Panduan Investor ke Pasar Beruang Crypto

Pasar beruang Crypto menghadirkan peluang langka untuk tidak hanya mengakumulasi kepemilikan tetapi memposisikan diri Anda untuk mengungguli dengan mengelola risiko Anda dengan hati-hati. Namun, kenyataannya adalah sebagian besar investor gagal mencapai prestasi seperti itu selama pasar beruang. Sebagian besar dari ini dapat dikaitkan dengan kurangnya pengetahuan yang luas tentang apa yang merupakan pasar beruang dan kegagalan untuk mempelajari bagaimana investor canggih menavigasi pasar beruang.

Panduan ini membahas kesenjangan pengetahuan ini. Pembaca akan mempelajari fase rinci dari pasar beruang dan berapa lama tren turun tersebut telah berlangsung secara historis. Dengan bantuan dari para ahli di ekstensi OKX, kami akan menyelami lebih dalam siklus pasar beruang historis baik di pasar kripto maupun pasar tradisional dan mempelajari bagaimana institusi mengendarai gelombang untuk menghasilkan pengembalian yang cukup besar. Untuk memulai, penting untuk mendefinisikan apa itu pasar beruang.

Apa itu pasar beruang di crypto?

Pasar beruang crypto adalah periode penurunan harga hampir semua aset yang berkepanjangan dan sering berubah-ubah. Itu definisi umum dari pasar beruang di pasar keuangan tradisional adalah ketika harga aset turun 20% atau lebih dari harga tertinggi baru-baru ini di tengah sentimen negatif mengenai prospek harga. Dengan ekstensi, pasar beruang kripto, yang secara luas dikenal sebagai musim dingin kripto, adalah penurunan serupa dalam harga aset kripto di seluruh pasar dan sering mengakibatkan beberapa proyek dihapus dari pasar saat mereka berjuang untuk mengumpulkan dana dan memenuhi pengguna dan investor. harapan. 

Pasar beruang crypto dimulai dengan ketidakseimbangan permintaan-penawaran yang melihat sebagian besar pelaku pasar berada di sisi jual. Ketakutan dan ketidakpastian mulai merayap ke dalam kondisi pasar yang berbusa dan penjualan mulai melebihi sisi permintaan, mengakibatkan penurunan signifikan yang gagal pulih dengan cepat. Dari perspektif teknis, hal ini dicerminkan oleh serangkaian lower lows dan lower highs pada grafik jangka waktu yang lebih panjang seperti mingguan seperti yang diilustrasikan di bawah ini dengan grafik yang menunjukkan dengan tepat tertinggi dan terendah yang terbentuk sejak November 2021 di pasar bitcoin.

Apakah aksi harga antara November 2021 hingga Agustus 2022 menunjukkan bahwa kita saat ini berada di pasar beruang? Jawaban singkatnya: Yes. Sejak mencapai kapitalisasi pasar tertinggi sepanjang masa, pasar crypto telah mengalami penurunan yang berkepanjangan dengan sebagian besar aset saat ini diperdagangkan lebih dari 50% dari tertinggi historis tersebut. 

Memecah fase pasar beruang

Investor mengalami perasaan yang kontras pada berbagai tahap pasar beruang. Dari penolakan awal yang tak terhindarkan hingga pembelian terus-menerus hingga perasaan dikalahkan sepenuhnya. Pasar beruang dapat dipecah lebih lanjut menjadi fase-fase yang berbeda - tahap awal, tahap awal, tahap penuh dan tahap akhir. Berikut adalah deskripsi dari setiap tahap yang bersama-sama membentuk musim dingin kripto.

• Pendahuluan: Fase ini dimulai tepat setelah aset mencapai harga puncaknya. Karena sentimen pasar tetap bullish untuk waktu yang lama, para pelaku mempertahankan optimisme yang berlebihan tentang pemulihan yang cepat ketika pullback awal terjadi. Hal ini sering terlihat pada tingkat pendanaan instrumen derivatif abadi yang didorong lebih tinggi karena spekulan mengambil posisi long-side dengan leverage. Bagan di bawah ini menunjukkan tingkat pendanaan yang melonjak pada bulan Oktober, sebelum fase awal pasar beruang saat ini.

