Kerajaan Kripto Silbert yang Pernah Bernilai $10 Miliar Menunjukkan Retakan

(Bloomberg) — Penarikan yang ditangguhkan di broker cryptocurrency Genesis di tengah meluasnya krisis pasar crypto telah memberikan sorotan yang tidak diinginkan pada Barry Silbert, pria yang memimpin kerajaan Grup Mata Uang Digital.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Silbert, yang jarang melakukan wawancara pers atau berbicara di banyak konferensi industri, mendirikan DCG konglomerat crypto yang berbasis di Stamford, Connecticut pada tahun 2015, menurut profil LinkedIn pria berusia 46 tahun itu. Tahun lalu, valuasi DCG mencapai $10 miliar, setelah menjual $700 juta saham dalam penjualan pribadi yang dipimpin oleh SoftBank Group Corp. DCG memiliki 66 karyawan pada awal November dan memiliki lebih dari 200 perusahaan dalam portofolionya.

Jangkauan DCG sangat luas: selain Genesis, pemberi pinjaman yang diperangi, DCG juga mengendalikan manajer aset digital Grayscale Investments, yang menawarkan dana crypto terbesar di dunia. DCG juga merupakan induk dari penyedia layanan penambangan crypto Foundry Digital, publikasi berita Coindesk dan pertukaran Luno, antara lain. DCG menolak permintaan wawancara dengan Silbert.

Di dalam ruang crypto, kekuatan DCG terkenal. Portofolio perusahaan swasta selama bertahun-tahun mencakup segala sesuatu mulai dari pertukaran seperti Coinbase hingga Ledger pembuat perangkat keras hingga bank Silvergate yang berfokus pada crypto.

“Mereka adalah masalah yang cukup besar dalam crypto,” kata Wilfred Daye, chief executive officer Securitize Capital, sebuah perusahaan manajemen aset digital. “Jejak kaki mereka ada di mana-mana.”

Dengan penebusan Genesis yang dihentikan, kesehatan DCG dipertanyakan, sebuah spiral yang mengikuti ledakan mengejutkan dari pertukaran crypto FTX yang berbasis di Bahama dan mantan kepala eksekutifnya, Sam Bankman-Fried. Genesis adalah permata mahkota kerajaan Silbert, setelah memantapkan dirinya sebagai salah satu broker terbesar dan paling terkenal, memungkinkan dana dan pembuat pasar meminjam dolar atau mata uang digital untuk memperkuat perdagangan mereka.

Kisah berlanjut

“Ada banyak pelajaran yang bisa dipetik di sini,” kata Campbell Harvey, profesor keuangan di Duke University. “Ke depan, tingkat due diligence kemungkinan akan meningkat. Tidak lagi dapat diterima untuk memiliki keterpaparan yang substansial terhadap entitas lepas pantai yang buram — tidak peduli seberapa populer pendiri mereka.”

Silbert pertama kali membeli Bitcoin pada tahun 2012, ketika industri ini masih dalam tahap awal. Di antara karyawan paling awal perusahaan tersebut adalah Michael Moro, yang meninggalkan peran CEO di Genesis pada bulan Agustus, serta Ryan Selkis, salah satu pendiri peneliti Messari, dan Meltem Demirors, kepala petugas strategi dari perusahaan investasi aset digital saingannya, CoinShares.

Grayscale relatif tidak terpengaruh oleh pergolakan terbaru — perusahaan dengan cepat mengatakan pada hari Rabu bahwa produknya berfungsi seperti biasa. Meski begitu, manajer aset berurusan dengan serangkaian masalahnya sendiri. Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) senilai $10.7 miliar diperdagangkan dengan diskon tertinggi untuk Bitcoin yang dipegangnya, mengingat struktur trust tidak memungkinkannya untuk menebus saham. Grayscale menggugat Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada bulan Juni setelah regulator menolak aplikasi perusahaan untuk mengubah GBTC menjadi dana yang diperdagangkan di bursa.

Tetapi bahkan dengan diskon rekor, GBTC dipandang sebagai sapi perah untuk Grayscale - dan selanjutnya, untuk DCG. Kepercayaan membebankan biaya tahunan kepada pemegang saham 2%. Itu berarti bahwa meskipun GBTC telah kehilangan nilai miliaran dolar sejak total aset mencapai lebih dari $40 miliar November lalu, Grayscale masih akan mengumpulkan lebih dari $200 juta biaya dari kepercayaan per tahun pada tingkat aset saat ini, menurut perhitungan oleh Bloomberg .

Langkah Genesis pada hari Rabu hanya memengaruhi bisnis pinjamannya, menurut Chief Executive interim Derar Islami, yang mengatakan bisnis perdagangan dan kustodian spot dan derivatif perusahaan "tetap beroperasi penuh." Namun, keputusan untuk menghentikan penarikan datang setelah peregangan yang menyakitkan bagi broker.

Retakan mulai muncul setelah Genesis terjebak dalam kebangkrutan hedge fund Three Arrows Capital. Genesis adalah kreditor terbesar yang terjerat dalam keruntuhan itu setelah dana tersebut gagal memenuhi margin call. DCG menanggung beberapa kewajiban dan mengajukan klaim $1.2 miliar terhadap Three Arrows, yang sedang dilikuidasi. Genesis mengatakan pada bulan Oktober – sebelum ledakan FTX – bahwa pinjaman anjlok 80% pada kuartal ketiga.

“Genesis Global Capital, bisnis peminjaman Genesis, membuat keputusan sulit untuk menangguhkan sementara penebusan dan originasi pinjaman baru. Keputusan ini dibuat sebagai tanggapan atas dislokasi pasar yang ekstrem dan hilangnya kepercayaan industri yang disebabkan oleh ledakan FTX, ”kata juru bicara perusahaan Amanda Cowie. “Ini berdampak pada bisnis pinjaman di Genesis dan tidak memengaruhi bisnis perdagangan atau kustodian Genesis. Yang penting, itu tidak berdampak pada operasi bisnis DCG dan anak perusahaan kami yang dimiliki sepenuhnya.”

Di tengah gejolak pembuatan bir baru-baru ini, DCG telah merombak C-suite-nya. Mark Murphy dipromosikan menjadi presiden dari chief operating officer sebagai bagian dari restrukturisasi yang membuat sekitar 10 karyawan keluar dari perusahaan. Sementara itu, beberapa staf meja perdagangan Genesis juga telah pergi, begitu pula kepala wawasan pasar dan kepala petugas risikonya.

Silbert mendirikan DCG setelah dia menjual SecondMarket, pasar aset pribadi yang diakuisisi oleh Nasdaq pada 2015. Tahun lalu dia mengatakan kepada Wall Street Journal bahwa dia melihat Standard Oil sebagai inspirasi untuk perusahaan aset digitalnya. Sebelum SecondMarket, Silbert juga bekerja di Houlihan Lokey, setelah lulus dari Universitas Emory, profil LinkedIn-nya menunjukkan.

–Dengan bantuan dari Muyao Shen, Olga Kharif dan Anna Irrera.

(Pembaruan dengan konteks tentang karyawan awal dan pengocokan personel di paragraf ke-8 dan ke-14.)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP