Apakah melihat kembali keruntuhan pasar crypto di masa lalu masuk akal?

Dengan harga Rp Bitcoin meluncur turun 50% sejak puncak November, sentimen investor menjadi semakin negatif, dan fokus dari membuat prediksi ATH bergeser ke perdebatan tentang potensi rebound.

Penurunan crypto saat ini berbagi konteks yang lebih luas yang sama dengan kemerosotan pasar ekuitas, karena saham teknologi baru-baru ini turun ke posisi terendah baru 14 minggu.

Tetapi, sementara sebagian besar setuju bahwa ketidakpastian investor didorong oleh prospek suku bunga yang lebih tinggi dan ketegangan politik, dengan memanasnya krisis Ukraina-Rusia, dapatkah melihat makro membenarkan ketakutan akan terulangnya pasar beruang 2018?

Seberapa buruk?

Ketakutan akan terulangnya tahun 2018 merangkak kembali ke dalam debat pasar bull-bear. 

“Penurunan yang disebabkan oleh makro memiliki lebih banyak kesamaan struktural dengan Maret 2020 daripada 2018 (yang merupakan penurunan crypto selama lingkungan yang sangat berisiko),” salah satu pendiri dana lindung nilai crypto Three Arrows Capital (3AC), Zhu Su, mengomentari Indonesia.

Pengingat bahwa penurunan yang disebabkan oleh makro memiliki lebih banyak kesamaan struktural dengan Maret2020 daripada 2018 (yang merupakan penurunan kripto selama lingkungan yang sangat berisiko)

— Zhu Su? (@zhusu) Januari 23, 2022

Untuk mendukung argumennya, Su “mengingatkan” tentang tiga kenaikan suku bunga pada tahun 2017–tahun yang dikenang sebagai reli crypto terbesar yang pernah ada. 

2018 dikenang dengan ketakutan besar, karena harga Bitcoin turun sekitar 65% selama sebulan dari 6 Januari hingga 6 Februari.

Pada bulan September tahun itu, MVIS CryptoCompare Digital Assets 10 Index telah kehilangan 80 persen nilainya, membuat kehancuran pasar cryptocurrency, dalam hal persentase, lebih buruk daripada pecahnya gelembung Dot-com dengan keruntuhan 78% pada tahun 2002 .

Apa yang terjadi selanjutnya 

Setelah kehancuran 2018, butuh hampir tiga tahun bagi harga Bitcoin untuk naik kembali ke ATH yang dicapai pada akhir 2017.

Namun, sejak itu, pasar crypto berkembang menjadi binatang yang benar-benar baru – baik dalam ukuran maupun kompleksitasnya. 

Hanya dengan melihat sektor-sektor seperti DeFi dan NFT menunjukkan bagaimana pasar saat ini tidak sesuai dengan kondisi tahun 2018.  

Jim Cramer yang menjalankan CNBC Investing Club mengatakan dia mengharapkan “gelombang uang yang datang dari crypto ke saham,” saat dia menunjuk ke daftar rekomendasinya – hanya untuk diingatkan oleh Su bahwa investor ritel sudah diberi insentif yang lebih baik.

Paling-paling saya bisa melihat ini masuk ke saham teknologi pertumbuhan dan faang

Sangat diragukan ada orang yang akan membeli saham atau utilitas bernilai ketika kandang sudah menghasilkan jauh lebih tinggi di DeFi

Milenial tanpa peluang membeli ekstraktor komoditas Brasil, bank Rusia, atau asuransi jiwa China karena https://t.co/b8p5CHVula

— Zhu Su? (@zhusu) Januari 23, 2022

“Tidak ada peluang Milenial membeli ekstraktor komoditas Brasil, bank Rusia, atau perusahaan asuransi jiwa China,” bantah Su, yang meragukan “siapa pun akan membeli saham atau utilitas bernilai ketika kandang sudah menghasilkan jauh lebih tinggi di DeFi.”

Sementara itu, segudang institusi yang memasuki ruang selama beberapa tahun terakhir juga akan memainkan peran mereka dalam respon pasar.