• Pasar beruang tahap awal: Pasar beruang tahap awal ditandai oleh beberapa pergerakan turun yang signifikan tetapi juga pemulihan. Sebagian besar pelaku pasar tetap optimis akan pemulihan ke level baru, mendorong tekanan sisi beli yang signifikan. Namun, pemulihan gagal untuk menutupi sejauh mana pergerakan turun, menghasilkan candle merah besar dan candle hijau yang agak lebih kecil pada grafik kerangka waktu yang lebih lama.

• Pasar beruang penuh: Ini adalah fase pasar bearish utama yang ditandai dengan penurunan signifikan, dengan sedikit atau tanpa pergerakan naik di seluruh kerangka waktu yang lebih tinggi. Investor bergerak melampaui penolakan mereka terhadap penurunan yang akan datang dan mulai melepas kepemilikan mereka secara massal. Meskipun mungkin ada reli "bantuan" pada kerangka waktu yang lebih pendek seperti satu hari, sebagian besar aset berakhir dengan menelusuri kembali 50% dari puncaknya pada tahap ini, dengan pemulihan yang signifikan sedikit dan jarang. Perusahaan Crypto-native mulai berhemat, sementara pasar mulai merespons berita negatif dengan buruk.

• Pasar beruang tahap akhir: Ini adalah tahap di mana dasar pasar terbentuk dan penurunan melambat. Pasar mencapai harga yang cukup menarik bagi sisi permintaan untuk mulai masuk secara massal. Ada sedikit atau tidak ada penjual yang tersisa sementara pembeli memiliki keyakinan yang lebih kuat bahwa mereka mendapatkan aset dengan harga nilai wajar. Kondisi pasar kripto saat ini menunjukkan bahwa kita mungkin berada pada tahap ini, dengan penurunan yang melambat dan kondisi pasar yang berkonsolidasi atau meningkat secara perlahan.

Contoh pasar beruang crypto

Ruang cryptocurrency yang berusia sekitar satu dekade telah memiliki pangsa pasar beruang yang adil. Tinjauan lebih dekat dari kinerja historis ini menawarkan wawasan tentang apa yang menyebabkannya dan berapa lama pasar crypto bear biasanya bertahan.

Pasar beruang 2014/2015

Pasar beruang crypto skala besar pertama menandai akibat dari pasar bullish yang sangat mengejutkan di akhir tahun 2013. Pertama, dan dugaan manipulasi pasar di bursa crypto terbesar saat itu, Mt. Gox mendorong harga BTC dari $200 ke level tertinggi baru sepanjang masa sekitar $1,236. 

Kenaikan yang fluktuatif (antara awal November dan Desember 2013) dengan cepat diikuti oleh penurunan tajam karena sebagian besar pelaku pasar berusaha untuk membukukan keuntungan di pasar dengan likuiditas rendah. Hasilnya adalah musim dingin kripto yang berlangsung selama dua tahun dengan kapitalisasi pasar global turun dari $15 miliar menjadi sekitar $3.5 miliar pada titik terendah di awal tahun 2015.

Seperti yang ditunjukkan oleh grafik di atas, baru pada pertengahan 2015 pasar akhirnya menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Butuh satu tahun ekstra untuk harga pulih ke level tertinggi sebelumnya, yang secara efektif mengakhiri musim dingin kripto terlama hingga saat ini.

Musim dingin kripto 2018

Setelah mencapai titik tertinggi sepanjang masa sekitar $20,000 pada awal 2018, bitcoin (dan pasar kripto lainnya) berada dalam salah satu periode penurunan harga stabil terlama. Setelah hampir 12 bulan bergerak ke bawah, bitcoin akan mengakhiri perdagangan tahun ini sekitar $3,200 dengan kapitalisasi pasar global turun dari $820 miliar menjadi sedikit di atas $100 miliar.

