Opini: Apakah Pasar Crypto Masuk Bawah?

Krisis energi Eropa saat ini dapat memaksa Federal Reserve untuk berporos pada rezim pengetatan moneternya. Namun, dengan inflasi yang tidak menunjukkan tanda-tanda melambat, mungkin ada lebih banyak rasa sakit di depan sebelum pasar crypto melakukan pemulihan yang berarti.

Kapitulasi Kripto

Apakah pasar di bawah? Dari investor ritel terkecil hingga manajer dana lindung nilai terbesar, ini adalah pertanyaan besar di benak semua orang saat ini. Keributan sinyal makro dan indikator teknis membuat sulit untuk mengetahui apa yang sebenarnya terjadi dalam perekonomian secara luas, dan terlebih lagi di pasar kripto yang bergerak lebih cepat. Hari ini, saya ingin mencoba dan memotong kebisingan dan memberikan kasus mengapa pasar mungkin atau mungkin tidak mencapai titik terendah.

Pertama, kabar baik (selama Anda tidak duduk diam). Beberapa indikator teknis besar telah menunjukkan sinyal beli dalam beberapa minggu terakhir, memperkuat kasus bahwa pasar crypto mungkin telah mencapai titik terendahnya. Laba / Rugi Belum Direalisasi Bersih (NUPL), Pi Siklus Bawah, Dan Banyak Puell semuanya mencapai level sekali dalam siklus yang secara historis menandai bagian bawah. Sementara indikator teknikal seperti ini terkadang memiliki rekam jejak yang meragukan, ketika beberapa line up seperti yang mereka miliki sekarang, tentu patut diperhatikan dalam buku saya.

Beranjak dari sisi teknis, cara pasar crypto bereaksi terhadap berita ekonomi makro juga patut dipertimbangkan. Perubahan besar terjadi setelah data Indeks Harga Konsumen Juni mencatat rekor baru Tertinggi 40 bulan sebesar 9.1%. Banyak pelaku pasar mengharapkan crypto untuk memulai penurunan lagi setelah berita bearish. Namun, yang terjadi sebaliknya. Sejak rilis CPI, crypto telah naik lebih tinggi, menangkap siapa pun yang mencoba short sell yang terlambat. Demikian pula hari Rabu Kenaikan suku bunga 75 basis poin dan kemarin pertumbuhan PDB negatif telah, secara paradoks, mendorong crypto lebih tinggi, menunjukkan bahwa pasar sekarang mungkin telah “menghargai” tren ekonomi menurun saat ini.

Namun, bahkan jika pelaku pasar telah berhenti peduli tentang situasi makroekonomi yang lebih luas, itu tidak berarti tidak ada lagi rasa sakit yang akan datang. Fakta sebenarnya adalah bahwa inflasi masih panas, dan The Fed berkomitmen untuk menurunkannya kembali ke tingkat yang dapat diterima. Meskipun Ketua Fed Jerome Powell mengatakan setelah kenaikan pada hari Rabu bahwa "menjadi tepat untuk memperlambat laju kenaikan," dia juga membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan "yang lebih besar" jika diperlukan. Kenaikan yang sedang berlangsung, ditambah dengan aksi jual surat berharga Fed dan sekuritas berbasis hipotek, akan memperketat aliran uang dan hampir pasti meredam aset berisiko seperti crypto.

Masalah makro besar lainnya adalah biaya energi—khususnya di Eropa. Perang di Ukraina dan boikot energi Rusia sebagai akibatnya telah memperburuk tingkat inflasi global yang sudah mengkhawatirkan. Musim dingin akan datang, dan ada kemungkinan nyata bahwa banyak negara Eropa tidak akan memiliki energi untuk memanaskan rumah warganya, tentu tidak dengan harga yang rata-rata Joe bersedia bayar. Jika embargo minyak dan gas Rusia berlanjut, Eropa harus bergantung pada AS untuk energi dalam beberapa bulan mendatang.

Di sinilah letak gesekannya. Seperti yang mungkin Anda perhatikan, dalam beberapa bulan terakhir euro telah melemah secara substansial versus satu dolar, dibantu oleh kenaikan suku bunga Fed dan pengetatan moneter. Pada saat yang sama, tampaknya negara-negara Eropa perlu membeli energi Amerika untuk menjaga ekonomi mereka tetap berjalan dan penduduk tetap hangat, dan ini menempatkan AS dalam situasi yang sulit.

Secara umum, AS memiliki dua pilihan: mengambil langkah-langkah untuk memperkuat euro versus dolar dengan menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi Eropa atau membiarkan negara-negara Eropa default dari kenaikan biaya energi. Ingatlah bahwa banyak negara Eropa dan Bank Sentral Eropa memegang jumlah yang substansial utang AS, yang berarti jika mereka gagal bayar, pada akhirnya akan merugikan ekonomi AS juga.

Oleh karena itu, The Fed mungkin harus mengakhiri pengetatan moneternya untuk menghindari bencana di Eropa. Saat ini, ada jendela dari sekarang hingga musim dingin di mana AS dapat terus menaikkan suku bunga. Namun, Eropa akan segera mencapai titik puncaknya, dan The Fed akan dipaksa untuk meredakan beberapa tekanan dengan menghentikan atau membalikkan kebijakan moneternya saat ini, sehingga melemahkan dolar.

Pertanyaan pamungkasnya adalah ini: dapatkah pasar bergerak lebih rendah sebelum The Fed dipaksa untuk berputar? Menurut pendapat saya, akan sulit bagi crypto untuk membuat posisi terendah baru dalam waktu dekat mengingat besarnya jumlah deleveraging yang menyebabkan jatuhnya Bitcoin di bawah $18,000. Namun, saya pikir kita pasti bisa meninjau kembali level tersebut jika situasi makro memburuk. Jika Anda tertarik untuk menyelami lebih dalam situasi ekonomi global, lihat karya Arthur Hayes esai terbaru meliputi topik; Anda tidak akan kecewa.

Pengungkapan: Pada saat penulisan artikel ini, penulis memiliki ETH, BTC, dan beberapa cryptocurrency lainnya.