khusus untuk stablecoin, seperti pembayaran dan lindung nilai terhadap volatilitas.

Stablecoin algoritmik

Stablecoin algoritmik, seperti DAI, USDD, atau UST yang gagal, sebenarnya digunakan terutama di Defi lingkungan, karena pada pertukaran terpusat umum USDT, USDC, dan BUSD digunakan terutama, meskipun yang terakhir tampaknya ditakdirkan untuk terpinggirkan oleh dua lainnya.

Faktanya adalah bahwa sementara stablecoin yang dijamin sepenuhnya secara teori dapat selalu diperdagangkan setara dengan masing-masing underlying, ini tidak berlaku sama sekali untuk stablecoin algoritmik.

Artinya, untuk yang pertama cukup untuk memastikan bahwa ada cadangan yang cukup, sedemikian rupa sehingga nilainya pada saat itu berfluktuasi di pasar bersamaan dengan token stablecoin, sedangkan logika ini tidak berlaku untuk stablecoin yang dijaminkan di aset yang bukan dasar yang nilainya dipatok.

UST dijamin di Luna, cryptocurrency asli ekosistem Terra, dan segera setelah nilai pasar Luna runtuh, begitu pula UST.

DAI, misalnya, sebagian besar diagunkan dalam ETH, jadi jika nilai ETH ambruk, ada risiko DAI juga akan ambruk.

Sebaliknya, untuk USDT, USDC, dan BUSD jika terjadi runtuhnya underlying, yaitu dolar AS, tidak akan ada masalah untuk menebusnya setara dengan USD, karena untuk setiap token yang dikeluarkan harus ada $1 yang dapat dikembalikan ke pengguna yang meminta penebusannya.