Penurunan harga sebagian besar disebabkan oleh pasar yang terlalu panas di mana sebagian besar proyek tidak memiliki fundamental. Aksi jual diperparah oleh otoritas AS yang menggugat sejumlah proyek top karena melakukan dugaan penawaran sekuritas dalam bentuk initial coin offering (ICOs). Musim dingin crypto berlangsung selama kira-kira satu tahun, berakhir dengan pasar bull mini pada awal 2019. 

pasar beruang 2022 

Menurut Lennix Lai, kepala OKX Institutional, pasar beruang 2022 secara fundamental berbeda dari dua dua pasar sebelumnya: “Pasar beruang ini tidak hanya disebabkan oleh risiko idiosinkratik spesifik kripto seperti crash Luna dan kebangkrutan pinjaman pusat dari 3AC, Voyager , dan Celcius. Ini juga disebabkan oleh korelasi crypto yang semakin tinggi dengan pasar keuangan tradisional dan risiko makro seperti inflasi, harga energi, dan perang Rusia-Ukraina.”

Menurut laporan terbaru dari penelitian Arcane, korelasi bitcoin dengan NASDAQ dan S&P 500 berada pada level tertinggi 0.5.  

Korelasi tetap agak konsisten dari awal tahun. Runtuhnya Terra/Luna menyebabkan kepergian yang tajam pada bulan Maret dan serangkaian masalah likuiditas dari pemberi pinjaman kripto terpusat memicu kepergian kedua pada pertengahan Juni.  

Namun, kedua peristiwa ini didahului dan bahkan berpotensi dipicu oleh dinamika makroekonomi yang negatif. Misalnya, sebelum runtuhnya Terra/Luna, bitcoin melihat korelasi S&P 500 dan NASDAQ yang kuat di bulan April. Pasar cenderung turun karena banyak yang memperkirakan kenaikan suku bunga Fed yang akan datang. Kekuatan ini menyebabkan investor untuk menjauh dari aset berisiko dan mengekspos kerentanan likuiditas di kripto. Ini dikombinasikan dengan model penetapan harga algoritmik yang salah dari Terra/Luna pada akhirnya menciptakan lingkungan yang memungkinkan serangkaian perdagangan meruntuhkan stablecoin. 

Terra/Luna pada akhirnya merupakan salah satu domino di antara serangkaian kekuatan ekonomi makro. Dampaknya membantu mengekspos kerentanan likuiditas yang lebih besar di Celcius dan 3AC, tetapi itu bukan satu-satunya penyebab. 

Misalnya hanya beberapa hari sebelum Celsius membekukan semua penarikan, berita tentang data inflasi AS mematahkan ekspektasi dan membuat pasar jatuh. Berita tersebut meningkatkan tekanan jual ke titik di mana Celcius tidak dapat lagi mendukung penarikan. Jerami itulah yang mematahkan punggung unta. Tetapi di bawah jerami itu ada banyak kekuatan pasar, termasuk konflik di Ukraina, masalah rantai pasokan, kekurangan tenaga kerja, kebijakan moneter bank sentral, dan krisis utang global.   

Bagaimana perilaku investasi pasar beruang tradisional dibandingkan dengan crypto

Tingkat keparahan penurunan seringkali tergantung pada tahap perkembangan pasar. Biasanya, semakin mapan kelas aset dan semakin besar basis modal yang menopangnya, semakin rendah volatilitas dan risiko penurunannya. Misalnya, bagan di bawah ini menggambarkan bahwa sementara pasar saham AS juga mengalami beberapa periode penurunan yang berkepanjangan, penurunannya tidak terlalu terlihat dengan Indeks Russell 2000 dengan kapitalisasi lebih rendah berkinerja buruk pada S&P500 dengan kapitalisasi lebih tinggi dan kinerja bitcoin secara radikal di bawah keduanya.

