Inilah mengapa kecelakaan Luna UST bukan momen 'Lehman Brothers' crypto

Investor bingung dengan penurunan tajam nilai Bitcoin dan mata uang kripto lainnya minggu lalu, menyebabkan total kapitalisasi pasar kripto anjlok ke level $1.23 triliun pada 12 Mei, level terendah sejak Juli 2021.

Stablecoin UST Terra Luna, yang didukung oleh token LUNA dan miliaran Bitcoin, yang diturunkan dari dolar AS, menyebabkan pasar panik. UST jatuh ke level terendah sepanjang masa $0.04495199 pada 13 Mei dan memicu jatuh bebas untuk token saudaranya Luna, menyebabkan suspensi dari blockchain Terra. 

Apakah Anda mencari berita cepat, tips hangat, dan analisis pasar?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Karena stablecoin seharusnya bernilai satu dolar dan kebal terhadap volatilitas yang mengganggu cryptocurrency, beberapa orang mengatakan itu adalah tanda yang mengkhawatirkan yang mengingatkan pada keruntuhan Lehman Brothers, yang merupakan pemicu krisis keuangan 2008.

Masalah ini telah menarik perhatian regulator AS. Beberapa laporan menunjukkan bahwa Securities and Exchange Commission (SEC) sedang menyelidiki kasus UST. Janet Yellen yg diulangi bahwa Kongres perlu mengesahkan regulasi stablecoin sehubungan dengan kerusakan UST.

Apa yang sebenarnya terjadi pada UST dan Luna 

harga LUNA jatuh pada hari Sabtu, 7 Mei, karena stablecoin UST Terra kehilangan pasak dolarnya. Upaya pemulihan pasak proyek menyebabkan tekanan jual lebih lanjut pada BTC dan ETH, yang sudah cenderung turun. Pasokan Luna meningkat menjadi lebih dari 6.5 triliun selama spiral kematiannya, karenanya harganya rendah.

Ada yang populer cerita yang menunjukkan ini sebagai serangan terkoordinasi dan disengaja di mana satu dompet membuang $350 juta UST pada Curve Finance dan Binance dalam upaya untuk menghancurkan stablecoin dan memaksa Luna Foundation Guard (LFG), organisasi nirlaba Terra yang mengawasi stabilitasnya, untuk menjual cadangan Bitcoinnya. LFG membeli total 80,394 BTC antara Januari dan Mei tahun ini. 

Agar UST tetap dipatok terhadap dolar, LFG mengumumkan akan menjual cadangan Bitcoinnya dan membeli UST, endapan seluruh cadangan BTC-nya. Dalam pernyataan selanjutnya, co-founder Terra Do Kwon diklarifikasi bahwa dana tersebut akan digunakan untuk perdagangan. 

Nasib cadangan BTC LFG 

Karena keajaiban tidak terjadi dan UST masih anjlok (diperdagangkan pada $0.1484 pada saat penulisan), orang bertanya-tanya apa yang terjadi dengan cadangan Bitcoin LFG dan apakah itu benar-benar digunakan untuk dukungan stablecoin. 

Perusahaan analitik Blockchain Elliptic dilacak jejak uang untuk mencari tahu apa yang terjadi pada bitcoin LFG dan menemukan bahwa 52,189 BTC pergi ke pertukaran kripto Gemini, dan sisanya 28,205 BTC ke Binance. Aset digital tidak dapat dilacak lebih lanjut atau diidentifikasi sebagai dijual untuk mendukung harga UST atau ditransfer ke dompet lain, itu tersebut.

Sumber: Elliptic.co

Pencipta Terra Do Kwon, dikonfirmasi pada hari Senin, 16 Mei, LFG menghabiskan hampir semua cadangan Bitcoinnya minggu lalu dalam upaya yang sia-sia untuk menyelamatkan UST, “mentransfer BTC ke rekanan untuk memungkinkan mereka memasuki perdagangan dengan Yayasan dalam ukuran besar & dalam waktu singkat.”

