Hampir dua bulan telah berlalu sejak kecelakaan Terra-Luna pada 7 Mei. Baik itu menghentikan waktu atau kembali ke masa lalu, itu sia-sia dan hampir tidak mungkin bagi investor untuk memulihkan kerugian mereka. Namun, 'teori kecoa' memberi tahu kita bahwa ketika Anda melihat satu kecoa, mungkin ada lebih banyak lagi yang tidak dapat Anda lihat segera. Lagi pula, satu kecoa biasanya berarti ada lebih banyak lagi yang tergeletak di kegelapan.
Tidak lama setelah Terra-Luna crash, platform pinjaman cryptocurrency Celsius dan Babel Finance mengalami krisis likuiditas yang bahkan menyebar ke hedge fund di industri. Jadi apa penyebab insiden baru-baru ini? Apa yang harus dilakukan bursa utama untuk melindungi penggunanya dengan sebaik-baiknya? Artikel ini akan memberikan analisis langkah demi langkah.
Kecelakaan Terra-Luna
UST adalah stablecoin dengan nilai pasar terbesar di rantai Terra, dipatok ke dolar AS dengan basis 1:1. Luna adalah token tata kelola protokol Terra, yang terutama digunakan untuk membayar biaya gas rantai publik, penambangan janji, dan tata kelola protokol. Stablecoin umum seperti USDC atau USDT dikeluarkan dengan menjaminkan mata uang fiat.
UST adalah stablecoin algoritmik, artinya tidak bergantung pada agunan. Bagaimana cara mencapai stabilitas algoritmik? Algoritme yang dirancang oleh Terra adalah membuat 1 UST setara dengan Luna senilai US$1. Artinya, untuk setiap UST yang dicetak, Luna senilai US$1 harus dibakar, dan Luna senilai US$1 juga dapat ditukar dengan 1 UST.
Mari kita lihat lebih dekat proses pertukaran pada gambar di bawah ini. Ketika harga UST melebihi US$1, arbitrase mendapatkan selisihnya dengan membakar Luna untuk mencetak UST, dan harga secara bertahap kembali ke US$1 saat pasokan UST meningkat. Ketika harga UST turun di bawah US$1, arbitrase juga bisa berspekulasi dengan menukar Luna, dan harga akan naik menjadi US$1 karena pasokan UST menyusut.
Logika stablecoin algoritmik ini tidak dapat disalahkan. Namun, seekor paus (entitas atau individu dengan kepemilikan besar) menjual setara dengan US$285 juta di UST pada 7 Mei, yang mengakibatkan penyebaran besar yang menyebabkan harga token menukik, memicu kepanikan pasar.
Seperti disebutkan, mencetak UST membutuhkan pembakaran Luna, jadi menjual UST sama dengan mencetak dan menjual jumlah LUNA yang sama! Ini menciptakan tekanan jual yang kuat pada token. Karena arus keluar modal yang signifikan, Luna anjlok dari US$86 menjadi US$61 dalam waktu 12 jam, dan beberapa aksi jual UST terjadi dalam transaksi senilai jutaan. Sifat aksi jual yang belum pernah terjadi sebelumnya ini memicu kepanikan pasar. Meskipun Terra mengumumkan akan membangun cadangan Bitcoin untuk menstabilkan sistem dengan membeli lebih banyak Luna dan UST, ini gagal.
Runtuhnya Celsius/Babel Finance
Pada 13 Juni, pemberi pinjaman Crypto Celsius mengumumkan penangguhan semua penarikan, transaksi, dan transfer antar akun. Ini menunjukkan bahwa Celsius mungkin berada dalam masalah keuangan karena kurangnya likuiditas yang disebabkan oleh simpanan besar-besaran di tengah kepanikan pasar.
Celsius telah menikmati kesuksesan satu kali, mengumpulkan US$750 juta pada November tahun lalu. Sebagai perusahaan kripto, aset yang dikelolanya mencapai lebih dari US$30 miliar. Meskipun demikian, Celcius tampaknya telah runtuh dalam semalam dan alasannya tidak lain adalah mengkhawatirkan.
Data pasar menunjukkan bahwa Celsius mengelola sekitar 1 juta Ethereum, di mana hanya 27% yang merupakan aset spot, sementara 44% dijaminkan di bawah kontrak Ethereum 2.0 melalui Lido dan disimpan dalam bentuk stETH. Sisanya sebesar 29% dijaminkan langsung untuk jangka waktu minimal satu tahun. Ini menunjukkan bahwa likuiditas modal aktual Celsius kurang dari 30% dari asetnya, jauh di bawah tingkat yang dibutuhkan untuk menghadapi pergerakan besar-besaran.
Alasan mendasar runtuhnya Celsius terletak pada manajemen risiko yang buruk. Selain itu, terdapat banyak permasalahan dalam pengelolaan dan operasional perusahaan itu sendiri.