Ketika pasar global sangat fluktuatif, ada "penerbangan ke kualitas" oleh investor. Di pasar saham, investor menyeimbangkan kembali portofolio dengan menggeser posisi dari ekuitas berkapitalisasi kecil ke kapital menengah ke kapital besar; dan di kelas aset yang lebih luas, manajer multi-aset berpindah dari ekuitas ke obligasi korporasi ke obligasi pemerintah atau emas. Karena kripto lebih fluktuatif dan memiliki kapitalisasi pasar yang lebih kecil daripada kelas aset lainnya, kripto mengalami tekanan penurunan harga yang lebih besar secara eksponensial.   

Namun, di sisi lain, pasar beruang yang lebih bergejolak dan parah seperti yang terjadi di industri kripto juga menghadirkan lebih banyak peluang bagi investor yang bijaksana yang dapat menyeimbangkan risiko dan memposisikan diri mereka secara efektif. Mereka yang dapat mengidentifikasi pasar beruang pada tahap awal dapat mencegah penurunan dengan beralih ke uang tunai atau aset berisiko lebih rendah sementara mereka yang dapat mengidentifikasi pasar beruang pada tahap selanjutnya dapat mengakumulasi kepemilikan pada tingkat harga yang sangat menarik.

Bagaimana institusi berdagang secara berbeda di pasar beruang crypto

Institusi adalah salah satu entitas paling canggih dalam hal perdagangan di pasar beruang. Dijuluki "uang pintar", institusi sering menjual selama periode optimisme yang berlebihan dan membeli selama periode ketakutan irasional. 

Fenomena yang sama berlaku untuk musim dingin kripto, baik yang sebelumnya, maupun yang sekarang. Contohnya, ketika bitcoin turun di bawah $30k pada Juli 2021 setelah kira-kira enam bulan mengalami penurunan, perusahaan perdagangan eksklusif terkemuka Alameda dan institusi lainnya menginvestasikan modal. Kami mengamati tren serupa dalam beberapa bulan terakhir dengan kira-kira $474 juta mengalir ke aset digital dana yang diperdagangkan dari investor institusional pada bulan Juli.

Namun, pada saat tekanan pasar, investor menghadapi volatilitas yang tinggi, buku pesanan yang tidak likuid, dan tantangan dalam mengakses jalur kredit. Untuk alasan ini, mereka sering cenderung fokus pada dua tujuan, terutama ketika kumpulan modal besar terlibat: berdagang dengan harga terbaik yang tersedia, dengan dampak pasar terkecil.

Inilah sebabnya mengapa banyak investor institusional di crypto memilih perdagangan blok selama pasar beruang. Perdagangan blok memungkinkan mereka untuk diam-diam melakukan perdagangan besar yang jika tidak akan memicu sinyal beli atau jual besar di buku pesanan. Perdagangan ini juga menghindari selip harga khas yang datang dengan pesanan pasar yang besar. OKX baru-baru ini meluncurkan mereka sendiri blokir layanan perdagangan untuk pedagang pro dan institusional. Mereka menggunakan struktur spot, turunan, dan multi-kaki RFQ berukuran besar untuk membuktikan harga eksekusi yang ketat. Dalam panduan mereka, mereka menjelaskan cara kerja perdagangan blok dan mengapa itu penting.

Catatan akhir

Ketika minat institusional dalam aset digital tumbuh, demikian juga korelasi antara crypto dan pasar tradisional. Dan saat peluang di DeFi, pasar metaverse dan kripto menyatu menjadi sektor yang matang dan terdefinisi dengan baik, bahkan mungkin ada masa depan di mana aset digital memimpin pasar tradisional.  

Terlepas dari waktunya, kemungkinan tren ini akan mencegah siklus pasar kripto kembali ke model penetapan harga saham-ke-aliran yang populer dari siklus sebelumnya. Meskipun tidak ada yang dapat menentukan waktu bawah pasar beruang, para ahli di OKX percaya bahwa masih ada peluang untuk mempersiapkan siklus kenaikan berikutnya. Lihat beberapa dari mereka wawasan industri untuk mempelajari lebih lanjut.

Konten ini disponsori oleh ekstensi OKX.

Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.