Pesta Crypto Sudah Berakhir

Industri cryptocurrency sebagian dibangun di atas kesombongan, antusiasme, dan optimisme. Seruan pendukung Bitcoin untuk menolak para skeptis adalah, “Bersenang-senanglah tetap miskin.” Mereka yang tidak setuju membiarkan masa depan berlalu begitu saja.

Kadang-kadang, crypto tampak seperti kombinasi Beanie Babies, saham dot-com, dan Velvet Underground: Ini manik, ini uang, dan semua orang keren menyukainya. Ini juga memiliki karakteristik yang sama dengan gelembung-gelembung lain sepanjang sejarah, ditandai dengan spekulasi yang berbatasan dengan delusi, mengabaikan dan tidak menghargai risiko, dan keserakahan.

Sekarang, dengan pasar yang merosot dan inflasi yang mengganggu ekonomi global, cryptocurrency telah menjadi salah satu aset pertama yang terjual. Sejak bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada bulan November, sekitar $2 triliun nilai cryptocurrency—lebih dari dua pertiga dari semua crypto yang ada—telah terhapus. Bitcoin sendiri telah jatuh ke $21,206, sekitar 69% dari level tertinggi sepanjang masa di $67,802.30. Pertukaran Crypto membuat pengguna berdarah, perusahaan crypto memberhentikan pekerja dengan setidaknya satu mempertimbangkan restrukturisasi.

Dunia crypto tidak asing dengan boom dan bust, yang oleh banyak orang di industri disebut sebagai “musim dingin.” Tetapi banyak investor dan pekerja merasakan crash crypto ini lebih akut daripada yang sebelumnya. Ketika debu mereda, beberapa produk dan perusahaan crypto mungkin tidak ada lagi.

“Kenyataannya adalah seperti saham, dengan crypto, semua orang jenius di pasar bull,” kata

Mark Cuban,

yang menjadi miliarder selama booming dot-com di tahun 90-an dan baru-baru ini berinvestasi di sejumlah proyek kripto. “Sekarang harga turun untuk keduanya, perusahaan-perusahaan yang secara tidak wajar ditopang oleh uang mudah akan pergi.”

Demam tinggi

Bitcoin diluncurkan sebagai bentuk uang elektronik pada tahun 2009 oleh pencipta anonim yang menggunakan nama

Satoshi Nakamoto.

Harganya naik—tidak stabil, serampangan, sering kali dengan kekerasan dan dengan kecelakaan besar yang terjadi di mana-mana—karena semakin banyak orang yang masuk. Banyak faktor yang mendorong kenaikan, tetapi investor kripto sering berbagi keyakinan bahwa sistem keuangan yang ada telah gagal dan kripto adalah masa depan.

Pada April 2021, pertukaran cryptocurrency AS terbesar,

Coinbase Global Inc,

go public dengan valuasi $85 miliar, menjadi perusahaan publik besar pertama yang berfokus pada bitcoin. Itu dipandang sebagai momen penting bagi dunia crypto.

Pada bulan Agustus, kota Miami memulai debutnya MiamiCoin, cryptocurrency bermerek kota.

Kompleks cryptocurrency mendorong investor individu untuk bergabung. Tempat Crypto.com yang menampilkan Tuan James adalah salah satu dari beberapa iklan crypto yang ditayangkan selama Super Bowl tahun ini. Iklan untuk perusahaan crypto sekarang tersebar di seragam wasit Major League Baseball dan beberapa tempat olahraga liga utama dan perguruan tinggi. Coinbase menjalankan iklan selama Final NBA.

Pada Mei 2020, manajer dana lindung nilai terkenal

Paul Tudor Jones

mengungkapkan bahwa dia memiliki sebagian kecil asetnya dalam bitcoin, dan menyebutnya sebagai “spekulasi besar.” Pada saat itu, bitcoin diperdagangkan sekitar $9,000. Investor profesional lainnya mengikuti. Bill Miller. Alan Howard.

Stanley Druckenmiller.

Tiba-tiba, crypto baik-baik saja untuk arus utama, itu muncul.