Tether (USDT), stablecoin terbesar di dunia, pada awalnya ketakutan oleh de-pegging UST tetapi dengan cepat pulih, meyakinkan investor.

Menurut Marcus Sotiriou, analis di broker aset digital yang berbasis di Inggris Blok Global, sepertinya hal yang sama akan berlaku untuk Luna atau UST.

“Karena UST telah gagal memulihkan patoknya, jelas bahwa kepercayaan pada protokol telah hilang. Salah satu cara di mana Terra dapat pulih, dan mungkin satu-satunya cara, adalah fokus pada pengembangan blockchain Layer 1 dan ekosistemnya sambil menggunakan USDT atau USDC sebagai stablecoin pilihan. Jika ekosistem Layer 1 berhasil tumbuh maka mereka berpotensi dapat melunasi hutang pada akhirnya. Namun saat ini, tampaknya hanya ada sedikit harapan bagi Terra, serta pemegang UST dan LUNA,” katanya. 

Sementara beberapa orang menyebut ini sebagai momen 'Lehman Brothers' karena penularan yang mungkin disebabkannya, Marcus Sotiriou mengatakan dia optimis bahwa kejatuhan UST tidak akan menjadi bencana besar – jatuhnya USDT akan terjadi, tetapi penyimpangannya dari pasak $1 telah hampir sepenuhnya dikembalikan ke $0.9991 pada saat penulisan. 

“Meskipun USDT menjadi de-pegged terus-menerus adalah risiko yang perlu diperhatikan, saya yakin bahwa pasak USDT akan dipulihkan karena saya pikir Tether memiliki dukungan yang cukup dalam cadangan mereka, dan mekanismenya lebih aman daripada stablecoin UST,” kata pakar tersebut.

Meskipun sentimen ritel terhadap crypto bearish, ia menunjukkan, institusi besar seperti Citi, BNY Mellon dan Wells Fargo baru-baru ini berinvestasi di perusahaan perdagangan crypto Talos, dalam putaran pendanaan $ 105 juta. “Ini menunjukkan bahwa di antara ketakutan yang sedang berlangsung di pasar, institusi trad-fi yang mapan memasuki ruang crypto. Ini adalah sinyal ke mana arah ruang dalam jangka panjang, terlepas dari volatilitas jangka pendek,” Marcus Sotiriou menyimpulkan.  

Sebagai tambahan, saya ingin menunjukkan bahwa paus diam-diam menimbun Bitcoin selama kepanikan pasar baru-baru ini. Dua dompet terkaya berikut menunjukkan pola akumulasi yang serupa.

Sumber: Bitinfocharts.com

Paus ini tidak akan mengakumulasi Bitcoin jika mereka ragu tentang kehancurannya yang akan datang. 

Bottom line 

Investor dari semua tingkatan terkadang dapat berjuang untuk mengatasi roller coaster cryptocurrency. Kasus LUNA sangat tragis, karena beberapa orang kehilangan seluruh tabungan mereka. Meskipun ini adalah proyek yang cukup mapan dan tepercaya, UST-nya tidak membentuk pilar fundamental dari seluruh industri seperti Tether dan Luna sama sekali tidak sebanding dengan Bitcoin. 

Mustahil untuk mengatakan dengan pasti apakah pembuangan itu adalah tindakan yang disengaja, siapa yang berdiri di belakangnya, atau apa tujuannya. Transparansi dalam tindakan Terra dapat menjelaskan pertanyaan-pertanyaan ini. Meski begitu, ini bukan 'Lehman Brothers' dari crypto – ya, itu memicu kepanikan, tetapi investor yang cerdas terus percaya pada BTC, dan aset crypto utama telah berhasil pulih. Oleh karena itu, itu bukan ancaman eksistensial bagi seluruh industri. 

Pelajaran dari kasus ini adalah untuk tidak berinvestasi lebih dari kerugian yang kita mampu, tidak menaruh kepercayaan buta bahkan pada proyek yang tampaknya solid, dan tidak membuat keputusan penting tanpa memikirkan semuanya.