Dari Harvard, Dari Semua Tempat, Datang Pengesahan Untuk (Beberapa) Bank Sentral Untuk Hodl Crypto

Sama seperti anjloknya nilai dan skandal menular telah menggelapkan langit bagi para pendukung cryptocurrency, inilah sinar matahari — dari Universitas Harvard, dari semua tempat, kuil tatanan ekonomi yang mapan.

Memang, itu dari gelar Ph.D. kandidat dan bukan profesor penuh waktu, dan itu adalah resep bagi negara-negara nakal di dunia untuk menghindari pertanggungjawaban, tapi tetap saja. Dalam 20 tahun kita dapat melihat kembali pada tahun 2022 sebagai tahun ketika crypto mendapatkan legitimasi pertama dari penjaga lama mata uang fiat. Ini tentu saran pertama dari tempat seperti Harvard bahwa negara-negara memiliki sedikit BitcoinBTC
mungkin bukan ide yang buruk.

Matius Ferranti, Ph.D. kandidat di bidang ekonomi, menerbitkan sebuah makalah bulan ini yang mengatakan negara-negara yang berada dalam bahaya sanksi internasional dapat mengurangi dampaknya dengan membuang beberapa mata uang kripto seperti Bitcoin.

Artikel, Risiko Sanksi Lindung Nilai: Cryptocurrency dalam Cadangan Bank Sentral, hampir tidak dapat dibanting sebagai pemikiran yang tidak biasa dari seorang siswa yang bermata bintang. Kenneth Rogoff, profesor Harvard yang pernah menjadi kepala ekonom di Dana Moneter Internasional, terdaftar di antara mereka yang memberikan umpan balik. “Saya pikir jika saya menulis ini sebelum sanksi Rusia, komunitas akademik akan mempertanyakan kegunaan model ini,” kata Ferranti Forbes. "Sekarang dengan apa yang terjadi di Rusia, orang-orang sudah mulai memikirkan, ya oke, ini adalah sesuatu yang benar-benar bisa terjadi dan ini adalah risiko yang harus kita pikirkan."

Ferranti menyimpulkan bahwa sanksi ekonomi yang dikenakan negara-negara Barat terhadap Rusia telah selamanya mengubah perhitungan bank sentral. Akibatnya, Departemen Keuangan AS, yang sejak lama dipandang sebagai tempat berlindung yang aman bahkan oleh musuh-musuh Amerika, tidak dapat lagi dianggap keramat.

“Ini pertanyaan yang sangat terbuka tentang apa nilai fundamental dari Bitcoin,” kata Ferranti Forbes. “Ekonom masih berjuang dengan ini. Makalah saya mencoba untuk memberikan beberapa nilai pada Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap risiko sanksi. Saya ingin melihat bagaimana Bitcoin dibandingkan dengan mata uang cadangan saat Anda memperhitungkan volatilitas Bitcoin dan risiko sanksi terhadap aset cadangan tradisional.”

Gagasan bahwa setiap orang, termasuk bank sentral, mungkin ingin memiliki Bitcoin “kalau-kalau itu tertangkap” bukanlah hal baru. Tetapi Ferranti adalah yang pertama mengukur bagaimana bank sentral dapat mengukur investasi crypto mereka.

Alternatif yang jelas adalah emas. Namun, mendapatkan emas fisik menghadirkan tantangan tersendiri.

Membeli emas membutuhkan waktu yang mungkin tidak dimiliki oleh negara di bawah ancaman sanksi, dan mengambilnya secara fisik dapat digagalkan.

“Untuk negara-negara dengan risiko sanksi yang tinggi, pangsa Bitcoin yang optimal, menurut model, sangat bergantung pada apakah negara tersebut dapat memperoleh emas fisik yang cukup untuk melindungi risiko sanksinya,” kata Ferranti. Forbes. “Kalau bisa, maka persentase Bitcoin yang optimal umumnya dalam satu digit. Jika tidak, misalnya jika bank sentral tidak memiliki infrastruktur yang diperlukan untuk menyimpan atau mengamankan emas dalam jumlah yang sangat besar, maka pangsa Bitcoin yang optimal dapat mencapai dua digit, dalam hal ini Bitcoin bertindak sebagai pengganti emas yang tidak sempurna. ”

Yang pasti, El Salvador sudah melakukan lompatan, meski bukan karena ancaman sanksi.

Kecanduan digital negara ini bukannya tanpa hambatan. Negara Amerika Tengah menghabiskan lebih dari $100 juta untuk membeli Bitcoin untuk perbendaharaannya. Koin-koin itu sekarang bernilai sekitar setengah dari yang dibayarkan El Salvador, yang mengarah ke reaksi yang tak terhindarkan.

Namun, model Ferranti menunjukkan bahwa Bitcoin, atau mata uang kripto lainnya, dapat dipandang sebagai polis asuransi yang layak terhadap sanksi, bahkan ketika memperhitungkan volatilitas harga mereka.

Yang mengatakan, Ferranti tidak berpikir setiap negara harus memegang crypto dulu.

“Untuk negara-negara yang sama sekali tidak peduli dengan sanksi AS,” kata Ferranti, “mungkin tidak ada alasan bagi mereka untuk memikirkan cadangan Bitcoin kecuali kita melihat volatilitasnya turun.”