Desember lalu, huruf merah bertuliskan "Staples Center" ditarik dari tempat terkenal di Los Angeles, digantikan dengan tanda baru yang bertuliskan "Crypto.com Arena," setelah Kesepakatan hak penamaan senilai $700 juta, diyakini sebagai yang terbesar dalam sejarah.

Awal tahun ini, lebih dari 25,000 orang muncul untuk konferensi kripto Miami, banyak acara di seluruh kota dan pesta tanpa akhir. Walikota Miami

Fransiskus Suarez

memimpin pembukaan banteng bergaya techno sepanjang 11 kaki, 3,000 pon, hitam, untuk menyaingi yang terkenal di New York di Wall Street. Inti dari aula pameran konferensi adalah gunung berapi raksasa yang berasap dan berbentuk bubur kertas. Sebuah pesta di rumah Versace menampilkan musik live dan perenang yang disinkronkan.

Panel dan speaker mengoceh tentang bitcoin dan masa depannya.

Strategi Mikro Inc

salah satu pendiri

Michael Saylor

yang memanfaatkan perusahaan perangkat lunak bisnisnya dan menempatkan lebih dari 100,000 bitcoin, senilai lebih dari $6 miliar pada puncaknya, di neracanya, mengatakan: “Saya lebih bullish dari sebelumnya pada bitcoin.” CEO Investasi ARK

Kayu Cathi

mengatakan bitcoin akan meningkat menjadi lebih dari $1 juta.

Holdings PayPal Inc

salah satu pendiri

Peter Thiel

menyarankan bitcoiner harus membuat "daftar musuh" orang-orang yang menentang cryptocurrency.

Pada konferensi itu dan lainnya, “Anda dapat melihat sejumlah euforia dan perasaan tak terkalahkan ini,” kata Dan Gunsberg, yang mulai berinvestasi dalam bitcoin pada tahun 2015 dan hari ini adalah kepala eksekutif di Hxro Network yang berbasis kripto. Mr. Gunsberg mengatakan bahwa dia tahu semangat itu adalah tanda masalah: “Tidak ada yang bergerak secepat itu, parabola itu, yang bisa tetap tinggi. Gravitasi menariknya kembali ke bumi.”

Kecelakaan itu

Karena ketakutan akan inflasi mengamuk, pedagang dan investor membuang aset dalam portofolio mereka yang mereka anggap berisiko. Saham perusahaan yang tidak menguntungkan telah turun dengan cepat, dengan banyak perusahaan teknologi publik baru kehilangan lebih dari setengah nilainya di paruh pertama tahun ini. Juga tinggi dalam daftar jual: crypto.

Sejauh tahun ini, bitcoin telah kehilangan lebih dari setengah nilainya dan saat ini diperdagangkan pada level terendah sejak akhir 2020. Ethereum, cryptocurrency populer lainnya, telah turun sekitar 68% sepanjang tahun ini.

“Benar-benar ada banyak keangkuhan di banyak kelas aset. Itu menyebabkan banyak keserakahan dan model bisnis yang tidak berkelanjutan dan banyak pengaruh dalam crypto. Itu runtuh sekarang, ”kata Alex Thorn, kepala penelitian firmwide di Galaxy Digital Holdings Ltd, sebuah perusahaan layanan keuangan yang berfokus pada crypto. “Sejumlah besar dana crypto tidak akan bertahan dari ini.”

Banyak yang tidak menghargai sejauh mana pertumbuhan sektor ini telah dibantu oleh pasar bullish yang berjalan lama di saham dan kebijakan pasar dari bank sentral dunia, kata

Joel Kruger,

seorang ahli strategi di bursa aset LMAX Digital. Itu adalah sistem yang ingin diganti oleh crypto.

“Ironi dari semua itu adalah kondisi mudah-uang sejak krisis 2008 telah menyebabkan periode pengambilan risiko terbesar yang pernah kita lihat,” kata Kruger. “Itu menguntungkan cryptocurrency.”

Kejatuhan

Dalam retrospeksi, komentar "spekulasi besar" Mr. Jones mungkin akan menjadi komentar paling cerdas tentang bitcoin. Kebanggaan yang menandai begitu banyak dunia crypto memudar karena kebijakan uang mudah itu telah dibalik dan pasar bull di saham telah menghilang.