Setelah Celsius mengumumkan penangguhan penarikan, transaksi, dan transfer, lebih banyak “tambang” di pasar crypto diledakkan satu demi satu sepanjang minggu. Perusahaan pinjaman cryptocurrency yang berbasis di Hong Kong Babel Finance mengatakan kepada klien bahwa mereka akan menangguhkan penukaran dan penarikan untuk semua produk, dengan alasan “tekanan likuiditas yang tidak biasa.”
Babel Finance adalah bisnis pinjaman dan perdagangan crypto yang didirikan pada tahun 2018, dengan portofolio pinjaman yang luar biasa lebih dari US$3 miliar pada akhir tahun 2021. Perusahaan ini memiliki sekitar 500 klien, banyak di antaranya adalah klien institusional, termasuk bank tradisional, dana investasi , investor terakreditasi dan kantor keluarga.
Kebangkrutan Three Arrows Capital
Bukan hanya platform pinjaman di ruang crypto yang telah menciptakan krisis yang serupa dengan yang dialami oleh industri keuangan tradisional selama Krisis Keuangan Global. Badai bahkan telah menyebar ke dana lindung nilai di industri. Three Arrows Capital Ltd. juga mengangkat kekhawatiran di kalangan investor setelah gagal memenuhi margin call dari pemberi pinjaman. Dana lindung nilai yang berfokus pada crypto menyewa penasihat hukum dan keuangan setelah menderita kerugian besar dari aksi jual pasar yang luas.
Aset hedge fund yang berusia hampir 10 tahun yang dikelola pernah mencapai US$10 miliar, tetapi telah menyusut menjadi sekitar US$3 miliar pada bulan April. Portofolionya mencakup token seperti Avalanche, Solana, Polkadot, dan Terra. Dengan penurunan stabil baru-baru ini di pasar cryptocurrency, hampir semua proyek yang diinvestasikan Three Arrows Capital berada di bawah air. Menurut laporan media, jumlah total likuidasi Three Arrows Capital pada platform pinjaman mencapai US$400 juta, dan mungkin menghadapi kebangkrutan.
Bagaimana pertukaran melindungi hak dan kepentingan pengguna? (Mengambil Huobi Global sebagai contoh)
Global Huobi memiliki proses manajemen risiko yang komprehensif, dan juga memiliki kemampuan terdepan di bidang ini yang unik di industri ini. Ini telah memungkinkan platform untuk mencapai rekam jejak yang luar biasa dari nol insiden keselamatan dalam sembilan tahun sejak awal. Ketika keruntuhan Terra-Luna terjadi, Huobi Global berhasil dalam tiga aspek berikut, yang dapat memberikan pembelajaran untuk pertukaran lainnya:
- Menilai situasi secara efisien dan tepat
- Memberi tahu pengguna tentang risiko dengan segera
- Mengoperasikan platform berdasarkan basis pengguna
Mari kita lihat proses yang digunakan Huobi Global untuk menangani keruntuhan Terra-Luna:
- Ketika Luna memulai spiral kematiannya, Huobi Global menutup saluran deposit untuk melindungi pengguna. Harga Luna di Huobi Global adalah yang tertinggi di antara semua platform selama periode itu, yang melindungi kepentingan pemegang Luna di platform dan memberi mereka waktu yang cukup untuk melakukan penyesuaian.
- Segera setelah dikonfirmasi bahwa Luna tidak lagi dikeluarkan, Huobi Global memberi tahu pemegang Luna dan UST sebelumnya tentang risikonya, sehingga mereka dapat membuat keputusan yang tepat.
- Setelah memberikan pembaruan yang ekstensif dan terperinci, Huobi Global membuka kembali saluran isi ulang untuk memenuhi kebutuhan perdagangan penggunanya.
Menyusul gejolak pasar baru-baru ini, Huobi Global segera meningkatkan langkah-langkah untuk melindungi aset pengguna dari insiden keamanan yang serius. Operasi hariannya termasuk penyetoran dan penarikan tetap normal.
Setiap kali krisis pasar terjadi, Huobi Global percaya dalam memenuhi tanggung jawabnya sebagai pemimpin industri untuk melindungi kepentingan pengguna. Di pasar beruang, sulit bagi investor untuk menghindari risiko, tetapi memilih proyek dan platform berkualitas tinggi setidaknya dapat membantu mereka membatasi kerugian yang tidak perlu.
Penafian: Ini adalah posting siaran pers. Coinpedia tidak mendukung atau bertanggung jawab atas konten, akurasi, kualitas, iklan, produk, atau materi apa pun di halaman ini. Pembaca harus melakukan riset sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun yang terkait dengan perusahaan.
Sumber: https://coinpedia.org/press-release/understanding-recent-crypto-crash-and-how-crypto-exchanges-can-protect-users/