Pembantaian telah menyebar dari cryptocurrency itu sendiri ke perusahaan yang menyediakan layanan di pasar. Untuk bursa, aktivitas perdagangan mendorong sebagian besar bisnis mereka, dan dengan aksi jual, pendapatan turun. Coinbase melaporkan kerugian kuartal pertama $ 429.7 juta pada bulan Mei dan mengatakan penggunanya melarikan diri dari platform, bahkan ketika para eksekutifnya menjual saham dan mengantongi keuntungan. Pada bulan Juni, untuk pertama kalinya sejak didirikan pada 2012, perusahaan memberhentikan staf—hampir seperlima dari tenaga kerjanya. Sahamnya sekarang diperdagangkan sekitar $51, dibandingkan dengan $429.54 pada hari pertama perdagangannya pada 14 April 2021. Gemini, BlockFi, dan Crypto.com yang menghabiskan banyak uang juga telah melepaskan stafnya.

Pada awal Mei, tekanan ke bawah yang terus-menerus di pasar kripto memecahkan sesuatu yang besar: stablecoin terraUSD, mata uang kripto yang dimaksudkan untuk mempertahankan nilai $1 yang stabil, runtuh karena apa yang pada dasarnya berjalan di bank, membawa serta koin saudaranya, Luna . Hampir dalam semalam, dua cryptocurrency senilai $40 miliar hilang. Keruntuhan itu memiliki efek hilir. Sebelumnya pada bulan Juni, layanan peminjaman kripto besar bernama Celsius Network LLC, yang memiliki aset pengguna sekitar $12 miliar, membekukan penarikan. Uang tersebut saat ini masih terkunci dan perusahaan telah menyewa sebuah firma hukum untuk mencoba menyelesaikan kewajiban dan hutangnya. Pemberi pinjaman lain, Babel Finance, pada hari Jumat menangguhkan penarikan dan penebusan.

Dana lindung nilai yang berfokus pada Cryptocurrency Three Arrows Capital Ltd. telah mempertimbangkan opsi strategis, The Wall Street Journal melaporkan Jumat, termasuk penjualan aset atau penyelamatan oleh perusahaan lain, setelah mengalami kerugian besar.

Meski merugi, sejumlah investor tetap optimistis. Marshall Johnson Jr., seorang produser televisi pendidikan berusia 54 tahun di Maryland, mulai membeli bitcoin pada tahun 2021, ketika harganya sekitar $38,000. Rencananya pada saat itu adalah perlahan-lahan memasukkan cukup uang untuk memiliki satu bitcoin penuh. Dia masih percaya pada masa depan bitcoin, dan tidak mengubah rencananya meskipun terjadi aksi jual dan terlepas dari kenyataan bahwa di atas kertas dia telah kehilangan uang. Bahkan, mengingat penurunan harga, dia memperkirakan dia akan mencapai tujuannya lebih cepat.

"Saya lebih dekat daripada setahun yang lalu," katanya sambil tertawa.

CJ Wilson pertama kali mendengar tentang bitcoin pada tahun 2012. Pada saat itu, dia adalah seorang pitcher Major League Baseball yang tinggal di California dan telah menghabiskan waktu senggangnya untuk membeli dan menjual batangan perak dan koin emas. Dia mengatakan dia melihat mata uang digital dengan skeptis karena dia tidak yakin bagaimana mata uang dapat dibuat di komputer. Namun, pada 2019, setelah pensiun dari MLB, dia membaca buku putih Satoshi Nakamoto tentang bitcoin dan tertarik.

Seorang penderita insomnia yang digambarkan sendiri, Mr. Wilson mengatakan bahwa dia mulai berdagang bitcoin di tengah malam, dan segera mulai mencoba-coba cryptocurrency lainnya. “Terkadang Anda hanya melihat mereka dan berpikir itu nama yang keren,” katanya. Dia menghadiri konferensi crypto di seluruh dunia, dari San Francisco ke London ke Las Vegas.

Tuan Wilson akhirnya memfokuskan kembali perhatiannya pada bitcoin. Namun, tahun lalu, dia mengatakan dia mulai melihat tanda-tanda buih. Ketika Crypto.com mensponsori arena Lakers, dia mulai bertanya-tanya, “Dari mana mereka mendapatkan semua uang ini?” Dia mengatakan dia menerima undangan ke pesta kapal pesiar dari orang-orang yang telah menjadi besar di crypto. Dia memperhatikan CEO Coinbase,

Brian Amstrong,

membeli sebuah rumah di California seharga $133 juta. Pada konferensi bitcoin di Miami musim semi ini, ia menghadiri pesta mewah yang diselenggarakan oleh Gemini di sebuah rumah besar.

“Bagi saya, itu membuat Anda menyadari bahwa itu mungkin yang teratas di pasar,” katanya. Wilson mengatakan dia masih percaya pada bitcoin, tetapi musim semi ini dia mulai memperdagangkan bitcoin lebih dari sekadar memegangnya.

Pembilasan dunia kripto saat ini menyerang beberapa investor mirip dengan akhir 1990-an dan perusahaan internet. Di satu sisi, investor benar selama gelembung itu: Internet adalah masa depan. Tapi itu tidak menghentikan banyak dari mereka kehilangan banyak uang karena ratusan perusahaan internet gagal.

“Jangka panjang, kami sangat percaya pada crypto,” kata

Shaun Maguire,

mitra di Sequoia Capital yang berinvestasi di kripto. "Tapi jangka pendek, hati-hati."

Sebelum pandemi, Kelly Miller, 35, adalah seorang musisi profesional di San Francisco. Dia melihat pendapatannya menjadi nol saat dunia tutup, dan mulai berinvestasi di saham melalui

Pasar Robinhood Inc

Pada Januari 2021 ia memutuskan untuk mencoba membeli beberapa koin kripto, dan membeli beberapa dogecoin. Dia menyaksikan pembelian kecilnya melonjak nilainya sebelum dengan cepat jatuh kembali. Meskipun roller coaster, Mr Kelly, yang sekarang tinggal di Istanbul, mengatakan dia ketagihan. Selama satu setengah tahun terakhir, dia membeli bitcoin, Ethereum, dan solana, antara lain, dengan sebagian besar uangnya di solana, katanya. Penurunan terbaru, yang telah merusak portofolionya, mendorongnya untuk menyadari perlunya perubahan di dunia kripto.

“Ruang ini perlu diatur, perlu aman bagi konsumen,” katanya. Dia mengatakan dia percaya ada banyak nilai dalam teknologi yang mendasarinya, dan di NFT pada khususnya, tetapi dia mengatakan dia khawatir aksi jual seperti musim dingin kripto saat ini akan mengikis kepercayaan di antara investor.

Dan Held masuk ke bitcoin pada tahun 2012, tertarik pada gagasan sistem uang baru pada saat kebanyakan orang bahkan belum pernah mendengarnya. Dia pindah ke San Francisco dari Texas, mulai pergi ke pertemuan bitcoin dan membenamkan dirinya dalam budaya.

Tuan Held telah menyebarkan bitcoin selama bertahun-tahun, dan memiliki pengikut Twitter yang cukup besar, tetapi dia terkejut awal tahun ini ketika dia mulai dikenali, baik di jalan maupun di lift di sebuah hotel Texas. Itu adalah tanda baginya betapa luasnya fenomena itu. “Saya dikenali di jalan? Berjalan-jalan di sekitar Austin?” dia berkata. “Itu benar-benar mengejutkan.”

Semangatnya didorong oleh gagasan bahwa bitcoin memecahkan masalah mendasar dengan sistem yang ada. Tak satu pun dari tabrakan—bahkan yang sekarang—telah menggoyahkan keyakinan itu.

“Skripsi saya sama dengan tahun 2012,” ujarnya. “Ada begitu banyak orang lain seperti saya, saya tidak melihat ini sebagai akhir dari bitcoin.”

Menulis untuk Corrie Driebusch di [email dilindungi] dan Paul Vigna at [email dilindungi]